趙鋅齊：非農(nóng)為年內(nèi)縮減QE添籌碼，周四耶倫聽(tīng)證會(huì)成焦點(diǎn)
　　
　　意外的歐洲央行利率決議、意外的美國(guó)GDP數(shù)據(jù)、意外的非農(nóng)，上周的全球金融市場(chǎng)，幾乎全部被意外的風(fēng)險(xiǎn)事件所籠罩。而最終，強(qiáng)勁的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)為美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)縮減QE再度增添了籌碼，包括美聯(lián)儲(chǔ)通訊社在內(nèi)的多位市場(chǎng)權(quán)威人士都已無(wú)法排除12月縮減QE的可能。
　　
　　而回到本周行情的前瞻看，在經(jīng)歷了此前數(shù)周接二連三風(fēng)險(xiǎn)事件的洗禮后，本周市場(chǎng)消息面將相對(duì)清淡，不少投資者也許能稍作喘息。不過(guò)值得留意的是，已被提名為下任美聯(lián)儲(chǔ)主席的耶倫將在本周四出席國(guó)會(huì)參議院聽(tīng)證會(huì)，仍可能引發(fā)市場(chǎng)不小的轟動(dòng)效應(yīng)。
　　
　　美國(guó)勞工部周五公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)10月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加20.4萬(wàn)，增幅遠(yuǎn)高于預(yù)期的12萬(wàn)，且之前兩個(gè)月的就業(yè)數(shù)據(jù)亦被上修。同時(shí)，美國(guó)10月失業(yè)率僅小升7.3%，符合預(yù)期，前值7.2%。這一強(qiáng)勁的數(shù)據(jù)表明，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的改善程度或足以促使美聯(lián)儲(chǔ)很快開(kāi)始縮減購(gòu)債規(guī)模，特別是周四(11月7日)美國(guó)公布了優(yōu)于預(yù)期的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)報(bào)告。周四公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)第三季度實(shí)際GDP初值年化季率增長(zhǎng)2.8%，創(chuàng)2012年第三季度以來(lái)最大增幅，表現(xiàn)超乎市場(chǎng)預(yù)期的2.0%。
　　
　　不過(guò)相關(guān)人士指出，美國(guó)勞工部的報(bào)告顯示，由于非農(nóng)調(diào)查表回收時(shí)間被推遲，受調(diào)查人士有更充裕的時(shí)間就此作出回應(yīng)，因而，10月份的調(diào)查回應(yīng)率高達(dá)83.5%，為有史以來(lái)最高，并大大高于去年同期的72%，而根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)，調(diào)查回應(yīng)率的上升會(huì)導(dǎo)致就業(yè)人數(shù)初值數(shù)據(jù)得到相應(yīng)的高估。因而，相關(guān)人士認(rèn)為，在下月初發(fā)布11月份非農(nóng)就業(yè)報(bào)告時(shí)，10月份的數(shù)值可能會(huì)被適當(dāng)下修，以接近實(shí)際狀況。
　　
　　美國(guó)第三季度實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)初值年化季率增長(zhǎng)2.8%，創(chuàng)2012年第三季度以來(lái)最大增幅，表現(xiàn)超乎市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí)數(shù)據(jù)還顯示，美國(guó)11月2日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)減少0.9萬(wàn)，至33.6萬(wàn)，為連續(xù)第四周下降，表明就業(yè)市場(chǎng)正逐漸好轉(zhuǎn)。
　　
　　你相信市場(chǎng)預(yù)期嗎？如果相信，那么上周五的非農(nóng)也許又讓你大失所望了。美國(guó)勞工部(DepartmentofLabor)上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)10月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加20.4萬(wàn)，增幅遠(yuǎn)高于預(yù)期的12萬(wàn)，且之前兩個(gè)月的就業(yè)數(shù)據(jù)亦被上修。同時(shí)，美國(guó)10月失業(yè)率僅小升7.3%，符合預(yù)期，前值7.2%。
　　
　　盡管有些馬后炮，但可以不夸張的說(shuō)，此次非農(nóng)數(shù)據(jù)將對(duì)后市意義非凡。一方面，他令美元指數(shù)重新回到了81關(guān)口上方，這一點(diǎn)位差不多是近兩個(gè)月的高位，也就是美聯(lián)儲(chǔ)9月決議之前，美元指數(shù)所處的位置。這顯然可以宣告，此前因美聯(lián)儲(chǔ)9月意外未縮減QE而引發(fā)的美元跌勢(shì)，已被徹底扭轉(zhuǎn)。
　　
　　另一方面，此次非農(nóng)數(shù)據(jù)對(duì)市場(chǎng)評(píng)判美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)是否將開(kāi)始縮減QE的預(yù)期也影響巨大。此前，盡管10月美聯(lián)儲(chǔ)在決議中措辭樂(lè)觀，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)年內(nèi)縮減QE仍有希望的猜測(cè)。但市場(chǎng)當(dāng)時(shí)顯然還缺乏真實(shí)數(shù)據(jù)的佐證。但現(xiàn)在，強(qiáng)勁的美國(guó)10月非農(nóng)和三季度GDP數(shù)據(jù)，真實(shí)地顯示出美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處在穩(wěn)步復(fù)蘇的軌道之中，這無(wú)疑足以再度增添人們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)退出政策的預(yù)期。
　　
　　目前，不少華爾街的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們普遍評(píng)論稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)12月開(kāi)始縮減QE的幾率已然增加。
　　
　　耶倫國(guó)會(huì)聽(tīng)證會(huì)受關(guān)注，機(jī)構(gòu)提示預(yù)防鷹派言論
　　
　　后市來(lái)看，有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策方面的猜測(cè)，仍有望在接下去的一段時(shí)間內(nèi)繼續(xù)主導(dǎo)美元走勢(shì)。
　　
　　而本周四，有關(guān)耶倫下任美聯(lián)儲(chǔ)主席提名的國(guó)會(huì)參議院聽(tīng)證會(huì)，便有可能引發(fā)市場(chǎng)不小的轟動(dòng)效應(yīng)。此前奧巴馬已經(jīng)提名耶倫擔(dān)任下任美聯(lián)儲(chǔ)主席，現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克的任期將于明年1月終止。預(yù)計(jì)耶倫的提名將被參議院銀行委員會(huì)確認(rèn)，市場(chǎng)將對(duì)耶倫的發(fā)言予以密切關(guān)注，以探尋她對(duì)貨幣政策的傾向以及對(duì)經(jīng)濟(jì)的看法。
　　
　　值得一提的是，伯南克在上周五的講話(huà)中沒(méi)有提及貨幣政策，但是稱(chēng)強(qiáng)勁的非農(nóng)數(shù)據(jù)并沒(méi)有真正反映就業(yè)市場(chǎng)的狀況。
　　
　　眾所周知，耶倫在美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策方面的立場(chǎng)，向來(lái)偏向鴿派，這也令此前市場(chǎng)紛紛猜測(cè)，耶倫明年正式上任后很可能令縮減QE計(jì)劃再度擱淺。不過(guò)，對(duì)于此次耶倫聽(tīng)證會(huì)，卻有不少分析師紛紛提示，需要預(yù)防其意外釋放鷹派言論。
　　
　　有分析師指出，由于美國(guó)最新的就業(yè)數(shù)據(jù)喜人，將讓耶倫的聽(tīng)證會(huì)更有意思。屆時(shí)，參議院那些鷹派(傾向于收緊貨幣政策)議員將據(jù)此要求耶倫承認(rèn)，美聯(lián)儲(chǔ)有望從12月份開(kāi)始縮減量化寬松(QE)政策，而市場(chǎng)對(duì)這一前景的反應(yīng)將非常有意思。
　　
　　目前，在債市一直存在這樣的猜測(cè)，即耶倫實(shí)際上將在聽(tīng)證會(huì)上聽(tīng)起來(lái)像鷹派。CRTCapital資深國(guó)債策略師IanLyngen稱(chēng)，“存在這樣風(fēng)險(xiǎn)，即耶倫在聽(tīng)證會(huì)上的表現(xiàn)比所有人預(yù)想的要更鷹派。隨著耶倫在貨幣政策上變得更具話(huà)語(yǔ)權(quán)，市場(chǎng)對(duì)她的一邊倒(鴿派)的認(rèn)知將受到挑戰(zhàn)。我認(rèn)為她的觀點(diǎn)將比現(xiàn)在人們認(rèn)為的更加平衡。
　　
　　當(dāng)然，本周除了耶倫的國(guó)會(huì)聽(tīng)證會(huì)，還將有多位美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)表講話(huà)，包括亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席洛克哈特、達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席費(fèi)舍爾、明尼亞波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席柯薛拉柯塔和費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席普羅索等，但從重要性上都無(wú)法與耶倫聽(tīng)證會(huì)相比。