趙鋅齊：【利率決議回顧】白銀先揚(yáng)后抑，美聯(lián)儲(chǔ)協(xié)議終達(dá)成
　　
　　美國東部時(shí)間周三(12月18日)，美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)在經(jīng)過了為期兩天的美聯(lián)儲(chǔ)公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)會(huì)議后公布了利率決議，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將每月850億美元的購債規(guī)�？s減至750億美元。FOMC委員以9:1的比例通過了該決議。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)隔夜決定削減每月購債金額100億美元，但在利率政策前瞻性指導(dǎo)中引入了定量性的強(qiáng)化，這也部分抵消削減購債的影響，而FOMC委員會(huì)對(duì)于經(jīng)濟(jì)前景的評(píng)估相對(duì)積極。美聯(lián)儲(chǔ)整體姿態(tài)相比預(yù)期稍顯鷹派。
　　
　　會(huì)議要點(diǎn)：
　　
　　1、委員會(huì)削減每月購債總額至750億美元，長(zhǎng)期國債和抵押支持證券(MBS)購置量各自削減50億美元。關(guān)于后續(xù)削減購債的前瞻性看法，聲明中稱，“委員會(huì)多半將在未來會(huì)議上進(jìn)一步削減資產(chǎn)購買的力度。但削減購債并沒有預(yù)設(shè)的計(jì)劃，委員會(huì)的決定依然會(huì)根據(jù)就業(yè)、通脹前景的經(jīng)濟(jì)預(yù)期，以及資產(chǎn)購置計(jì)劃本身的功效和成本關(guān)系而作出調(diào)整。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)很可能會(huì)在2014年下半年結(jié)束資產(chǎn)購買計(jì)劃。
　　
　　2、額外的量化前瞻性指導(dǎo)得到證實(shí)。尤其是“委員會(huì)當(dāng)前預(yù)計(jì)，基于這些評(píng)估因素，在失業(yè)率回到6.5%水平下方之后的更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持當(dāng)前聯(lián)邦基金利率區(qū)間的做法是合適的，特別是在通脹始終低于2%的適宜水平的情況下�！蔽覀兛吹健案�長(zhǎng)時(shí)間”一詞，或可界定為失業(yè)率降至6.0%的情形。從這種意義來說，失業(yè)率門檻就隨之調(diào)整至6.0%，雖然委員會(huì)并沒有就此進(jìn)行詳細(xì)闡述。
　　
　　3、經(jīng)濟(jì)評(píng)估更為積極。評(píng)估報(bào)告措辭從“就業(yè)市場(chǎng)展現(xiàn)部分進(jìn)一步改善跡象”改換成“就業(yè)市場(chǎng)展現(xiàn)改善跡象”。此外，對(duì)于財(cái)政減支拖累經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的評(píng)估也略為積極，稱“進(jìn)一步限制可能減弱”。對(duì)于通脹的描述在開頭幾乎未變，除了增添了“正仔細(xì)監(jiān)控通脹是否會(huì)在中期內(nèi)朝著目標(biāo)水平恢復(fù)”的措辭，暗示當(dāng)局對(duì)通脹前景的憂慮加重。
　　
　　4、波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席羅森格倫(Rosengren)投票否決了縮減購債提議，原先的鷹派堪薩斯聯(lián)儲(chǔ)主席喬治(George)則跟隨委員會(huì)大部分成員的意見。
　　
　　5、經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)方面，失業(yè)率的預(yù)期主要集中在：2013年4季度降至7.05%，2014年4季度為5.95%，2016年4季度為5.55%。實(shí)際GDP增速在2013年預(yù)計(jì)為2.25%，高出前次預(yù)期0.1個(gè)百分點(diǎn)。但長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期被下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)，為2.3%。