又一起信托兌付危機(jī)以事實(shí)上的“剛性兌付”結(jié)束。根據(jù)可選方案之一，投資這筆信托計(jì)劃的“百萬富翁”們除拿回本金外，還將收獲“一年9.5%的收益＋一年10%的收益＋一年2.8%的收益”，只是，連他們自己都不清楚，幫助他們“穩(wěn)賺不賠”的人究竟是誰？
　　備受市場關(guān)注的“誠至金開1號集合信托計(jì)劃”發(fā)行方中誠信托1月27日下午發(fā)布臨時(shí)公告稱，依照信托文件規(guī)定，中誠信托作為受托人以股權(quán)投資附加回購的方式運(yùn)用信托資金對山西振富能源集團(tuán)有限公司進(jìn)行股權(quán)投資。目前，中誠信托已與意向投資者達(dá)成一致，請信托產(chǎn)品投資者與客戶經(jīng)理聯(lián)系。
　　公開信息顯示，這款名為“誠至金開1號”的集合信托計(jì)劃成立于2011年2月1日，由中誠信托發(fā)行，工商銀行(601398,股吧)代銷，涉及約700名投資者，總募資30.3億元，投資門檻為本金300萬元，資金投向是山西振富能源集團(tuán)。照此計(jì)算，該信托計(jì)劃投資者人均投資額高達(dá)433萬元，都是名副其實(shí)的“百萬富翁”。
　　記者采訪獲悉，投資者面臨兩種選擇，一是在2011年、2012年已獲得正常預(yù)期年收益，2013年獲得約2.8%的收益基礎(chǔ)上，還將拿到信托產(chǎn)品的本金，即300萬元起點(diǎn)的投資者總共將得到“本金＋一年9.5%的收益＋一年10%的收益＋一年2.8%的收益”，如投資者簽字同意，本金將于今年1月31日前到賬；如投資者不同意以上解決方案，即認(rèn)定投資者還需要持有股權(quán)，未來可能會獲得預(yù)期的全部本息收入，但也有可能拿不到本金。
　　按照第一種方案，以該信托計(jì)劃投資門檻300萬元計(jì)算，投資者除拿回本金外，還將拿到總計(jì)66.9萬元收益；而同樣300萬元，如果存三年期銀行定期存款，利息是38.25萬元。
　　在此之前，工行董事長姜建清在全球矚目的達(dá)沃斯論壇上高調(diào)表態(tài)“工行不會剛性補(bǔ)償投資者信托產(chǎn)品損失”，山西省金融辦也否認(rèn)“可能會出面兜底50%”的傳聞，一度讓部分市場人士以為，“誠至金開1號”，將成為近年來國內(nèi)信托規(guī)模飆升背景下首款打破“剛性兌付”的金融產(chǎn)品，載入中國金融發(fā)展史冊。
　　接盤者是誰？在中誠信托的臨時(shí)公告中，接盤者以“意向投資者”一筆帶過，此間接受記者采訪的投資者也表示“并不清楚出這筆錢的是誰”，令人浮想聯(lián)翩。此間市場人士分析，從現(xiàn)實(shí)情況看，面對出資人、上市公司投資者、納稅人等利益攸關(guān)方，涉事三方的中誠信托、工商銀行、山西金融辦，無論誰公開接盤，都很難做出交代。
　　按照信托法規(guī)定，中誠信托是第一責(zé)任人，投資者若要追責(zé)，需要看其是否履行受托人義務(wù)，在尋求投資目標(biāo)時(shí)，是否做到盡職調(diào)查，有沒有拿回扣；工行是第二責(zé)任人，作為代銷機(jī)構(gòu)，有沒有向投資者履行信息披露義務(wù)，提示產(chǎn)品潛在的投資風(fēng)險(xiǎn)，是否貫徹了適當(dāng)性管理制度。
　　于是，在接受媒體垂詢時(shí)，上述三方均否認(rèn)對該信托產(chǎn)品進(jìn)行托底，而截至目前，也沒有機(jī)構(gòu)公開承認(rèn)充當(dāng)了接盤者。
　　按照法規(guī)，信托產(chǎn)品沒有剛性兌付的義務(wù)和責(zé)任，信托計(jì)劃說明書中也未明確承諾兌付�？苫仡欉^往案例，不難發(fā)現(xiàn)，事實(shí)上的“剛性兌付”基本上是信托計(jì)劃遭遇兌付危機(jī)時(shí)的惟一選擇，其結(jié)果是能跨過信托理財(cái)高門檻的“百萬富翁”們總能化險(xiǎn)為夷“穩(wěn)賺不賠”。
　　何故？市場流行的解釋是，如果信托計(jì)劃不能按約定償付，絕不會被投資者視為個(gè)案，一旦投資者對“剛性兌付”的信念被摧毀，信托這種資產(chǎn)類別可能會被很大一部分投資者拋棄，新的信托資金流入可能出現(xiàn)斷檔，那些原本期待通過借新還舊展期的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)會逐步暴露，進(jìn)而引發(fā)系統(tǒng)性的金融危機(jī)。
　　可若是任由“剛性兌付”在理財(cái)產(chǎn)品市場上發(fā)展，單個(gè)產(chǎn)品的兌付風(fēng)險(xiǎn)似乎消失了，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)卻在悄悄累積，一旦在未來某個(gè)時(shí)點(diǎn)觸發(fā)，為此埋單的也許就是整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系。
　　狀況不斷的信托業(yè)，以及面臨“剛性兌付”的兩難選擇，正在對中國經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展形成嚴(yán)峻考驗(yàn)。中金公司的統(tǒng)計(jì)顯示，截至目前，融資類集合信托產(chǎn)品余額達(dá)1萬億元，而廣義的面向個(gè)人和機(jī)構(gòu)的融資類固定收益產(chǎn)品余額更多達(dá)逾10萬億元，這其中，需要在今年兌付的集合信托為5400億元，集中在1月和四季度。
　　現(xiàn)實(shí)情況是，即將需要兌付的集合信托產(chǎn)品，有相當(dāng)一部分是房地產(chǎn)、礦業(yè)等風(fēng)險(xiǎn)集中行業(yè)，如果未來投資于這些行業(yè)的集合信托資產(chǎn)發(fā)生償付危機(jī)，屆時(shí)，又該用誰的錢來兌付？據(jù)新華社