趙鋅齊：白銀再次成為投資場明星
　　
　　周二(4月1日)紐約時段盤末，美元指數(shù)仍持穩(wěn)徘徊在80.10略下方，近期的牛皮盤整的基本走勢仍在延續(xù)，與此同時，歐元兌美元匯價仍仍維持了一定的強勢，料錄得連續(xù)三個交易日持續(xù)小幅反彈的“紅三兵”形態(tài)。歐洲央行此后將在周四召開政策會議發(fā)布利率政策決定，而從當前的歐元匯價走升狀況來看，投資者似乎并不認為歐洲央行會立即出臺進一步的強力寬松措施。
　　
　　周一(3月31日)公布的歐元區(qū)3月消費者物價指數(shù)(CPI)初值年率降至0.5%，創(chuàng)下逾四年來最低值，也遠低于央行2%的目標。但市場分析人士認為，CPI走低的部分原因是在于2014年的復活節(jié)要比去年的晚，這意味著假期對物價的刺激作用會發(fā)生在4月份，而不是3月。因此，光這一數(shù)據(jù)難以佐證歐元區(qū)有整體陷入通縮風險的可能性，也難以令歐洲央行立即采取行動。
　　
　　事實上，最近幾個月，歐洲央行(ECB)對大量可能導致下調(diào)利率的參考要素都視若無物，這些因素包括超低的通脹率、強勢的歐元、疲軟的私人部門貸款以及央行對于2016年年底消費者物價低于其目標的預期。在如此的狀況下，即使CPI數(shù)據(jù)沒有受到節(jié)日季調(diào)的影響，光憑此數(shù)據(jù)恐怕也難以說服長期以政策謹慎性為第一考慮要素的歐洲央行去立刻采取諸如保證金存款負利率和量化寬松(QE)這樣的激進寬松措施。
　　
　　大多數(shù)分析師目前預計，歐洲央行行長德拉基(MarioDraghi)會在周四的會議決議中聲明央行已準備好采取行動，但除此之外，不會再有其它，也許還會對強勢歐元可能對消費者物價產(chǎn)生的抑制效應表示高度關注，但也僅限于點到為止。而周四發(fā)布的政策決議在措辭上也可能和此前3月份的會議類似。歐洲央行在3月6日的會議決議中并未對未來的寬松政策前景加以過多的著墨，這使得歐元匯價當時曾錄得報復性大幅上漲。
　　
　　而周二的各項基本面消息紛紛也指向歐元區(qū)經(jīng)濟前景向好，這或許會令歐洲央行強化寬松力度的決心進一步受壓。市場研究機構Markit周二公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)3月制造業(yè)表現(xiàn)基本符合一如市場預期，區(qū)內(nèi)產(chǎn)出呈現(xiàn)普遍增長，反映出歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇基礎似乎更為穩(wěn)健。具體數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)3月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)終值為53.0，與預期一致，初值也為53.0，但低于2月的53.2。
　　
　　Markit首席經(jīng)濟學家威廉姆森(ChrisWilliamson)表示，調(diào)查顯示制造業(yè)全面性復蘇，調(diào)查中所有國家連續(xù)第二個月產(chǎn)出上升。而從各國的數(shù)據(jù)來看，法國出現(xiàn)更多復蘇跡象，德國維持強勁成長。意大利PMI升至兩個月高點，西班牙的數(shù)據(jù)則更是升至47個月高點。這使得市場情緒在歐洲央行月度會議開始之前重趨樂觀。
　　
　　而歐元區(qū)的就業(yè)率數(shù)據(jù)也佐證了市場的樂觀情緒。數(shù)據(jù)顯示，由18個成員國組成的歐元區(qū)失業(yè)率在2月份意外地維持在11.9%的水平，低于市場預估的12.0%，且失業(yè)人數(shù)也減少了3.5萬，雖然就業(yè)改善程度仍然有限，但是好轉趨勢已經(jīng)開始呈現(xiàn)。這進一步減輕了歐洲央行背負的救市壓力。此前，歐元區(qū)持續(xù)的高失業(yè)狀況也是歐洲央行頻頻承受寬松壓力的主因之一，雖然與美聯(lián)儲不同，歐洲央行的任務目標并沒有實現(xiàn)就業(yè)最大化這一項，但是糕失業(yè)狀況壓低了薪酬增幅，從而也使得歐元區(qū)整體CPI維持低迷。
　　
　　當天歐元集團會議首度被安排在了希臘首都雅典舉行，而在此之前，國際債權人“三駕馬車”即歐盟、歐洲央行和國際貨幣基金組織(IMF)也批準了向希臘發(fā)放下一筆援助款的決定，同時，歐元區(qū)各國財長還就葡道牙在年內(nèi)擺脫國際援助的前景展開了進一步討論，并決定在下月給出結論，這使得歐洲市場的總體基調(diào)全面偏向樂觀。
　　
　　同日還有知情人士透露，西班牙政府可能會在此后將該國的2014年度國內(nèi)生產(chǎn)總值增幅預期進一步上修，至1%至1.5%這一區(qū)間。此前，該國首相拉霍伊已在2月份時將年度經(jīng)濟增幅預期由0.7%上修到1%，但近期以來，該國各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)進一步趨向強勁，這意味著其政府有可能會在本月晚些時候向歐盟提交多年期預算報告時，對經(jīng)濟增長前景預期加以進一步修正。
　　
　　基于上述情況，歐元區(qū)官員當天對于歐洲央行會議的前景也給出了近一步的暗示。意大利經(jīng)濟部長帕多安(PierCarloPadoan)周二在歐元區(qū)財長會議上發(fā)言稱，目前仍無確鑿的證據(jù)顯示歐元區(qū)18國有在近期內(nèi)陷入整體性通縮的可能性，而在中期期限內(nèi)，歐元區(qū)總體通脹率水平仍將回升到2%。
　　
　　帕多安指出，基于目前仍缺少可以預測通脹率走勢前景的有效依據(jù)這一狀況，歐元區(qū)的經(jīng)濟政策制訂者需要對經(jīng)濟表現(xiàn)狀況加以更為密切的實時關注。而通脹率數(shù)據(jù)的狀況因而也料將在本周四(4月3日)的歐洲央行政策會議上得知進一步的審視和探討。
　　
　　歐洲央行副行長康斯坦西奧也表示，雖然歐元區(qū)3月份的整體通脹率由2月份的0.7%進一步下滑到了0.5%，但是此后在4月份時就可能錄得回升。但即使如此，歐元區(qū)總體通脹率仍將在相當一段時間內(nèi)維持在低位，而這會對經(jīng)濟造成相當程度的拖累，并可能成為各界近期的憂慮焦點。然而，至少在可預見的近期內(nèi)，歐元區(qū)并沒有滑入全面通縮的風險。
　　
　　上述消息都顯示，歐洲央行在周四的會議上并不會采取進一步的寬松政策行動。雖然此前包括行長德拉基在內(nèi)的多位歐元區(qū)官員都曾承諾需要在“必要的時候”進一步強化政策寬松力度，但“必要的時候”的定義卻頗為曖昧。鑒于歐洲央行的姿深官員已經(jīng)出面排除了通縮預期，本周的會議決議措辭料仍會重復既有的各項承諾而不會有確切的行動，而市場投資者料也不會對這些聽得已經(jīng)耳朵長繭的承諾措辭有太多激烈的反應。