孟凡：新人各就各位，市場(chǎng)進(jìn)入美聯(lián)儲(chǔ)決議“戰(zhàn)前籌備”
　　
　　萬(wàn)眾矚目的美聯(lián)儲(chǔ)6月利率決議即將于周四凌晨(6月19日)2點(diǎn)公布。美聯(lián)儲(chǔ)周一(6月16日)宣布，斯坦利·費(fèi)希爾(StanleyFischer)已經(jīng)宣誓就任聯(lián)儲(chǔ)副主席。在新人各就各位的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)此次年中大戲陣容終于可謂兵強(qiáng)馬壯。而有關(guān)中期貨幣政策問(wèn)題的討論，也已被美聯(lián)儲(chǔ)事先劃為了閉門會(huì)議的重點(diǎn)。
　　
　　對(duì)于市場(chǎng)而言，此次美聯(lián)儲(chǔ)決議的重要性顯然不言而喻。美聯(lián)儲(chǔ)屆時(shí)釋放的消息，很可能為下半年乃至明年的貨幣政策走向指明方向。周一美元指數(shù)在歐洲時(shí)段因歐系貨幣的跳漲而下跌，但進(jìn)入紐約時(shí)段后美元重新持穩(wěn)。對(duì)于不少交易員而言，從更長(zhǎng)的角度看，目前無(wú)論是伊拉克還是烏克蘭的局勢(shì)，都可能只是市場(chǎng)波動(dòng)的曇花一現(xiàn)，而唯有美聯(lián)儲(chǔ)政策，才是未來(lái)市場(chǎng)走向的真正決定性因素。
　　
　　費(fèi)希爾宣誓就任副主席，美聯(lián)儲(chǔ)決策權(quán)回歸“中央”
　　北京時(shí)間6月17日凌晨消息，美聯(lián)儲(chǔ)周一宣布，斯坦利·費(fèi)希爾(StanleyFischer)已經(jīng)宣誓就任聯(lián)儲(chǔ)副主席。此外，拉爾·布雷納德(LaelBrainard)也已經(jīng)宣誓加入聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)；現(xiàn)任理事會(huì)成員杰羅姆·鮑威爾(JeromePowell)也宣誓履行其第二個(gè)14年任期。
　　
　　對(duì)三人的任命在上周得到參議院的確認(rèn)。曾在財(cái)政部任職的拉爾·布雷納德以及前以色列央行行長(zhǎng)，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯坦利·費(fèi)希爾將會(huì)在本周二和周三參加他們二人的首次聯(lián)儲(chǔ)決策會(huì)議。
　　
　　至此，費(fèi)希爾正式成為美聯(lián)儲(chǔ)副主席，他將在未來(lái)四年成為美聯(lián)儲(chǔ)“二把手”，并擁有充分的權(quán)力來(lái)幫助塑造美國(guó)的貨幣政策。費(fèi)希爾在擔(dān)任以色列央行行長(zhǎng)期間通過(guò)制定各種政策擠壓房地產(chǎn)泡沫，成功幫助以色列走出金融危機(jī)。此外，他還曾在花旗集團(tuán)、世界銀行及國(guó)際貨幣基金組織(IMF)擔(dān)任過(guò)要職。
　　
　　
　　如果說(shuō)費(fèi)希爾出任美聯(lián)儲(chǔ)二號(hào)人物是“公開(kāi)的秘密”，參議院表決只是“走過(guò)場(chǎng)”的話，那么對(duì)布雷納德和鮑威爾的任命則有著更深遠(yuǎn)的意義，那就是在FOMC的12人決策小組中，美聯(lián)儲(chǔ)理事人數(shù)終于不再少于地方聯(lián)儲(chǔ)主席人數(shù)。
　　
　　通常，在FOMC的12人決策小組中，有5個(gè)席位固定屬于地方聯(lián)儲(chǔ)總裁，7個(gè)席位屬于包括美聯(lián)儲(chǔ)主席和副主席在內(nèi)的美聯(lián)儲(chǔ)理事。但在本次任命之前，小組中美聯(lián)儲(chǔ)理事人數(shù)僅有3人。
　　
　　對(duì)此，美國(guó)媒體指出，任命所帶來(lái)的核心決策權(quán)“回歸”表明，美聯(lián)儲(chǔ)的關(guān)注重點(diǎn)正逐漸從每個(gè)區(qū)域的宏觀實(shí)體經(jīng)濟(jì)狀況，轉(zhuǎn)移到微觀金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管控上來(lái)。美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬的表態(tài)也印證了上述判斷：他雖未宣布提名FOMC的剩余空缺，但暗示目前唯一的空缺將會(huì)由具有社區(qū)銀行工作經(jīng)驗(yàn)的人來(lái)填補(bǔ)。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)將在本周三結(jié)束其6月決策會(huì)議，在宣布最新的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)和利率決策之外，還將召集一次新聞發(fā)布會(huì)。
　　
　　市場(chǎng)進(jìn)入美聯(lián)儲(chǔ)決議“戰(zhàn)前籌備”，投行看法各異
　　本周美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策決議毫無(wú)疑問(wèn)成為金融市場(chǎng)最為關(guān)注的焦點(diǎn)。目前投資者認(rèn)為此次決議的政策立場(chǎng)不會(huì)有太大變化，然而，美聯(lián)儲(chǔ)屆時(shí)將給出經(jīng)濟(jì)預(yù)期，而這與利率方向密切相關(guān)。此外，在市場(chǎng)預(yù)期不會(huì)有較大變化之際，若政策立場(chǎng)意外調(diào)整，市場(chǎng)反應(yīng)也或?qū)⒏鼮榧ち摇?br /> 　　
　　從走勢(shì)上看，繼上周末美元指數(shù)在80.60附近收出小陽(yáng)線后，本周行情主線也將會(huì)圍繞美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議決議來(lái)展開(kāi)。
　　
　　目前市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)繼續(xù)將其每月龐大的購(gòu)債規(guī)�？s減100億美元。因此，利率決策者預(yù)期的政策緊縮時(shí)間以及緊縮步伐快慢的看法都將被市場(chǎng)“密切關(guān)注和分析”。耶倫在媒體簡(jiǎn)報(bào)會(huì)上對(duì)于加息或經(jīng)濟(jì)的任何評(píng)論都將引發(fā)關(guān)注。
　　
　　在關(guān)聯(lián)市場(chǎng)上，美國(guó)國(guó)債收益率曲線近期接近5年來(lái)最平狀態(tài)，反映了投資者猜測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)可能比預(yù)期提前加息。通常來(lái)看，短期債券對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)的利率政策較為敏感，而長(zhǎng)期債更多地受制于通脹前景。
　　
　　上周，與目前美聯(lián)儲(chǔ)政策走向較為相近的英國(guó)央行釋放了強(qiáng)烈的提前加息信號(hào)，令市場(chǎng)猜測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)也可能因此效仿。瑞士信貸(CreditSuisseGroupAG)駐紐約的利率策略師IraJersey表示，“一家(英國(guó))央行時(shí)放出了鷹派論調(diào)，這也意味著美聯(lián)儲(chǔ)可能也將不甘人后，市場(chǎng)于是乎開(kāi)始消化這樣的預(yù)期，而收益率曲線的一部分對(duì)于央行的鷹派轉(zhuǎn)變十分敏感�！�
　　
　　不過(guò)，也有投行對(duì)此不以為然，蘇格蘭皇家銀行(RBS)分析師周一(6月16日)則評(píng)論道，英國(guó)央行(BOE)和美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)似乎在利率指引方面“互相追隨”。不過(guò)，在6月的政策會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)不太會(huì)隨著英國(guó)央行改變利率指引。
　　
　　對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)在此次決議中可能出現(xiàn)的措辭和舉動(dòng)，高盛表示，美聯(lián)儲(chǔ)將維持0.25%的利率不變，并進(jìn)一步將月度購(gòu)債規(guī)模削減100億美元，至350億美元，其中國(guó)債和抵押貸款支持證券(MBS)將平分這一規(guī)模。
　　
　　高盛還指出，盡管考慮到第一季度令人失望的表現(xiàn)，委員會(huì)將削減2014年實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的增長(zhǎng)預(yù)期，但委員會(huì)也料將小幅地下調(diào)失業(yè)率預(yù)期，上調(diào)通脹預(yù)期。上調(diào)展望表明，聯(lián)邦基金利率預(yù)測(cè)(或“點(diǎn)陣圖”)可能會(huì)出現(xiàn)變動(dòng)，新聞發(fā)布會(huì)可能也會(huì)因此而傾向于傳達(dá)出強(qiáng)硬的信息。
　　
　　不過(guò)，高盛認(rèn)為也有三個(gè)方面的考量指向更為中性：(1)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)增加了新面孔，總體來(lái)看，可能會(huì)使得委員會(huì)變得更為溫和；(2)委員會(huì)對(duì)長(zhǎng)期基金利率的預(yù)測(cè)可能會(huì)略有下降；(3)美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫(JanetYellen)在會(huì)后的新聞發(fā)布會(huì)上可能更習(xí)慣于從她自己的觀點(diǎn)出發(fā)，來(lái)掌控貨幣政策信息。
　　
　　由于此次美聯(lián)儲(chǔ)季度政策會(huì)議的重要性極高，因此除非伊拉克和烏克蘭局勢(shì)爆發(fā)出更多意外，預(yù)計(jì)市場(chǎng)在周三紐約時(shí)段前交投將極為謹(jǐn)慎。而在今明兩日，包括美國(guó)CPI、房市數(shù)據(jù)等在內(nèi)的指標(biāo)也值得投資者密切留意，此外，澳洲聯(lián)儲(chǔ)和英國(guó)央行的會(huì)議紀(jì)要預(yù)計(jì)則將對(duì)澳元和英鎊走勢(shì)產(chǎn)生關(guān)鍵性的影響。
　　
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