最近公布的數(shù)據(jù)顯示，中國的確存在過熱風(fēng)險。中國7月份的通脹率達(dá)到了5.6%的十年高點，促使中國央行發(fā)表了措辭強(qiáng)硬的講話。不斷擴(kuò)大的貿(mào)易順差也掩蓋了7月份進(jìn)口的強(qiáng)勁增長——較上年同期增長27%。然而，真正的風(fēng)險源自這樣一個事實：中國經(jīng)濟(jì)似乎失衡到了令人無望的地步。
　　通脹激增本身看來并未失控。原因可歸咎為生豬出現(xiàn)疫情，導(dǎo)致豬肉價格上漲。確實，如果不包括重要的食品領(lǐng)域，年通脹率不足1%。進(jìn)口激增在一定程度上也可歸咎于油價居高不下；7月份的石油進(jìn)口較上年同期增加了39%。這是中國的問題之一：如今，這個經(jīng)濟(jì)體規(guī)模如此之大，以致于它進(jìn)口的每樣?xùn)|西都變得更貴，而出口的每樣?xùn)|西都變得更便宜。
　　隨著中國經(jīng)濟(jì)日益向市場導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變，官方向來運用的“命令控制”手段也在日益失去效力。利率的提高必然會吸引更多資金流入這個已經(jīng)“錢滿為患”的國家；而對銀行貸款采取定量控制所導(dǎo)致的扭曲現(xiàn)象，也在預(yù)料之中。廉價資本、受補(bǔ)貼的能源、向國有企業(yè)提供的寬松銀行貸款，以及免費的土地（歸功于急功近利的地方政府的慷慨大方），這些因素對中國經(jīng)濟(jì)向資本密集型產(chǎn)業(yè)傾斜都發(fā)揮了自己的作用。這是荒唐的。
　　中國在政策方面的主要憂慮是大量農(nóng)村人口和不斷增加的城市低層人口的就業(yè)問題，而資本密集型產(chǎn)業(yè)能為這些人群提供的就業(yè)機(jī)會非常少，還會消耗稀缺的自然資源。與此同時，中國家庭的儲蓄只能獲得一點可笑的收益，而在內(nèi)陸的農(nóng)村地區(qū)，貧困現(xiàn)象仍很普遍。亞洲開發(fā)銀行最近為中國的收入分配問題傷腦筋是有道理的。中國和尼泊爾是亞洲收入分配最不均等的國家。
　　政策處方可謂眾所周知：對能源和資本實行更現(xiàn)實的價格；改革國有企業(yè)領(lǐng)域，重組銀行；最終放開資本賬戶。如果要讓這些發(fā)揮作用，建立某種類型的社保網(wǎng)絡(luò)也將是至關(guān)重要的。不過，只要看一下清單，就可以意識到中國的政策挑戰(zhàn)已經(jīng)變得多么錯綜復(fù)雜�？梢哉f，中國的經(jīng)濟(jì)增長是有史以來最大的經(jīng)濟(jì)成功傳奇。但是，接下來的章節(jié)也許會包含一兩個曲折情節(jié)。

行走江湖 身不由已