周四(9月18日)稍晚即將啟動的蘇格蘭獨(dú)立公投讓世界屏住了呼吸，不過大多數(shù)國家希望結(jié)果是“不”，尤其是擁有加泰羅尼亞的西班牙，生怕蘇格蘭在歐洲范圍內(nèi)形成示范效應(yīng)。

美聯(lián)儲(FED)堅(jiān)持在相當(dāng)一段時(shí)間把利率維持在近零水平的承諾，不過公布了要退出六年來前所未見寬松政策的戰(zhàn)略大綱。
美聯(lián)儲主席耶倫(Janet Yellen)周三(9月17日)在華盛頓聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)會議之后召開的新聞發(fā)布會上表示：“就業(yè)市場尚未全面恢復(fù)，目前仍有太多人希望工作但無法找到工作�！�
決策者們連續(xù)第七個(gè)月將每月購債規(guī)�？s減100億美元，至150億美元，料將在10月份徹底結(jié)束購債操作。耶倫在發(fā)布會上拒絕透露在購債結(jié)束后的加息步伐。
耶倫也更新了在美聯(lián)儲采取前所未見措施應(yīng)對大蕭條以來最嚴(yán)重衰退之后推動貨幣政策正常化方面的計(jì)劃。她稱，美聯(lián)儲將首先上調(diào)其基準(zhǔn)聯(lián)邦基金利率，即銀行間隔夜貸款利率。
美聯(lián)儲之后會停止其資產(chǎn)負(fù)債表上到期債券的再投資操作，逐步并以可預(yù)見的方式縮減所持資產(chǎn)。
耶倫表示，決策者們不急于縮減資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，之前旨在壓低長期利率的幾輪資產(chǎn)購買推動其資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模激增至4.42萬億美元。她說，可能會到當(dāng)前十年底讓美聯(lián)儲所持資產(chǎn)降至與有效實(shí)施政策相一致的最低水平。
耶倫強(qiáng)調(diào)稱，在經(jīng)濟(jì)繼續(xù)消除衰退沖擊的情況下，利率不大可能會迅速攀升。
美聯(lián)儲決策者周三發(fā)表回歸更為正常貨幣政策的計(jì)劃，在這之前聯(lián)儲已經(jīng)實(shí)施多年近零利率政策，并提供上萬億美元的貨幣刺激。
自從美聯(lián)儲在2011年6月認(rèn)同一套“退出策略原則”以來，情況出現(xiàn)許多變化，包括聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表增加逾1萬億美元債券，以及發(fā)展出新的控制利率工具。
新的計(jì)劃厘清了美聯(lián)儲將以聯(lián)邦基金利率做為主要政策工具，且將運(yùn)用超額準(zhǔn)備金利率做為調(diào)整聯(lián)邦基金利率的主要杠桿。
以下是美聯(lián)儲回歸正常化政策的新計(jì)劃，現(xiàn)名為“政策正�；�原則與計(jì)劃”，以及與先前原則的比較。
利率
當(dāng)?shù)搅丝s減寬松貨幣政策的時(shí)候，美聯(lián)儲官員將會開始調(diào)高聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間。將指標(biāo)聯(lián)邦基金利率調(diào)整至區(qū)間之內(nèi)主要手段，將是調(diào)整超額準(zhǔn)備金利率。
美聯(lián)儲也將使用隔夜逆回購利率，在必要時(shí)更好地控制聯(lián)邦基金利率。聯(lián)儲將“只在必要范圍內(nèi)使用”這一利率，不再需要時(shí)會逐步停止使用。這是紐約聯(lián)儲開發(fā)的新工具，旨在更好地控制短期利率。
2011年時(shí)，美聯(lián)儲稱將使用超額準(zhǔn)備金利率以及調(diào)整銀行業(yè)者的準(zhǔn)備金規(guī)模，來促使聯(lián)邦基金利率達(dá)到目標(biāo)水準(zhǔn)。逆回購工具尚未接受考驗(yàn)。
過去一冬美聯(lián)儲對這一工具進(jìn)行了測試，已令市場人士預(yù)期，當(dāng)聯(lián)儲開始收緊政策時(shí)，該工具將發(fā)揮重要作用，但新公布的計(jì)劃明確顯示，這一工具只是起到支持及暫時(shí)性作用。
開始加息后逐步停止再投資
美聯(lián)儲目前仍將債券到期后回收的資金重新用于投資，其資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模已達(dá)4.4萬億美元。新計(jì)劃要求美聯(lián)儲在開始升息后，結(jié)束或逐步停止再投資。停止的時(shí)機(jī)依經(jīng)濟(jì)金融形勢而定。
而在2011年時(shí)，終止再投資被美聯(lián)儲視為貨幣政策正常化的第一步，應(yīng)該在利率調(diào)升以前實(shí)施。
資產(chǎn)出售
美聯(lián)儲在最新公布的計(jì)劃中表示，美聯(lián)儲并未計(jì)劃透過直接出售來降低資產(chǎn)支持證券(ABS)的持有量，“不過有限的出售可能是中長期降低或去除過剩持有量的合理作法�！泵缆�(lián)儲希望是用證券到期或是購房者提前還貸的方式來讓投資組合有所縮減。任何出售計(jì)劃都會事先與民眾溝通。
2011年時(shí)，美聯(lián)儲官員的構(gòu)想則是一旦啟動升息，就開始出售這類證券，在三到五年時(shí)間內(nèi)將這類證券從資產(chǎn)負(fù)債表中清除。
資產(chǎn)負(fù)債表
美聯(lián)儲中長期計(jì)劃只持有必要的證券，以期有效的執(zhí)行貨幣政策。美聯(lián)儲并計(jì)劃主要持有美國公債，而非目前這樣既持有美國公債又持有房屋抵押支持債券的情況。

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