據(jù)公司公布的半年報(bào)所示，2007年上半年公司生產(chǎn)鐵267.52萬(wàn)噸，鋼252.58萬(wàn)噸，鋼材205.72萬(wàn)噸，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1021310.33萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)48.93%；凈利潤(rùn)47899.89萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)283.47%。實(shí)現(xiàn)EPS0.512。

對(duì)此，有如下點(diǎn)評(píng)：

一、公司凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)的主要原因我們認(rèn)為，導(dǎo)致公司上半年凈利潤(rùn)大幅增加的主要原因在于：

1、鋼材行業(yè)景氣度回升，公司成本降低今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)外鋼材市場(chǎng)景氣度持續(xù)提升，鋼材價(jià)格保持高位，價(jià)格上漲對(duì)毛利率的貢獻(xiàn)高于成本（鐵礦石、焦碳等）的上漲幅度，因而公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)較快，綜合毛利率與去年同期相比有較大增幅。據(jù)了解，公司上半年主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率為10.25%，同比增加4.4個(gè)百分點(diǎn)。此外，報(bào)告期內(nèi)公司轉(zhuǎn)爐煤氣回收利率得到提高，噸鋼綜合能耗不斷降低，使得公司工序成本降低約5000萬(wàn)元，對(duì)利潤(rùn)增加貢獻(xiàn)較大。

2、鋼鐵需求強(qiáng)勁拉動(dòng)企業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)力度本報(bào)告期內(nèi)，公司鋼產(chǎn)量252.58萬(wàn)噸、鐵產(chǎn)量267.52萬(wàn)噸、鋼材產(chǎn)量205.72萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)40.37%、40.91%、19.79%，均創(chuàng)歷史同期最好水平。這是由于國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)對(duì)于鋼鐵需求量的放量增長(zhǎng)拉動(dòng)了公司開(kāi)工率及設(shè)備利用率，鋼鐵生產(chǎn)能力得以充分發(fā)揮。

3、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化、高附加值產(chǎn)品比重增長(zhǎng)較快在報(bào)告期內(nèi)，公司鋼材的品種比達(dá)到71%，同比增長(zhǎng)了14%。其中，板材比達(dá)到80.78%，同比增長(zhǎng)11%。此外，公司還自主研發(fā)管線鋼、高強(qiáng)度鋼板等高端產(chǎn)品，許多自主研發(fā)的品種經(jīng)進(jìn)入批量生產(chǎn)階段。這表明公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和質(zhì)量提升效果明顯，并因這些高端產(chǎn)品的價(jià)格在同期內(nèi)漲幅更大，帶動(dòng)公司總體效益的大幅提升。

二、公司投資價(jià)值及風(fēng)險(xiǎn)提示簡(jiǎn)析從中報(bào)來(lái)看，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)已經(jīng)超出市場(chǎng)預(yù)期，公司本年度業(yè)績(jī)大增已成定局，動(dòng)態(tài)市盈率有望在07年居于鋼鐵行業(yè)平均市盈率之下，估值洼地更加明顯。然而，作為二線鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)，由于公司上半年鋼鐵生產(chǎn)已近乎其產(chǎn)量增速極限，加上國(guó)家對(duì)鋼鐵投資的限制政策及鋼鐵生產(chǎn)投資回收期長(zhǎng)等原因，下半年及其后一段時(shí)期內(nèi)產(chǎn)量大增希望不大；出口政策趨緊，公司下半年出口量將減少，在一定程度上會(huì)影響公司收入；另外，下半年出口限制政策效應(yīng)如集中顯現(xiàn)，將加大國(guó)內(nèi)鋼鐵供給壓力，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)價(jià)格下跌，成本也有可能上升，進(jìn)而壓縮公司利潤(rùn)空間。綜合以上分析，對(duì)于南鋼股份，應(yīng)謹(jǐn)慎關(guān)注。

水善，利萬(wàn)物而有靜，居眾人之所惡。