3．今年三月份以來國內(nèi)不銹鋼價格走勢與LME鎳價較長時間背離反映了國內(nèi)市場存在著嚴重的心理障礙。國內(nèi)不銹鋼市場價格大起大落的根本原因是鎳價大起大落導致，且國內(nèi)不銹鋼市場價格波動幅度緩和于LME鎳價波動幅度。這是問題的一個當面。盡管過去1年半多來，國內(nèi)不銹鋼市場價格波動與LME鎳價波動呈現(xiàn)明顯的正相關性，但是與2006年不同的是，今年三月份以來，國內(nèi)不銹鋼市場價格走勢與LME鎳價較長時間背離。
同樣以今年初為基點，LME鎳價上漲幅度最高達58.65%，而國內(nèi)不銹鋼市場價格僅上漲27.46%，不足LME鎳價上漲幅度的一半。而截至7月第二周末，LME鎳價基本相當于年初，而國內(nèi)不銹鋼市場價格已經(jīng)低于年初7.51%。初步測算，今年以來國內(nèi)不銹鋼，僅在春節(jié)前是與LME鎳價上漲幅度基本吻合的，最高價僅相當于LME鎳價46000美元/噸時的價格水平。
之所以出現(xiàn)國內(nèi)不銹鋼市場價格3月份以來，一直與LME鎳價背離，特別是4、5月份更是“離譜”到完全“不搭界”的水平，進入7月以來，更是嚴重超跌。其主要原因在于包括鋼廠在內(nèi)的整個業(yè)界，對形勢缺乏清醒的認識，存在嚴重的心理障礙。
這種心理障礙可以歸結為三個方面。一是產(chǎn)能釋放恐懼；二是鎳價波動恐懼；三是過度投機投機炒作。
4．凈進口明顯減少中掩蓋著的隱患。需要注意的是，盡管多數(shù)品種進口有所減少，但仍有一些產(chǎn)品進口在增加，以上半年數(shù)據(jù)，除了熱軋和鋼管進口有所增長外，國內(nèi)完全可以生產(chǎn)的鋼錠（坯）進口增長幅度竟高達122.47%。
另外，特別需要注意的是，熱軋寬卷、冷軋寬板出口急劇增長，其可持續(xù)性值得憂慮。兩個重要的影響因素在于：一是去年6月底由克虜伯工廠火災事故引起的歐洲供給不足隨著該工廠的近期恢復生產(chǎn)結束，中國向歐洲出口將受影響；二是占熱軋寬卷主流的3~4.75mm的白皮卷退稅5%劃入出口征稅5%后。由此，這兩個出口增長幅度最大的產(chǎn)品的下一步出口將大受影響。
還需要注意的是，出口增長幅度最大，也是出口數(shù)量最大的兩個品種，逐月出口數(shù)量表現(xiàn)出明顯的不均衡性的見頂回落趨勢，尤其是冷軋寬板，4、5、6月份連續(xù)下降，其中6月份比3月份下降了近三成。
“2007年上半年，凈進口14萬噸，比上年同期降低82.78%�！边@一信息，對于多年來致力于國內(nèi)不銹鋼產(chǎn)業(yè)以產(chǎn)頂進的業(yè)內(nèi)人士而言，是一個莫大的喜訊，但喜訊背后隱藏著的上述幾個方面的隱患更值得關注。
5．品種結構變化的隱患。今年以來，品種結構變化方面最大的隱患是“200”系，特別是不符合國家標準和國際標準假冒偽劣“200”系繼去年以來進一步沉渣泛起。某些地區(qū)甚至出現(xiàn)了含鎳僅0.5%的應用于工業(yè)領域的中厚板。這是值得嚴重關注的。
三、下半年國內(nèi)不銹鋼市場發(fā)展趨勢展望
1．關于國內(nèi)表觀需求的展望：保持持續(xù)穩(wěn)定增長是主旋律。年初，我們在預測今年國內(nèi)表觀需求趨勢時，曾從國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟形勢、LME鎳價高企、國內(nèi)不銹鋼價格突破3萬元/噸等幾個方面進行了探討，并得出“2007年國內(nèi)不銹鋼表觀消費繼續(xù)增長10%左右。。。。。。是完全可能的”這樣的結論。
半年過去了，上述因素總體未變（LME鎳價暴跌、國內(nèi)不銹鋼價格超跌，但仍然分別相當于年初水平和在3萬元/噸以上，與年初比對需求的影響，仍然可以視作未變），僅僅是國家對不銹鋼和不銹鋼延伸產(chǎn)品的出口退稅和出口關稅政策作了一些調(diào)整。其中，關于國家對不銹鋼材出口退稅和出口關稅的影響，年初曾經(jīng)進行過討論，結論是不會有大的影響，事實也證明了這一點；因此，我們在討論下半年需求時，重點討論國家對不銹鋼延伸產(chǎn)品的出口退稅和出口關稅政策調(diào)整的影響。
2007年7月1日起部分商品的出口退稅政策調(diào)整。初步統(tǒng)計，涉及不銹鋼制品的16項，2006年，這些不銹鋼制品總計出口約90萬噸，除15萬噸不銹鋼管外，其它約75萬噸不銹鋼制品涉及原料需求約100萬噸不銹鋼材，占2006年國內(nèi)不銹鋼表觀消費量的約六分之一。這部分消費市場的變化及影響，是我們需要搞清楚的。
經(jīng)實地深入相關不銹鋼出口制品企業(yè)調(diào)研，初步得出的結論是，這次出口退稅政策的調(diào)整，對今年下半年國內(nèi)不銹鋼消費數(shù)量基本沒有影響。主要依據(jù)，一是6月份以來，國內(nèi)不銹鋼市場價格下降幅度在20%以上，遠遠大于退稅降低8%~13%所增加的出口成本幅度，已經(jīng)簽單尚未采購原料的部分不銹鋼制品出口成本不僅沒有增加，還有降低；二是國內(nèi)不銹鋼制品出口多為“貼牌”出口，“牌主”有比較大利潤空間，下一步簽訂單時，會根據(jù)生產(chǎn)企業(yè)的實際出口成本水平對價格給予調(diào)整；三是一方面“中國制造”的成本明顯低于發(fā)達國家，這部分出口產(chǎn)品不會轉(zhuǎn)移到發(fā)達國家，另一方面越南等新興不銹鋼制品出口國家，雖然有著明顯的政策優(yōu)勢，但其同類產(chǎn)業(yè)尚處于初創(chuàng)期，短期內(nèi)還不具備替代“中國制造”的能力和規(guī)模。
所以，展望今年下半年的不銹鋼市場表觀消費，主旋律仍將是持續(xù)穩(wěn)定增長。當然，從長期來說，如果國家進一步出臺相關限制出口的政策，則可能會產(chǎn)生一定的影響。但是，需要注意的是，產(chǎn)生影響的時間應當在一年以后，影響幅度也僅在涉及不銹鋼制品出口所需求的100多萬噸不銹鋼材的消費增長幅度，對整個不銹鋼表觀消費整體增長的影響是相對有限的。
2．關于國內(nèi)市場供給的展望：進口持續(xù)下降，出口繼續(xù)保持目前水平，國內(nèi)產(chǎn)能富足，鋼廠對國內(nèi)市場投放能否保持節(jié)制是根本。國內(nèi)表觀需求將持續(xù)穩(wěn)定增長，能否保持供求基本平衡，供給是關鍵。涉及供給的因素，一是進口，二是國產(chǎn)。國內(nèi)產(chǎn)能釋放，又有兩個因素，一是出口，二是國內(nèi)市場投放。
1）關于進口因素。2006年以來，不銹鋼進口月均水平呈逐步下降趨勢，2007年上半年月均進口水平比2006年上半年下降25.69%。由此預測，下半年繼續(xù)保持上半年水平，全年進口數(shù)量將保持在180萬~190萬噸水平。
不銹鋼平均月進口水平情況 單位：萬噸
2006年 2007年
上半年 三季度 四季度 1月 2月 3月 4月 5月 6月
21.36 20.66 19.95 17.27 15.26 17.12 16.03 14.58 14.97

2）關于出口因素。2006年以來，不銹鋼材出口呈逐步增長趨勢，2007年上半年月均水平比2006年同期增長226.53%，但2007年二季度月均進口水平僅比2006年四季度增長5.36%，由過去的急劇增長過渡為基本與國際不銹鋼消費增長速度同步增長。同時，還特別需要注意的是，2007年5月份出口數(shù)量比四月份下降7.49%，6月份又比5月份下降21.13%。這究竟是出口政策變化所致，還是別的因素所致，需要進一步觀察、研究。如是前者，國家可能不再出臺新的出口限制政策；如是別的因素，則還需要進一步研究。但總體上說，下半年出口繼續(xù)保持去年下半年以來的增長趨勢難，但大幅度降低，特別是降低到6月份水平以下的可能性更不大。
不銹鋼平均月出口水平情況 單位：萬噸

2006年 2007年
上半年 三季度 四季度 1月 2月 3月 4月 5月 6月
4.17 8.56 12.23 12.64 12.26 14.55 15.75 14.57 11.49
由此預測，今年不銹鋼出口有可能達到160萬噸左右。全年凈進口可能保持30萬噸左右，不足國內(nèi)表觀需求的5%。
3）結論：國內(nèi)鋼廠能否有節(jié)制供給是根本。凈進口占國內(nèi)表觀需求的5%，意味著，從數(shù)量上說，國內(nèi)消費大部分由國內(nèi)鋼廠供給，在國內(nèi)不銹鋼產(chǎn)能富足的前提下，鋼廠能否適應需求增長水平有節(jié)制地供給，就成為下半年國內(nèi)市場供求能否平衡的根本的決定性因素。
3．關于國內(nèi)市場價格的展望：總體與LME鎳價保持正相關關系的趨勢并未改變，目前的超跌何時能夠趨于理性、恢復正常值得關注。目前，國內(nèi)不銹鋼市場主要受LME鎳價下跌影響，表明總體與LME鎳價保持正相關關系的趨勢并未改變，這是正常的。
但是，目前國內(nèi)不銹鋼市場基價約31000元人民幣/噸，比5月份最高價位下跌13000多元人民幣/噸；LME 3月期鎳價32200美元/噸，比5月份最高點下跌19600美元/噸。簡單比較，鎳價下跌影響不銹鋼基價中鎳價值量14000元人民幣/噸，不銹鋼基價僅下跌13000多元，可以說國內(nèi)市場不銹鋼價格下跌幅度還是比較緩和的，但是前面已經(jīng)分析過，今年國內(nèi)不銹鋼市場最高價格僅僅LME鎳價46000美元/噸時的水平，照此測算，不銹鋼基價中的鎳價值量僅下跌不足9000元人民幣/噸，由此可見，國內(nèi)市場不銹鋼基價比LME鎳價水平超跌近4000元人民幣/噸。這是值得關注的。
鑒于國內(nèi)不銹鋼市場基價仍然保持與LME鎳價的正相關關系，展望國內(nèi)不銹鋼市場價格走勢，有必要展望LME鎳價下一步的走勢。
1990年至今的18年來，LME鎳價走勢大體可以分為三個階段，一是基金大量進入LME鎳期貨炒作之前的1990年至2003年14年間，LME鎳均價在4600~9600美元間波動，即年均價總體在鎳生產(chǎn)成本的115%~240%之間波動；二是從基金開始大量進入LME鎳期貨炒作之后的2003年下半年起至2005年，LME鎳均價總體在13000~15000美元間波動；三是2006年以來的鎳價“瘋漲”期，鎳價完全背離了基本價值，一路高漲到5萬多美元/噸。
其中，基金大量進入LME鎳期貨炒作之前的1990~2003年14年間的鎳價走勢有助于我們研究正常市場條件下的鎳價波動。這一期間鎳供應得最基本特點是以硫化鎳礦為主體的鎳生產(chǎn)，其生產(chǎn)成本約4000美元/噸，谷底的1998年是包括東南亞金融危機在內(nèi)的全球經(jīng)濟衰退期，峰頂是2003年中國不銹鋼發(fā)展進入開始以國產(chǎn)為主的歷史轉(zhuǎn)折點，“中國需求”因素開始出現(xiàn)，且基金開始大量進入炒作的時期。
由于美元貶值、氧化鎳礦開采及冶煉成本升高等多重因素的影響，目前使用氧化礦生產(chǎn)鎳的制造成本約14000美元/噸。按照自然性資源產(chǎn)品成本價格通常受“地租級差理論”影響，而不受“社會平均成本理論”影響的特點，以當前使用氧化礦生產(chǎn)鎳的制造成本約14000美元的115%~240%測算，未來長期鎳價將會16100~33600美元/噸間波動。但這在短期內(nèi)是難以實現(xiàn)的，因為LME出臺新的強制性規(guī)定的“政策”目的在于救市，救其已經(jīng)獲得超額利潤之市，而非救按照經(jīng)濟規(guī)律正常運作之市。
這樣，1990~2003年14年間的市場條件下鎳價波動走勢對于研究近期的鎳價走勢意義不大。反倒是在2005年下半年至2006年上半年，同樣“演出”了“中國需求”、“生產(chǎn)企業(yè)罷工”、“逼倉”等“瘋漲”，并在明確全球銅已經(jīng)供過于求之后的銅價走勢，可以給我們一些啟示。
據(jù)國內(nèi)相關人士介紹，一般來說，銅的理想價位應當約3000美元/噸。但遭遇了以國際“熱錢”為代表的基金“逼倉”后，LME銅價一路“瘋漲”到2006年5月的月均收盤價8029美元/噸和最高單日價8800美元/噸的峰頂。
其后，在多重因素影響下，特別是在全球銅明顯供大于求后，LME銅價開始回落，2007年初跌至1月份月均價5695美元和2月份最低收盤價5330美元后，卻始終沒有見到理想的銅價出現(xiàn)，發(fā)而出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，又于2007年4、5月間，重新回到8000美元/噸的高位，目前仍在7000美元以上波動。由此類推，中短期內(nèi)，LME鎳噸價的波動范圍應在月均價34000~48000美元之間，單日收盤價的波動范圍應在32000美元~50000美元之間。這樣看，中短期內(nèi)，LME鎳月均價和單日收盤價的谷底分別為34000美元/噸和32000美元/噸。
6月初，有國際市場分析人士認為，短期內(nèi)鎳噸價會在42000美元附近尋求支撐，然后進入一個較長的盤整期；中期來看，不排除跌破40000美元的可能；長期將會在30000美元~50000美元的新平臺運行。6月中，又有國際市場分析人士認為，短期內(nèi)支撐在35000美元/噸，下一個支撐位在30000美元/噸。
7月初，還有國際市場分析人士稱，近期支撐位在35300~35400美元/噸；如果跌破，接下來將下跌至34300~34500美元/噸；然后是30000~30200美元/噸。
綜合考驗，中短期內(nèi)，LME鎳價的波動范圍應在月均家34000~48000美元/噸之間。如果基金淡出，按照生產(chǎn)成本測算，未來長期將會在15000~30000美元/噸間波動，但是基金徹底淡出幾乎是不可能的。因此，國內(nèi)目前發(fā)生的對LME鎳價進一步急劇下跌的恐慌是沒有道理的。
因此，對國內(nèi)不銹鋼基價進一步急劇下跌的恐慌也是不必要的。
對今年下半年國內(nèi)不銹鋼需求、供給、價格三個方面的展望，表觀需求將繼續(xù)穩(wěn)定增長是確定的，其它兩個方面都是不確定的，需要我們密切關注。（郝培鋼）

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