呂鑫銘：美聯(lián)決議前瞻，一次會(huì)議恐在金市引起血雨腥風(fēng)
　　
　　一些通脹預(yù)期指標(biāo)降至令人堪憂的低位，金融市場一個(gè)月來劇烈動(dòng)蕩。美聯(lián)儲(chǔ)(FED)本周可能會(huì)強(qiáng)調(diào)其等待相當(dāng)長時(shí)間后再加息的意愿。
　　
　　鑒于美聯(lián)儲(chǔ)周三(10月29日)結(jié)束兩日會(huì)議時(shí)，幾乎確定會(huì)宣布結(jié)束大規(guī)模購債計(jì)劃，因此這樣的安慰行為愈發(fā)有必要。
　　
　　在美國通脹疲弱、歐洲經(jīng)濟(jì)蹣跚及美元不斷升值的情況下，本次會(huì)議的一大看點(diǎn)是，美聯(lián)儲(chǔ)官員會(huì)在多大程度上承認(rèn)其展望面臨風(fēng)險(xiǎn)。他們的展望是美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將持續(xù)走強(qiáng)，允許他們明年中左右加息。
　　
　　道明證券(TDSecurities)分析師MillanMulraine在給客戶的研究報(bào)告中表示：“會(huì)后聲明的整體基調(diào)應(yīng)該會(huì)顯得溫和，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)要對(duì)抗美元升值造成的貨幣條件緊縮效應(yīng)，并須考量當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)增長放緩及通縮苗頭的潛在影響。”
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)將在北京時(shí)間周四凌晨02:00公布政策聲明。屆時(shí)不會(huì)更新經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)和利率預(yù)估，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫(JanetYellen)也沒有計(jì)劃對(duì)媒體發(fā)言，投資者只能仔細(xì)研究聲明稿，從中尋找政策走向的線索。
　　
　　以下是路透社提醒投資者需要關(guān)注的幾個(gè)重要方面，其中第3點(diǎn)尤其值得警惕。假如政策聲明果真強(qiáng)調(diào)，必要時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)將愿意重啟購債計(jì)劃，則勢(shì)必會(huì)在金融市場掀起軒然大波，美元也將遭到重創(chuàng)。
　　
　　1.收緊政策的時(shí)機(jī)
　　
　　多名美聯(lián)儲(chǔ)官員希望堅(jiān)守“相當(dāng)長一段時(shí)間內(nèi)”不會(huì)加息的承諾，尤其是考慮到此前金融市場動(dòng)蕩沖擊股市，以及基于市場的通脹指標(biāo)疲弱。
　　
　　不過，波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席羅森格倫(EricRosengren)等其他官員則希望刪除任何有關(guān)加息時(shí)機(jī)的暗示，轉(zhuǎn)而強(qiáng)調(diào)任何政策調(diào)整都將取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。
　　
　　不管怎樣，美聯(lián)儲(chǔ)需要調(diào)整措辭，刪除有關(guān)資產(chǎn)購買的內(nèi)容。雖然投資者目前押注明稍晚才會(huì)加息，但許多美聯(lián)儲(chǔ)官員則表示仍預(yù)計(jì)會(huì)在2015年中加息。
　　
　　2.還將調(diào)整哪些方面的措辭？
　　
　　美國失業(yè)率已降至5.9%，今年下半年和明年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)都將達(dá)到3%的較好水平，國內(nèi)形勢(shì)良好促使美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備收緊貨幣政策。
　　
　　但考慮到歐洲和日本瀕臨衰退威脅、中國經(jīng)濟(jì)成長放緩以及美元升值，市場愈發(fā)擔(dān)心美國通脹率不會(huì)繼續(xù)逐漸升向美聯(lián)儲(chǔ)的2%目標(biāo)。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)可能指出，通脹率持續(xù)低于目標(biāo)水平的時(shí)間或許會(huì)長于此前預(yù)期。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)還可能強(qiáng)調(diào)，全球經(jīng)濟(jì)放緩或許會(huì)給美國經(jīng)濟(jì)增長帶來的威脅——市場也會(huì)將此解讀為溫和信號(hào)。
　　
　　另一方面，失業(yè)率迅速下滑，使得人們懷疑美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)軟化有關(guān)勞動(dòng)力資源目前“明顯”未得到充分利用的觀點(diǎn)。
　　
　　3.購債結(jié)束但不排除重啟
　　
　　盡管圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德(JamesBullard)建議維持購債行動(dòng)至年底，但美聯(lián)儲(chǔ)很有可能宣布第三輪資產(chǎn)購買計(jì)劃落幕。
　　
　　不過政策聲明可能強(qiáng)調(diào)，必要時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)將愿意重啟購債計(jì)劃。
　　
　　舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯(JohnWilliams)本月曾表示，如果經(jīng)濟(jì)前景“明顯”改變，幾無跡象顯示通脹率有重返聯(lián)儲(chǔ)2%目標(biāo)的可能性，那么他甚至對(duì)于啟動(dòng)新一輪資產(chǎn)購買持開放態(tài)度。
　　
　　4.第三名持不同意見者？
　　
　　克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席梅斯特(LorettaMester)可能對(duì)政策聲明表示異議。
　　
　　梅斯特今年首度獲得貨幣政策投票權(quán)，她到目前為止都支持耶倫，但也在最近的談話中敦促美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)全面檢討關(guān)于加息時(shí)機(jī)的政策指引，應(yīng)該更強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，而非具體的時(shí)間點(diǎn)。
　　
　　費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席普羅索(CharlesPlosser)與達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席費(fèi)舍爾(RichardFisher)這兩位立場強(qiáng)硬的美聯(lián)儲(chǔ)官員，對(duì)于加息也漸感焦急，兩人對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的9月政策決定持有異議。
　　
　　假如有第三人表達(dá)異議，將暗示耶倫在政策制定委員會(huì)內(nèi)部的支持度正在下滑。