袁欣宜：美聯(lián)儲會議即將到來，金秋十月或揮別QE
　　
　　周四凌晨2點(diǎn)美聯(lián)儲發(fā)布會議，盡管此次決議并非美聯(lián)儲季度性的政策會議，決議后也無經(jīng)濟(jì)預(yù)測報(bào)告、耶倫新聞發(fā)布會等出爐。不過，考慮到此次決議極有可能正式告別QE3，我們顯然仍有必要對此加以重視。
　　
　　在9月，我們在鷹鴿陣營分布表中起的標(biāo)題是：“雛鷹或不再單飛”，而最終，美國達(dá)拉斯聯(lián)儲主席費(fèi)舍爾，確實(shí)加入到了普羅索的陣營，一同投票反對美聯(lián)儲有關(guān)量化寬松(QE)購債行動結(jié)束后“相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)”維持利率接于近零水準(zhǔn)的措辭。可以說，美聯(lián)儲在9月決議上，鷹派基調(diào)十足。
　　
　　此次美聯(lián)儲10月決議，無非依然將有兩大懸念困擾市場：一是QE3是否真的會在此次會議上退出歷史舞臺；二則依然是老話題，美聯(lián)儲如何就加息的時(shí)間點(diǎn)作出闡述。
　　
　　對于第一點(diǎn)，除了讓市場一度感到震驚的美國圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德在10月中旬表示可能暫緩?fù)顺鯭E外，并沒有其他官員作出過類似的表態(tài)。而即便是美聯(lián)儲主席耶倫，在9月決議中也曾親口表示，不出意外10月將是完全退出QE的節(jié)點(diǎn)。
　　
　　而就第二點(diǎn)而言，如果退出QE成立，那么美聯(lián)儲此前有關(guān)量化寬松(QE)購債行動結(jié)束后“相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)”維持利率接于近零水準(zhǔn)的措辭，顯然是要更改的。問題是怎么改。
　　
　　目前，市場認(rèn)為比較可能的是兩種改法：第一種非常簡單，把QE結(jié)束后那幾個(gè)字去掉，保留“相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)”的措辭，這樣的改變幾乎等于沒有改變(因?yàn)镼E已經(jīng)結(jié)束)；第二種改變提及的比較少，但也有投行認(rèn)為可行，那就是回到老路——重新稱視就業(yè)及通脹前景而定，當(dāng)然這樣的表述的弊端是過于抽象和模糊。
　　
　　從美聯(lián)儲高官的表態(tài)看，認(rèn)為保留“相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)”措辭的依然占據(jù)絕對多數(shù)。因此除非出現(xiàn)意外情況，美聯(lián)儲還是很有可能維持這個(gè)表述不變，而屆時(shí)對于前瞻指引的投票比，也仍很可能固定在：8:2，普羅索和費(fèi)舍爾提出反對。
　　
　　對于投資者而言，真正的難題是，美聯(lián)儲結(jié)束了QE，同時(shí)保留“相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)”措辭的情況下，行情怎么走？因?yàn)榍罢吒�偏鷹，后者更偏鴿。�?dāng)然，不少投行目前的看法是，美聯(lián)儲可能會用一些更偏溫和的措辭，以安撫市場，而一旦這樣做，我們也許很難看到美元能較長時(shí)間地保持升勢，甚至存在直接掉頭向下的可能。