中國人民銀行行長周小川說，近年來，我國金融市場發(fā)展取得了有目共睹的成績，但仍面臨一些問題。這些問題包括：直接融資與間接融資結(jié)構(gòu)不平衡的矛盾依然突出，銀行貸款在社會總?cè)谫Y量中仍占絕對比重；市場發(fā)展不平衡，債券市場發(fā)展落后于股票市場，企業(yè)債券市場發(fā)展相對滯后；信息披露、信用評級等基本市場約束與激勵機(jī)制尚未完全發(fā)揮作用；金融產(chǎn)品的種類和層次不夠豐富，市場功能還有待進(jìn)一步提升。
經(jīng)過10年的發(fā)展，我國的銀行間市場已成為一個以合格機(jī)構(gòu)投資者為主要參與者，以一對一詢價為主要交易方式，囊括債券、拆借、票據(jù)、黃金、外匯等子市場在內(nèi)的多板塊、有層次的市場體系，市場規(guī)模穩(wěn)步增長。截至2007年8月底，債券存量約10.48萬億元，是1997年末的25倍；市場參與者7137家，是1997年末的446倍。市場參與者范圍從建立之初單一的商業(yè)銀行擴(kuò)展到所有類型的機(jī)構(gòu)投資者，債券品種從單一的國債、政策性金融債擴(kuò)大到包括國債、央行票據(jù)、政策性金融債、商業(yè)銀行金融債券、企業(yè)債券、短期融資券、資產(chǎn)支持證券、國際開發(fā)機(jī)構(gòu)債券、美元債券等多個品種。
周小川認(rèn)為，我國金融市場創(chuàng)新和發(fā)展的任務(wù)依然十分緊迫。他表示，有相當(dāng)一段時間，我國對銀行間貨幣市場的流動性管理關(guān)注較多，而對銀行間市場的融資、價值發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險管理等功能認(rèn)識不夠充分，導(dǎo)致大量有利于金融市場發(fā)展、市場參與者迫切需要的金融產(chǎn)品遲遲沒有推出。
　　目前，中國的CPI(居民消費(fèi)價格指數(shù))是5.6%，而鄰國日本的CPI卻是零，人民幣的利率必須繼續(xù)提高，而日本的利率卻很可能不動(現(xiàn)在是0.5%)。這必然加大中日兩國的利差，使中國市場成為日元息差交易的又一個“宣泄池”。
　　按照目前國際金融市場的主流判斷，日元息差交易的大平倉才是近期世界金融危機(jī)的“始作俑者”之一。如果這樣的情形再度反復(fù)出現(xiàn)，不排除可能造成對中國的深刻影響。因此，中國人民銀行必須考慮到，加息對中國經(jīng)濟(jì)的降溫以及對資本市場的警示作用是有限的，而且與日元息差的擴(kuò)大也很有可能“鼓勵”外部資金對包括股市和房市的中國經(jīng)濟(jì)的刺激。
總之，不能放出讓國際“熱錢”感到“中國市場無風(fēng)險”以及“中國經(jīng)濟(jì)還會繼續(xù)升溫”的“信號”，要用市場化措施加大其進(jìn)出中國市場的成本，限制其在中國市場的炒作行為。

行走江湖 身不由已