QE主要是指中央銀行在實行零利率或近似零利率政策后，通過購買國債等中長期債券，增加基礎貨幣供給，向市場注入大量流動性資金的干預方式，以鼓勵開支和借貸，也被簡化地形容為間接增印鈔票。

【QE政策背景】

全球經(jīng)濟陷入衰退的漩渦，金融市場動蕩不安，全球經(jīng)濟都看向美國政府，美國政府需要改革來促進經(jīng)濟的復蘇，在經(jīng)過各方博弈之后，美聯(lián)儲推出QE.

【美國3次QE數(shù)據(jù)回顧】

2008年12月16日，美聯(lián)儲決策成員一致決定，將基準利率降至“零至0.25%”的區(qū)間，從而在實質(zhì)上啟動零利率政策。按照當局給出的“零至0.25%”的利率目標新區(qū)間，這次聯(lián)儲降息的幅度超過75基點，高于之前市場預期的50基點。

2010年11月啟動了第二輪量化寬松政策（QE2），宣布到明年中之前購買總額6000億美元的美國長期國債。

2012年9月14日美聯(lián)儲決定每月購買400億美元抵押貸款支持證券,同時，美聯(lián)儲將繼續(xù)執(zhí)行賣出短期國債、買入長期國債的“扭轉(zhuǎn)操作”，并繼續(xù)把到期的機構(gòu)債券和機構(gòu)抵押貸款支持證券的本金進行再投資。另外，美聯(lián)儲決定繼續(xù)將聯(lián)邦基金利率保持在零至0.25%的超低區(qū)間，并計劃將這一水平至少保持到2015年年中。

【QE政策效果】

不同階段的QE產(chǎn)生的效果不盡相同，下面萍語將為大家一一展開分析。

QE1：美國金融機構(gòu)的有毒資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到了美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表上，而資金也沒有流出市場之外，這樣的操作方式，有效的斬斷了由次貸危機所引發(fā)的多米諾骨牌，對穩(wěn)定市場，避免經(jīng)濟過度衰退起到了重要作用。

QE2：股價上漲，老百姓金融資產(chǎn)增值，財富增加，增加消費，拉動美國經(jīng)濟復蘇。而兩者都能起到增加消費的作用，增加消費又可以擴大生產(chǎn)，降低失業(yè)率。在QE1-QE2期間，美國的股市從2009年3月6日的最低點6469.95漲到現(xiàn)在的2012年10月5日的13661.87，距離歷史最高點14198.10只有一步之遙，說明奧巴馬拉動經(jīng)濟政策是成功的。

QE3：維持低利率，降低老百姓的負擔，使其可以繼續(xù)增加消費，拉動美國經(jīng)濟的增長。而這樣做還有一個目的，就是拉動美國的房地產(chǎn)市場，實現(xiàn)房地產(chǎn)的良性發(fā)展，為經(jīng)濟的整體繁榮提供進一步的支撐。

從三次QE來看，美聯(lián)儲為華爾街注入的大量的流動性，增加了華爾街對外的收購力量。在歐債危機無解，世界經(jīng)濟整體不振的情況下，這些不斷增強的收購力量或許被美國政府寄予更深層次的期望。

【QE退出對全球經(jīng)濟影響】

一.股市動蕩新興市場率先承壓

新興市場股市更由于資金的大舉撤出而動蕩不已。據(jù)報道，僅1月29日至2月5日一周內(nèi)，新興市場股市流出的資金規(guī)模達就達64億美元，創(chuàng)出自2010年10月以來單周流出規(guī)模最高紀錄。

二.跨境資金流動將逆轉(zhuǎn)

1、通過影響利率，進而影響跨境資金流動。

2、通過影響及其預期，影響跨境資金流動。

3、通過影響大宗商品的價格，影響跨境資金流動。

4、通過影響投資者風險預期，影響跨境資金流動。

5、通過影響經(jīng)濟需求和貨幣供給，影響跨境資金流動。

一旦美國退出量化寬松政策，利差、匯率、大宗商品價格、市場預期及貨幣供給等都將發(fā)生改變，上述路徑的資金流動方向?qū)�發(fā)生逆轉(zhuǎn)，投資者與套利者主動或被迫平倉，引起美元大規(guī)�；亓髅绹�，從而給我國經(jīng)濟尤其是金融市場帶來沖擊。

總而言之，美國退出量化寬松，標志著全球資本盛宴和廉價融資時代的結(jié)束，對中國經(jīng)濟的影響有利有弊，風險與機遇并存，能否安然度過這一沖擊，從根本上取決于中國經(jīng)濟增長的基礎是否穩(wěn)固，以及當局面對風險的應對之策。

【QE退出對黃金白銀影響】

投資市場看中的是預期，在美聯(lián)儲暗示將要退出QE時，黃金白銀就開始大幅下跌，白銀從2011年5月初就開始下跌，與此同時，美元指數(shù)開始從最低點72開始反彈，到了2011年9月初，黃金也承受不住壓力，開始高位回落。在美聯(lián)儲宣布退出QE時，黃金白銀經(jīng)過大跌之后，反而開始強勢反彈，隨著烏克蘭事件的發(fā)酵，年初發(fā)起一波漲勢。

本次結(jié)束QE，對于黃金白銀的影響要從兩方面來看：首先是結(jié)束QE之后，美聯(lián)儲會不會推出新的貨幣政策來填補QE的缺口；其次，美聯(lián)儲還沒有確定加息的時間，加息將是導致黃金白銀再創(chuàng)新低的最后一個不定時炸彈，萍語認為本次會議紀要美聯(lián)儲如何表述也將是關鍵。

【此次美聯(lián)儲決議預測】

由于凌晨2點今日的操作以美聯(lián)儲是否退出QE為主要目標，總體上白銀仍是空頭或者弱勢的思維，在利空白銀的背景下，若價位相對較高可選擇逢高做空的思路，若利多白銀的背景下價格突破關鍵點位可選擇追高的思路。

目前市場普遍預計周四美聯(lián)儲利率決議將退出QE，那么根據(jù)市場預期情況，結(jié)合這段時間行情波動情況，萍語大膽做出幾種預計：

1.若美聯(lián)儲退出QE，長商銀將再度試探3400，若在此之前白銀運行于3460-3480點位甚至3480上方的話，可選擇在3480附近逢高試空，因退出QE的可能性大，或亦可在結(jié)果公布之際，在3460左右嘗試追空。

2.若美聯(lián)儲不完全退出QE，白銀或會瞬間上攻或突破3500及3550位置，極限可能達3600位置，大家可以在啟動初期試倉追多；如果白銀突破3500后猶豫不決未能突破3550，則投資者可考慮在沖高后分時調(diào)整之際3430-3550區(qū)間逢低做多。

3.若白銀還未等美聯(lián)儲利率決議結(jié)果公布，銀價就已經(jīng)游蕩在3400-3440或者3460-3500的區(qū)間內(nèi)，那么萍語建議大家先選擇觀望，待公布后趨勢明朗并有分時修正的情況再行操作。

至于到時候黃金的走勢，無非就是單邊或者震蕩行情兩種。此次決議并沒有美聯(lián)儲主席耶倫的講話，從以往決議當中可以觀察到，在有美聯(lián)儲新聞發(fā)布的決議，一般都伴隨著震蕩加劇，單邊的概率較小。

至于黃金是選擇上行還是下破，關鍵就取決于決議當中的措辭。目前，大多數(shù)經(jīng)濟學家們預計，美聯(lián)儲會在10月份貨幣政策會議上徹底結(jié)束第三輪量化寬松(QE3)政策中剩余的最后的每個月150億美元購買規(guī)模。此外，調(diào)整0-0.25%聯(lián)邦基金利率前瞻指引中“相當長一段時期”這一表述的可能性并不是太大。那么若決議如市場預期般，黃金方面有可能小幅沖高，不排除上測近期阻力1230至1235美元之間。

不過，也不能排除意味情況出現(xiàn)，如決議當中修改了“相當長一段時期”的字眼，黃金方面將應聲下跌。直接回測1220，甚至是1200美元的心理關口。

還有一個重要的地方，在于決議當中的措辭情緒。若決議當中吐露出對美國當前經(jīng)濟復蘇的樂觀基調(diào)，將對黃金構(gòu)成強壓。

當然，美聯(lián)儲決議方面也可以采取“邊走邊看策略”，也就是老生常談，聲稱，視經(jīng)濟情況來調(diào)整未來加息策略，那么市場也有可能結(jié)合近期美國好壞不一的經(jīng)濟數(shù)據(jù)來維持對黃金走勢的震蕩，預計這種情況下并不會使黃金脫離近期的交投區(qū)間。

那么操作上，萍語建議等決議出來之后，看市場變化再擇機考慮進場。黃金上方關注1250-1260的高位，突破才有可能打開更大的上行空間，下方關注1220點位的支撐，跌破下方空間將打開。