全中國人民都可以松一口氣了。一度甚囂塵上的中國外匯儲(chǔ)備失手美國次級(jí)債的傳言，終于在七月底的外匯儲(chǔ)備面前不攻而破。根據(jù)中國發(fā)展與改革委員會(huì)副主任張曉強(qiáng)日前透露，截止7月底中國的外匯儲(chǔ)備余額已達(dá)約1.4萬億美元，比6月末的13326億美元高出600億美元左右。
很顯然，以上半年外匯儲(chǔ)備平均每月增加440億左右的增長速度看，即使7月份中國央行有到期的貨幣掉期，600億美元左右的增幅，也明顯高出上半年的平均增長水平，很顯然，外匯儲(chǔ)備的這個(gè)增長速度基本能證實(shí)此前中國外匯管理局所稱“中國官方外匯儲(chǔ)備中不持有美國次級(jí)住房抵押貸款債券�！�
不過，中國失手美國次級(jí)債這一猜疑也給中國敲響了警鐘：尤其是給近期追求高收益金融產(chǎn)品的急功近利思潮當(dāng)頭一盆涼水：持有巨額外匯儲(chǔ)備的中國，隨時(shí)都有可能在金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)海洋上觸礁。不要以為1.4萬億美元外匯儲(chǔ)備堆積起來比幾個(gè)珠穆朗瑪峰還高，只要市場(chǎng)和公眾的信心和預(yù)期逆轉(zhuǎn)，這些綠紙隨時(shí)都會(huì)灰飛煙沒。
不錯(cuò)，1.4萬億外匯儲(chǔ)備對(duì)中國來說是資產(chǎn)，同時(shí)，也是對(duì)國內(nèi)居民、企業(yè)、外商投資企業(yè)、銀行的負(fù)債。如果這些外匯儲(chǔ)備的資產(chǎn)收益達(dá)不到負(fù)債的利潤，尤其是外資企業(yè)把持的中國加工企業(yè)的利潤，一旦這些利潤流走，外匯儲(chǔ)備就要受到考驗(yàn)。
而且，如果資產(chǎn)的流動(dòng)性不能匹配負(fù)債的流動(dòng)性，一旦人民幣升值、企業(yè)利潤率見頂、中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)惡性通脹，大量的資金將會(huì)恐慌逃走，尤其是歷史上滾存的幾千億外商投資企業(yè)利潤，加上熱錢流走、以及國內(nèi)的資本外逃，中國的資金鏈肯定會(huì)崩然而裂，貨幣危機(jī)和金融危機(jī)將接踵而至。
更為重要的是，在目前人民幣升值的情況下，以外匯尤其是以美元資產(chǎn)組成的外匯儲(chǔ)備，相對(duì)于人民幣來說本身就自然貶值，或者說，這些外匯儲(chǔ)備對(duì)應(yīng)的人民幣負(fù)債今后一旦回流出去，將換回比現(xiàn)在更多的美元外匯儲(chǔ)備。
另外，目前美國的經(jīng)常帳戶和財(cái)政“雙赤字”仍在歷史高位徘徊，而次級(jí)債風(fēng)險(xiǎn)尚未完全解除、美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期也在籠罩著市場(chǎng)，美元貶值一觸即發(fā)，中國外匯儲(chǔ)備隨時(shí)都面臨著大幅縮水的危險(xiǎn)。
值得擔(dān)擾的是，目前中國對(duì)這1.4萬外匯儲(chǔ)備的焦點(diǎn)都集中在如何獲得高收益上，而不是真正落實(shí)在國際收支平衡上，這種治標(biāo)不治本的對(duì)策，最后的結(jié)果不是中國的資產(chǎn)越來越多，相反，是風(fēng)險(xiǎn)累積越來越深。
道理很簡單，中國外匯儲(chǔ)備這次與次級(jí)債擦身而過，確實(shí)幸運(yùn)。不過，對(duì)于中國來說，應(yīng)用好外匯儲(chǔ)備固然重要，但根本上，中國應(yīng)當(dāng)采取積極有效的措施，來促進(jìn)國際收支平衡，以降低外匯儲(chǔ)備的增長。否則，走多了夜路終究會(huì)遇上鬼。

1.4萬億外儲(chǔ)：風(fēng)險(xiǎn)還是資產(chǎn)？