發(fā)行優(yōu)先股是境內商業(yè)銀行緩解資本壓力的重要途徑。在農業(yè)銀行完成境內優(yōu)先股發(fā)行之后，中行也已啟動境內優(yōu)先股的發(fā)行。事實上，除了銀行之外，保險公司的優(yōu)先股發(fā)行工作也有望在后期逐漸啟動。

　　有業(yè)內人士認為，根據(jù)目前的監(jiān)管政策，優(yōu)先股有望成為保險公司資本補充計劃的一個重要組成部分，同時，對于銀行優(yōu)先股而言，保險公司也是重要的機構認購者。

　　中行啟動境內優(yōu)先股發(fā)行

　　中行近日公告稱，委托信用評級機構大公國際資信評估有限公司對該行擬于2014年在境內非公開發(fā)行的優(yōu)先股進行了信用評級。根據(jù)該評級報告，該行的主體信用等級為AAA，評級展望為穩(wěn)定，本次優(yōu)先股的信用等級為AA+。

　　中行的境外優(yōu)先股已經先于境內優(yōu)先股完成發(fā)行。此前，中行10月23日發(fā)布公告稱，其境外優(yōu)先股的發(fā)行于2014年10月23日完成交割。中行也是首個發(fā)行境外優(yōu)先股的銀行，此次發(fā)行規(guī)模以美元認購和交易的總面值為399.4億元人民幣，年股息率為6.75%。

　　“本行擬將境外優(yōu)先股發(fā)行所募集的資金全部用于補充本行其他一級資本，提高本行資本充足率�！敝行泄�告稱。

　　至于境內優(yōu)先股發(fā)行，根據(jù)中行此前公告，為滿足資本監(jiān)管要求和支持業(yè)務發(fā)展，結合資本狀況和未來發(fā)展需要，計劃通過境內非公開發(fā)行優(yōu)先股補充資本，融資規(guī)模不超過600億元。此次優(yōu)先股所募集資金在扣除發(fā)行費用后，全部用于補充其他一級資本，提高資本充足率。

　　受資產質量下滑以及業(yè)務拓展影響，國內商業(yè)銀行資本壓力較大，發(fā)行優(yōu)先股成為緩解資本壓力的重要途徑。

　　在境外優(yōu)先股發(fā)行完成之后，中行很快完成30億美元二級資本債的發(fā)行工作，而境內優(yōu)先股也已經展開。11月5日，中行境外二級資本債券成功完成發(fā)行定價，最終發(fā)行規(guī)模為30億美元，票面利率5%，期限10年，是迄今國內商業(yè)銀行在國際市場上發(fā)行規(guī)模最大的二級資本債券。

　　農行的境內優(yōu)先股發(fā)行工作早于中行。農行11月13日公告稱，已經完成發(fā)行4億股境內優(yōu)先股，募資400億元。農行本次優(yōu)先股發(fā)行全部采取境內非公開發(fā)行的方式，股息率每5年調整一次，首個股息率調整期的股息率通過詢價方式確定為6.00%。

　　分析人士認為，中行境內優(yōu)先股的股息率將低于境外優(yōu)先股的股息率，很有可能與農行的境內優(yōu)先股股息率類似，維持在6%左右。

　　險資機構成優(yōu)先股重要認購者

　　從農行的境內優(yōu)先股認購方來看，險資機構成為重要認購方。據(jù)農行公告，26家機構認購了此次非公開發(fā)行的優(yōu)先股，這26家機構包括交銀施羅德資產管理公司、人保資產、招商基金、北京天地方中資產管理公司、安邦保險、北京國際信托、平安資產等，其中，最大認購機構為交銀施羅德資產管理公司，認購金額60億元。

　　值得注意的是，共有7家保險公司認購了農行的境內優(yōu)先股，包括華夏人壽保險、安邦保險、平安養(yǎng)老保險、人保資產管理、泰康資產、平安資產和陽光資產，7家機構的認購金額合計107億元。

　　就在上個月，保監(jiān)會網(wǎng)站剛剛發(fā)布了《關于保險資金投資優(yōu)先股有關事項的通知》（下稱《通知》）。保監(jiān)會表示，這是為進一步放開保險資金投資領域，優(yōu)化資產配置結構，防范保險資金運用風險。

　　據(jù)中信建投研究報告分析，預計國內優(yōu)先股發(fā)行股息將在6%以上，高于目前保險公司的凈投資收益水平，同時，由于保險資金規(guī)模大，且具有長期穩(wěn)定性特征，也將成為優(yōu)先股發(fā)行人的首選發(fā)行對象。

　　此外，繼商業(yè)銀行之外，保險公司后期也有望發(fā)行優(yōu)先股以補充資本。11月13日，保監(jiān)會發(fā)布了針對《保險公司資本補充管理辦法（征求意見稿）》（下稱《征求意見稿》）征求意見的通知�！墩髑笠庖姼濉凡粌H鼓勵和規(guī)范資本工具創(chuàng)新，拓寬保險行業(yè)融資渠道，還優(yōu)化了保險行業(yè)資本結構和資本效率，以滿足改革需要和有效防范各類風險。

　　《征求意見稿》中最值得注意的是，在增資、發(fā)行次級債等現(xiàn)有資本補充工具上，增加了優(yōu)先股、私募次級可轉債、非傳統(tǒng)再保險、應急資本、保單責任證券化產品（巨災證券化產品等）等創(chuàng)新工具。

　　據(jù)國內某保險公司管理人士向《第一財經（微博)日報》記者透露：“認購優(yōu)先股可以提高保險公司收益水平，而發(fā)行優(yōu)先股則可以幫助保險公司以低成本實現(xiàn)募集資金，補充資本金提高償付能力�！�