北京時(shí)間11月20日上午消息，路透社專欄作家James Saft撰文稱，在日本人口減少、老齡化加速的大背景下，安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)可能會(huì)徒勞無(wú)功。

自2008年以來(lái)，日本已經(jīng)陷入了第四輪衰退，今年第三季度該國(guó)經(jīng)濟(jì)同比縮水1.6%。各界原本期待融合財(cái)政和經(jīng)濟(jì)刺激政策的安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)能夠擊退通貨緊縮，但事實(shí)令人頗感沮喪。

盡管資產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)回暖，通脹率走高，但是工資并未上漲，并且4月份消費(fèi)稅增加挫傷了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭。如今，各界提出的解決方案都大同小異：除了日本央行要推出刺激政策，政府可能需要加大開(kāi)支；延遲加稅行動(dòng)；提前舉行大選等。但這些提議并未回答各種措施為何沒(méi)有起效的問(wèn)題。

關(guān)注人口問(wèn)題的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Edward Hugh表示：“日本經(jīng)濟(jì)是否已根本無(wú)法維持所期待的通脹率？如果提高消費(fèi)稅、令貨幣貶值，日本并不難實(shí)現(xiàn)一定水平的物價(jià)通脹率。但正如我們所看到的，日本需要不斷重復(fù)推出刺激措施，并沒(méi)有可以維持通脹趨勢(shì)的根本機(jī)制。

安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的根本理論在于借助日元貶值來(lái)刺激投資，在其他措施的配合下可以結(jié)束通貨緊縮。安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)希望實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生復(fù)蘇，不僅提高通脹率，還需要提振經(jīng)濟(jì)增速，幫助國(guó)家應(yīng)對(duì)債務(wù)問(wèn)題。

但是，Edward Hugh指出，鑒于日本人口下滑、老齡化加速，安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)這一劑藥方可能無(wú)法解決日本經(jīng)濟(jì)的病癥。

大蕭條時(shí)期的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Alvin Hansen認(rèn)為，公司需要看到利潤(rùn)增長(zhǎng)、市場(chǎng)發(fā)展的美好前景，之后才會(huì)提振投資，單純的廉價(jià)融資成本并不是動(dòng)因。

投資風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于考慮投資的日本公司來(lái)說(shuō)，它會(huì)清醒地認(rèn)識(shí)到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)并不健康，家庭購(gòu)買(mǎi)力正在縮水，而國(guó)家本身還處在人口減少的長(zhǎng)周期內(nèi)，人口結(jié)構(gòu)的變化將挫傷消費(fèi)。

雖然日本貶值會(huì)令投資更具吸引力，畢竟日本制造的所有商品將更具國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，但這種情況可能并不持久。貨幣貶值無(wú)疑是一種以鄰為壑的戰(zhàn)略，只會(huì)導(dǎo)致零和游戲。

日本企業(yè)已經(jīng)領(lǐng)教過(guò)政府貶值貨幣的操作手法，很明白這根本無(wú)法持續(xù)下去。如果人民幣也走弱，日元貶值的優(yōu)勢(shì)便蕩然無(wú)存。

實(shí)際上，日本經(jīng)濟(jì)自我維持的復(fù)蘇進(jìn)程還未到來(lái)。

誠(chéng)然日本央行可以加大印鈔量，但是無(wú)法“印制”實(shí)實(shí)在在進(jìn)行消費(fèi)的個(gè)人，難以提振居民消費(fèi)。盡管央行采取更多措施的決定僅以微弱優(yōu)勢(shì)獲得通過(guò)，但央行和安倍晉三可能還會(huì)堅(jiān)持自己的做法。也許，安倍晉三最終會(huì)找到解決癥結(jié)的“武器”。

更重要的是，日本手頭并沒(méi)有太好的替代選項(xiàng)。盡管結(jié)構(gòu)性改革能有所幫助，特別是提高上班族的工作參與度，但是這些措施需要較長(zhǎng)時(shí)間。

鑒于日本龐大的公共債務(wù)，政府沒(méi)有資本去肆意揮霍時(shí)間，也許日以后本都無(wú)法靠提高稅收來(lái)償還債務(wù)。

不難預(yù)料日本會(huì)推出更多刺激措施、強(qiáng)化流動(dòng)性，而日元將進(jìn)一步走低。