中國的貨幣政策當(dāng)局按照西方經(jīng)濟(jì)學(xué)教科書的理論，為了抑制資產(chǎn)泡沫和通脹，不斷加息，不斷吸引外匯投機(jī)資金進(jìn)入，為了購買這些外匯，央行再發(fā)行更多的人民幣，加劇資產(chǎn)泡沫和通貨膨脹——如此形成惡性循環(huán)，使危機(jī)一步步擴(kuò)大。
　　2007年以來，由于境內(nèi)企業(yè)和居民對小幅利率調(diào)整不敏感，且連續(xù)小幅加息造成了企業(yè)和居民對于未來利率還會進(jìn)一步上升的一致預(yù)期，結(jié)果企業(yè)既沒有減少投資，居民也沒有減少消費(fèi)，而投機(jī)人民幣的國際套利資金卻伴隨著每一次加息而瘋狂進(jìn)入，從而不斷助推資產(chǎn)泡沫和通貨膨脹。顯然，中國央行不斷小幅加息的行動，不僅沒有按照預(yù)期抑制資產(chǎn)泡沫，反而通過吸引熱錢流入、促進(jìn)外匯儲備增加、進(jìn)而增加人民幣投放，進(jìn)一步推動股市泡沫擴(kuò)張，甚至成為突破每一個關(guān)鍵點位的“發(fā)令槍”；加息并沒有從宏觀上減少消費(fèi)總量和投資總量，而僅僅從微觀層面提高了企業(yè)的資金成本并進(jìn)而轉(zhuǎn)嫁為產(chǎn)品價格上漲，結(jié)果不但沒有抑制通貨膨脹，反而推動CPI節(jié)節(jié)攀升。
　　美國貨幣當(dāng)局為了阻止次級抵押證券危機(jī)的擴(kuò)散開始連續(xù)大幅降息，力挺資本市場，為金融體系注入資金，阻止失業(yè)率攀升和可能的經(jīng)濟(jì)衰退。原本能夠取得信貸資金的很多個人和企業(yè)，在次按危機(jī)爆發(fā)后再也沒有能力取得信貸支持，因此未來消費(fèi)的低迷和投資的下降，絕不僅僅體現(xiàn)在美國的房地產(chǎn)領(lǐng)域。在經(jīng)歷了連續(xù)若干年的繁榮之后，地產(chǎn)的周期、其他產(chǎn)業(yè)周期和金融周期如果同時收縮，那的確是需要歐美各國央行憂慮的。這就是伯南克采取如此強(qiáng)有力行動的原因。
　　為了抑制資產(chǎn)泡沫和通脹，央行會再加息，再吸引一批外匯投機(jī)資金進(jìn)入，央行再購買這些外匯，再發(fā)行更多人民幣，泛濫的人民幣進(jìn)入流通領(lǐng)域以后，再加劇資產(chǎn)泡沫和通貨膨脹——如此周而復(fù)始，形成惡性循環(huán)，危機(jī)一步步擴(kuò)大！
　　如果美國真的出現(xiàn)滯漲局面，尤其是在美國總統(tǒng)大選的關(guān)鍵階段，所有的矛頭指向都不會忘記中國，人民幣匯率政策、中國的出口政策、中國的勞動政策、出口產(chǎn)品的環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)等等都會成為焦點和轉(zhuǎn)嫁危機(jī)的借口。要避免金融危機(jī)和國家財富損失，必須盡快改變當(dāng)前的金融政策錯配局面，切實主導(dǎo)本國有效貨幣供應(yīng)量。真正實現(xiàn)內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)均衡，還必須下決心改革匯率政策和匯率管理體制，調(diào)整對外貿(mào)易和投資策略，從戰(zhàn)略上推動人民幣國際化。只有高瞻遠(yuǎn)矚的金融戰(zhàn)略，中國才可以避免成為轉(zhuǎn)嫁危機(jī)的對象或者承擔(dān)外部金融成本的對象，保護(hù)國家財富，并且成為穩(wěn)定全球經(jīng)濟(jì)的核心力量。

行走江湖 身不由已