核心通脹的概念對于一個不是消費需求主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)體毫無意義。通脹本質(zhì)還是貨幣過多導(dǎo)致的貨幣貶值，源頭在于美元本位制下美元的濫發(fā)。過去五年全球官方儲備增長1.5倍達(dá)到5萬億美元。當(dāng)這增加的3萬億美元貨幣注入到對美貿(mào)易順差國的銀行系統(tǒng)時，這些國家就開始了一個制造泡沫的過程。商業(yè)銀行開始瘋狂地擴大信貸，經(jīng)濟(jì)空前地繁榮，股市和房價以及企業(yè)利潤急速上漲。由于每個產(chǎn)業(yè)都可以獲得低息貸款，它們都建造了多余的生產(chǎn)能力。當(dāng)投資和經(jīng)濟(jì)成長異乎尋常地加速時，資產(chǎn)價格的泡沫就會不可避免地出現(xiàn)。以高等教育、醫(yī)療等服務(wù)的購買力計算，今年的購買力可能只相當(dāng)于五年前的幾分之一。房價就更不用說了。換句話講，中國當(dāng)前價格上升具有明顯的輸入型通脹特征。正是由于美元的濫發(fā)，向中國注入了大量的流動性，導(dǎo)致中國財富的稀釋（高價原材料輸入而低價制成品輸出），使得中國國內(nèi)的成本推動型通脹壓力日趨沉重。
　　未來是否會形成全面的通脹，關(guān)鍵看預(yù)期。有一點是肯定的，那就是這個經(jīng)濟(jì)體中充斥的貨幣實在是太多了，沒辦法，只能尋求一些供給彈性小的資產(chǎn)保值。今年以來房價暴漲，股價暴漲，資產(chǎn)價格的持續(xù)暴漲給人們以強烈的貨幣貶值的預(yù)期，去年一百萬在北京可以買一套房，今年可能就只能買半套了。一旦這種貨幣貶值預(yù)期強化并擴散，人工成本的壓力、地價的壓力等等必然會推動制成品價格的全面上升。
　　中國經(jīng)濟(jì)超高速增長而保持低通脹的關(guān)鍵，主要來自于民眾對于政府控制價格的信心。畢竟中國已經(jīng)進(jìn)入了結(jié)構(gòu)性改革的關(guān)鍵期，除非把未來要推進(jìn)的資源要素價格改革的步伐緩下來，那樣情況只可能更糟，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡加劇到一定程度，到那時，就不是僅僅一個通貨膨脹的問題了。

行走江湖 身不由已