天通金較于黃金期貨的優(yōu)勢所在—時間就是金錢
　　
　　摘要：天通金和天通銀是與國際現(xiàn)貨黃金接軌的，在交易時間上與國際現(xiàn)貨黃金一樣，24小時，而期貨金交易不同有時間限制，并且期貨交易不同合約是有一個交易割期，從此點上看天通金銀優(yōu)勢就明顯，具體下面我們可以看看這兩者具體不同在哪。
　　
　　天通金（現(xiàn)貨黃金）是做市商交易制度，做市商交易制度是一個非常古老而且成熟的交易制度，自誕生以來已有數(shù)百年歷史。從國際黃金市場的現(xiàn)實看，主要由大量直接面向投資者的黃金做市商網(wǎng)絡(luò)體系構(gòu)成。無論從交易深度、廣度和交易總資金規(guī)模上，黃金做市商模式都是無可爭議的世界黃金市場的主流交易模式。
　　
　　天通金相比期貨黃金主要有以下幾點不同：
　　
　　一、交易時間不同
　　
　　期貨交易時間每天只有4小時，而黃金是24小時交易，從周一早上8點至周六凌晨4點一直都可以交易。
　　
　　二、交割時間期限的不同，現(xiàn)貨交易風(fēng)險遠小于期貨
　　
　　期貨是指有交割時間期限限制的標(biāo)準(zhǔn)和約，所以叫期貨。期貨交易之所以風(fēng)險巨大，主要要素是期貨交易有交割時間限制，由于期貨交易到期日必須進行交割，所以對投機商（以價差為贏利目的的投機者）而言，如果手中持有期貨合約的價格臨近期貨交割日時，盡管處于虧損（甚至是巨虧）狀態(tài)，但投資人必須進行平倉的操作；
　　
　　而黃金現(xiàn)貨延遲交收業(yè)務(wù)沒有交割時間期限的限制，投資者可以長期持有手中的倉單，而不至于被迫平倉。
　　
　　三、做市商和交易所的不同。
　　
　　期貨交易一般都需要在期貨交易所里進行集中撮合交易，而交易所必須是會員才能交易，一般客戶必須通過會員代理才能做交易。期貨交易實行價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的撮合成交原則。在期貨市場中,成交的價格不確定是因為所有的下單都要透過集中的交易所來撮合,因此就限制了在同一個價位的交易人數(shù)。
　　
　　國際黃金市場上市場交易量和市場交易規(guī)模最大的倫敦黃金交易市場并不存在集中撮合交易的交易所，而是由五大黃金做市商（著名國際大銀行）和下一級的大量金商組成的黃金做市商網(wǎng)絡(luò)提供現(xiàn)貨黃金延遲交收模式。投資者可以自由買賣，隨時成交，市場價格公開透明，公平公正！
　　
　　四、價格形成機制不同。
　　
　　現(xiàn)貨延遲交易的價格是由黃金做市商報出買賣價格，依據(jù)做市商的報價，客戶決定是否與做市商交易。期貨交易的價格形成機制是在交易所里所有交易者集中競價形成的價格。
　　
　　五、交易對象是否是特定
　　
　　“交易對象之間是否特定”是期貨與現(xiàn)貨模式的最大區(qū)別所在，投資者參與期貨交易所的期貨交易時，他的交易對象是不特定的，在交易所里任何一個做反向交易報單的投資者都可能是他的交易對象，交易所是這些非特定交易者之間進行撮合交易的中介保證環(huán)節(jié)。這一點期貨和股票市場是完全類似的，它們都是非特定交易對象的交易所模式。
　　
　　在做市商交易模式里，交易對象是固定的，投資者的交易對象就是做市商，只要做市商報出的買賣價格，投資者接受價格并做出交易決策，按雙方事前的合同約定就能達成交易。雙方交易達成后必須要履行合同約定，是一種正常商業(yè)合同約束下的交易行為。做市商交易模式最常見的就是銀行的外匯牌價交易，任何外匯交易客戶的交易對象都是銀行，交易對象之間是特定的。
　　
　　六、黃金市場很難出現(xiàn)莊家、無操縱價格行為
　　
　　任何地區(qū)性的期貨市場都有可能被人為操縱，但黃金市場卻不會出現(xiàn)這種情況。金市是全球性的投資市場，市場公開透明，全球同步報價，日交易額度約20萬億美元，現(xiàn)實中還沒有哪一個財團具有可以操縱金市的實力。所以黃金投資者也就獲得了很大的投資保障，交易比較規(guī)范，而我們知道：每個期貨品種都有一家或幾家或大或小的莊家駐足，價格的走勢主要看莊家的臉色，使中小投資者在與莊家的競爭中處于弱勢和被動地位。
　　
　　七、現(xiàn)貨黃金與期市和匯市比較，價格變動相對有規(guī)律
　　
　　黃金交易大部分時間里，每天價格波動在10-20美元之間，近幾年金價每年的漲幅在80-150美元之間，假如金價在一天內(nèi)波動超過20美元就屬明顯波動，影響力空前。911事件發(fā)生當(dāng)天，在避險買盤的推動下，金價急速上漲17美元/盎司，日漲幅達到6.22%。但這種"劇烈波動"對證券市場的個股而言卻是稀價尋常之事，國內(nèi)期貨品種從跌停又推回漲停也屢見不鮮，國際期貨品種LME銅在2004年10月13日在沒有外力刺激的情況下急挫305美元或9.87%，時隔不久，再次暴跌250美元或7.91%，投資者損失慘重，這種常常發(fā)生的價格劇烈波動風(fēng)險就連每日緊盯盤面的專業(yè)投資人都難以操縱，更不要說普通投資人，所以說黃金是世界公認(rèn)的最佳保值、避險和投資工具。
　　
　　八、保證金追加問題
　　
　　期貨合約，上市運行不同階段的交易保證金收取標(biāo)準(zhǔn)不同。如上海期貨交易所，合約掛牌之日起的保證金比例是7%；交割月前第2月的第10個交易日起，保證金比例提高到8%；交割月前第1月的第1個交易日起，保證金比例提高到10%；交割月前第1月的第10個交易日起，保證金比例提高到15%；交割月份的第1個交易日起，保證金比例提高到20%。也就是說入市的時點決定保證金比例的高低，投資者在操作時如果不注意追加保證金，很容易被平倉。由于存在交割期的限制，除了保證金比例要不斷增加之外，到期前還面臨是否平倉的選擇，如果不選擇平倉，則到期時必須交割實物，這并不是一般的投資者愿意選擇的。
　　
　　那么，目前天津貴金屬交易所的天通金業(yè)務(wù)是不是期貨？
　　
　　現(xiàn)貨黃金延遲交易業(yè)務(wù)不是黃金期貨的另一個明顯的例證就是，天津貴金屬交易所推出的天通金業(yè)務(wù)并不歸中國證監(jiān)會監(jiān)管。我們國家的法律明確規(guī)定，中國證券期貨行業(yè)歸口管理單位是中國證監(jiān)會，如果將天津貴金屬交易所推出的天通金業(yè)務(wù)定義為黃金期貨，那么天津貴金屬交易所和天津貴金屬交易所里的會員單位就都應(yīng)該歸中國證券監(jiān)督管理委員會管理。但我們看到事實是，天津貴金屬交易所的所有會員單位和全國的金商都沒有歸中國證監(jiān)會管理。天津貴金屬交易所是歸中國人民銀行管理，這種監(jiān)管歸口管理是正確的，這也說明，以天津貴金屬交易所天通金業(yè)務(wù)為代表的現(xiàn)貨黃金延遲交收業(yè)務(wù)是現(xiàn)貨交易的一種，并不是黃金期貨。
　　
　　至于有人認(rèn)為現(xiàn)貨黃金延遲業(yè)務(wù)里的“倉單、多倉、空倉”等交易名詞是期貨術(shù)語的說法，其實是對商品交易不了解所產(chǎn)生的誤解，在各種現(xiàn)貨商品交易中類似的倉單交易名詞很常見，這些名詞并不是期貨交易的專有名詞。
　　
　　其實，爭議的核心是在交易資金的杠桿放大效應(yīng)上。有人因為現(xiàn)貨黃金延遲交易有資金杠桿放大效應(yīng)，就誤認(rèn)為是期貨交易。只要充分理解現(xiàn)代金融市場與商品市場的發(fā)展，就會明白現(xiàn)貨商品交易的資金放大杠桿效應(yīng)是非常常見的。
　　
　　比如:在房地產(chǎn)行業(yè)，某個客戶甲從開發(fā)商那里簽定合同購買了一套價值１００萬元的房子，他可以首期只付１０萬元的預(yù)付款，當(dāng)這個房產(chǎn)過了一段時間升值到１５０萬元一套時，這個客戶甲可以將這套房產(chǎn)按新的市場價格賣給開發(fā)商或賣給新客戶乙，客戶甲在這個過程中初始只支付了１０萬元，卻擁有了１００萬元房產(chǎn)的權(quán)利并獲得了全部的增值效應(yīng)，炒房獲得５０萬元的收益，這種交易過程也是一種資金放大的杠桿效應(yīng)。
　　
　　再比如:汽車行業(yè)的分期付款購車方式也有類似的資金杠桿放大效應(yīng)，購車人只要付出一點首付款就可以將汽車開回家，而維系這種資金杠桿交易模式的是一系列的合同法律約定。假設(shè)客戶購車后，車價出現(xiàn)大跌，購車人不愿意再支付余下的分期貨款，此時就是購車人單方面合同違約，貸款銀行可以就此追討汽車，強行賣出汽車歸還銀行已經(jīng)支付的貨款，從購車人的角度看，他遭遇了類似期貨交易的強行平倉。而并不能因為“房地產(chǎn)和汽車業(yè)的分期付款”交易模式存在這種資金放大的杠桿效應(yīng)，就因此將這種交易過程界定為“房地產(chǎn)或汽車期貨交易”。
　　
　　事實上，類似這種現(xiàn)貨遠期交易的資金杠桿放大模式是非常多的，在一般商品交易行為中的定貨、信用證、合同定金、分期付款、現(xiàn)貨遠期交易……等等各類合同約定的交易行為中，都具備有一定的資金杠桿放大效應(yīng)。比如許多企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)需求提前向上級的供貨商以付定金的方式簽訂大筆供貨合同，在合同期間價格發(fā)生變化或生產(chǎn)出現(xiàn)變化，而將所定貨物的倉單提前賣出轉(zhuǎn)讓，并因此獲得投資收益或承擔(dān)價格損失的事情是非常常見的，這些合同定單模式都具資金放大的杠桿效應(yīng)，是否由此界定這些商業(yè)合同交易是“期貨交易”呢？
　　
　　“資金杠桿放大效應(yīng)”是金融與信用經(jīng)濟發(fā)達的一種自然體現(xiàn)，并不是期貨交易的專有現(xiàn)象。有些人士一見到資金杠桿放大效應(yīng)就驚呼是期貨交易，是對現(xiàn)代社會高度發(fā)達的金融與信用經(jīng)濟的一種少見多怪現(xiàn)象。