陳子鳴:白銀投資本周非農(nóng)分析
　　
　　
　　本周將是二月行情的第一周，在上周的最后幾個交易日中，原油和貴金屬市場的暴漲暴跌，相信仍令不少投資者記憶憂心。而在外匯市場上，商品貨幣的大崩盤、瑞郎匯率的滑鐵盧、G3貨幣的暗潮涌動，也絲毫不見得遜色。
　　
　　
　　對于本周而言，上周各大品種的傳奇往事仍將繼續(xù)譜寫續(xù)集。多國新年第一個月的數(shù)據(jù)表現(xiàn)將如期與大家見面，包括PMI數(shù)據(jù)和美國非農(nóng)。此外值得關(guān)注的還有澳洲聯(lián)儲利率決議及數(shù)位美聯(lián)儲官員講話。盡管在今年的超級周中，歐銀決議與非農(nóng)的碰面要少去了至少一半，但非農(nóng)與其他關(guān)鍵事件的捧場，仍將令行情充滿跌宕。非農(nóng)指導(dǎo)QQ:2628689173
　　
　　
　　本周開盤簡述：日元走高，油價回落
　　
　　
　　上周末的金融市場的行情走向似乎在本周初迎來了一些不同的變化。周一(2月2日)開盤后，油價未能延續(xù)上周五暴漲8%的強勢表現(xiàn)，美國NYMEX原油期貨跌逾1美元至47.20美元/桶；布倫特原油期貨跌逾1美元至51.98美元/桶。國際金銀價格也出現(xiàn)一定程度回落，現(xiàn)貨黃金回到1280美元/盎司附近，現(xiàn)貨白銀則徘徊于17.20美元/盎司附近。
　　
　　
　　外匯市場上，日元周一早盤全線走堅，而大宗商品貨幣仍維持弱勢，因中國經(jīng)濟憂慮給已因美股下跌而受挫的人氣帶來新一波沖擊。美元兌日元日內(nèi)跌至兩周低位116.64，較周五紐約尾盤的約117.52下滑；此后，持穩(wěn)在117.17。歐元兌日元觸及一周低位132.00，同時澳元兌日元跌至11個月低位90.64。
　　
　　
　　上周五美國公布第四季經(jīng)濟出現(xiàn)放緩跡象，將美債收益率(殖利率)推至新低之后，投資者熱衷于投入避險日元。
　　
　　
　　而周日數(shù)據(jù)顯示，中國1月官方制造業(yè)PMI(采購經(jīng)理人指數(shù))28個月來首次跌破榮枯線，在延續(xù)日元買氣的同時，也令商品價格有所承壓。數(shù)據(jù)顯示，2015年1月官方制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)意外降至49.8，跌破50的榮枯分水嶺，為2012年9月以來的28個月低點。2014年12月為50.1。
　　
　　
　　澳洲西太平洋銀行匯市策略師Jonathan Cavenagh表示，“中國制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)疲弱，可能強化當前看空大宗商品貨幣、以及與中國成長題材有關(guān)的趨勢，”華爾街對于企業(yè)獲利的憂慮漸增，以及希臘仍未能說服歐洲接受新的債務(wù)協(xié)議，令情況雪上加霜。
　　
　　
　　此前，油價上周五飆升逾8%，為兩年半最大單日漲幅，因數(shù)據(jù)顯示美國石油開采商開始為頁巖油生產(chǎn)熱潮降溫。這樣的漲勢引發(fā)市場臆測持續(xù)了七個月的油價跌勢已經(jīng)結(jié)束。
　　
　　
　　美國鉆井平臺上周降幅為1987年以來最大。自去年夏季以來，石油開采商已停運了約24%的鉆井平臺，部分交易商可能押注，預(yù)期將出現(xiàn)的美國石油生產(chǎn)放緩的局面將比預(yù)期更快到來。不過，部分交易商并不認為油價的此輪跌勢已經(jīng)結(jié)束。有業(yè)內(nèi)人士表示，油市基本面前景沒有改變，仍有約200萬桶供應(yīng)過剩。
　　
　　
　　非農(nóng)周襲來，以下四大關(guān)注點值得重點留意
　　
　　
　　展望本周行情，美國1月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)無疑將成為投資者現(xiàn)下最為關(guān)心熱點。而除此之外，全球制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)的發(fā)布、澳洲聯(lián)儲的利率決議、美聯(lián)儲多位高官的講話，也可能成為市場的焦點所在。無論你交易哪個品種，這些事件或許都不容錯過。
　　
　　
　　☆全球制造業(yè)PMI集中發(fā)布
　　
　　
　　每個月的第一個交易日往往都是全球制造業(yè)PMI的發(fā)布日。盡管中國方面已在周末公布了官方的PMI讀數(shù)，但周一亞洲時段還將有匯豐中國1月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)出爐，而歐美時段則有許多歐元區(qū)和美國的PMI報告。
　　
　　
　　PMI因其高度的時效性在經(jīng)濟學(xué)家和金融分析家中廣為使用，近月來全球主要國家PMI大多走軟，為全球經(jīng)濟前景蒙上陰影，新年的第一個月能否企穩(wěn)反彈值得投資者關(guān)注。
　　
　　
　　周末中國官方PMI的疲軟表現(xiàn)可以說也令日內(nèi)匯豐的數(shù)據(jù)蒙上陰影，而澳元也料將在周二的澳洲聯(lián)儲決議備受考驗。有交易員表示，1月份制造業(yè)PMI為49.8%，比上月回落0.3個百分點。PMI繼續(xù)回落的原因，一是受元旦春節(jié)及季節(jié)性因素影響，制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動有所減緩。近6年除2012年外，其他年度1月的PMI環(huán)比均為回落；二是大宗商品價格持續(xù)下跌，相關(guān)行業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)受到較大影響，1月主要原材料購進價格指數(shù)41.9%，近6個月逐月回落；三是國內(nèi)外市場需求總體繼續(xù)偏弱，訂單增速連續(xù)回落。
　　
　　
　　歐美時段中，歐元區(qū)多國和美國的制造業(yè)PMI也將先后出爐，其中法國制造業(yè)PMI是否還將繼續(xù)處于萎縮水平，德國和歐元區(qū)又是否還能處在50的榮枯線上方，料將影響歐元前景。而美國方面，當天除了極為關(guān)鍵的ISM制造業(yè)數(shù)據(jù)外，美國PCE核心物價指數(shù)和個人收支數(shù)據(jù)也將公布，通脹和薪資的表現(xiàn)料將對美元產(chǎn)生深遠影響。
　　
　　
　　美聯(lián)儲非常關(guān)注通貨膨脹情況，這將影響到委員們的貨幣政策立場。而核心PCE價格指數(shù)又是美聯(lián)儲最關(guān)注的通脹指標，事實上圍繞今年美國經(jīng)濟是否能達到2%的目標，聯(lián)儲官員內(nèi)部普遍表現(xiàn)出了擔憂情緒，若通脹數(shù)據(jù)持續(xù)走軟，可能推遲美聯(lián)儲的加息進程。
　　
　　
　　☆澳洲聯(lián)儲迎來“重磅級”利率決議
　　
　　
　　盡管澳洲聯(lián)儲近來自身顯得非�！暗驼{(diào)”，但坊間對于該聯(lián)儲本周是否降息的猜測卻傳的沸沸揚揚。此前上周一篇有關(guān)澳洲聯(lián)儲幾乎“肯定”會在下一次會議上降息的報道一度令降息迅速升溫，不過此后該篇報道似被撤回。而在降息之間的取舍博弈，也令此次利率決議顯得異常關(guān)鍵，尤其是對于澳元交易者而言。
　　
　　
　　外媒近期發(fā)布的調(diào)查顯示，多數(shù)分析師預(yù)計澳洲聯(lián)儲(RBA)將在周二(2月3日)的今年首個政策會議上維持2.5%的隔夜拆款利率目標不變，但降息的可能性同樣存在。
　　
　　
　　道明證券經(jīng)濟學(xué)家Annette Beacher稱，澳洲聯(lián)儲將維持利率不變，但會宣布更加明確的寬松立場。Beacher說，雖然澳洲聯(lián)儲將承認油價下跌對經(jīng)濟增長有利，但該央行無法忽視通脹預(yù)期的大幅下滑和全球范圍的寬松舉措。
　　
　　
　　渣打銀行的看法與Beacher相似，該行還將其對澳大利亞2015年經(jīng)濟增速的預(yù)期從3%下調(diào)至2.6%，并將2015年通脹率預(yù)期從2.7%下調(diào)至1.5%。
　　
　　
　　西太平洋銀行首席經(jīng)濟學(xué)家Bill Evans近期表示，他預(yù)計澳洲聯(lián)儲周二降息，且目前仍對這一預(yù)期保持樂觀。Evans是去年12月初第一位作出澳洲聯(lián)儲將在今年1月降息預(yù)期的經(jīng)濟學(xué)家，他表示自己有信心的一個因素是，澳大利亞10年期債券收益率目前低于2.5%的基準隔夜拆款利率。他表示，過去四次的降息周期均是在10年期債券收益率接近隔夜拆款利率時開始的。他還稱，長期債券收益率接近隔夜拆款利率時，表明政策緊縮力度過頭了。
　　
　　
　　與近期預(yù)計澳洲聯(lián)儲將降息的潮流不同的是，美銀美林首席經(jīng)濟學(xué)家Saul Eslake說，他仍舊預(yù)計該聯(lián)儲將在今年全年維持利率政策不變。Eslake指出，自從澳洲聯(lián)儲去年12月表態(tài)以來經(jīng)濟前景并未明顯惡化。
　　
　　
　　從目前的情況看，澳洲聯(lián)儲屆時無論降息還是不降息，澳元的波動幅度都注定不會小。一旦降息，澳元很可能依慣性進一步走低，而若不降息，則可能迎來短線激烈的反彈。0.80和0.75關(guān)口很可能成為澳元本周上下行的關(guān)鍵目標。
　　
　　
　　☆美聯(lián)儲官員密集講話再定加息前景
　　
　　
　　新的一周，有更多的美聯(lián)儲官員將相繼發(fā)表講話，包括布拉德(周二)、柯薛拉柯塔(周二)、梅斯特(周三)、羅森格林(周四)和洛克哈特(周五)。其中洛克哈特的講話或尤為值得關(guān)注，理由有三：其一，其講話的主題是美國的前景和貨幣政策；其二，他是這些官員中唯一具有FOMC投票權(quán)的委員；其三，他講話的時間被安排在1月非農(nóng)就業(yè)報告發(fā)布后，且會有觀眾提問，因而，他有充分的機會闡述他對最新就業(yè)數(shù)據(jù)的看法。
　　
　　
　　此前，在上周五已有多位美聯(lián)儲官員對美國未來政策走向發(fā)表看法，綜合來看這些觀點偏鷹派。其中，美聯(lián)儲布拉德James Bullard發(fā)表了鷹派的觀點，他表示，美聯(lián)儲可能在年中前開始加息，以應(yīng)對經(jīng)濟增長和失業(yè)率下滑的形勢；投資者對于更晚加息的預(yù)期是錯誤的。
　　
　　
　　美聯(lián)儲鷹王普羅索Plosser在退休前也不甘寂寞，他也出來發(fā)聲指出，如果FOMC延遲加息，他們可能要冒錯過加息的恰當時機的風險。
　　
　　
　　而美聯(lián)儲費舍爾Fisher稱，美聯(lián)儲正處于準備加息的“轉(zhuǎn)折點”，但是最大的問題是何時加息。他主張加息宜早不宜晚，但是他認為自己是“渺小的少數(shù)派”。
　　
　　
　　美聯(lián)儲威廉姆斯williams也認為，2015年中期是美聯(lián)儲開始考慮加息的好時機。預(yù)計2015年經(jīng)濟增速為3%；失業(yè)率為5%，就業(yè)市場并未充分，低通脹仍困擾美國經(jīng)濟。
　　
　　
　　美聯(lián)儲(FED)上周三(1月28日)的決議聲明就美國經(jīng)濟前景發(fā)表樂觀預(yù)期，凸顯出美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)在2015年加息的前景仍然完好無損。不過，目前對于美聯(lián)儲究竟哪個月開始正式加息，不同的市場人士仍有不同的解讀，本周美聯(lián)儲官員的講話，或許有助投資者理清脈絡(luò)。
　　
　　
　　☆非農(nóng)PK薪資，誰能笑到最后？
　　
　　
　　無論上述這些關(guān)注點有多關(guān)鍵，美國非農(nóng)數(shù)據(jù)仍將當仁不讓地本周最為重要的主角。美國2015年1月非農(nóng)就業(yè)報告將于周五(2月6日)公布。根據(jù)彭博社截至1月29日的調(diào)查，1月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)預(yù)計增加23萬，失業(yè)率或持穩(wěn)于5.6%。去年12月美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增幅為25.2萬。
　　
　　
　　值得一提的是，2014年1月時因嚴寒天氣，導(dǎo)致非農(nóng)就業(yè)人數(shù)驟降至11.3萬。今年1月，美國同樣遭受了暴風雪遭襲擊，不排除本次非農(nóng)遭受同樣驟降風險。
　　
　　
　　當然，僅僅關(guān)注就業(yè)數(shù)據(jù)的增減是遠遠不夠的，因為美國的失業(yè)率已經(jīng)較低，利率政策制定者們更關(guān)注的是就業(yè)市場的質(zhì)量，例如薪資增長情況如何，如果薪資繼續(xù)如12月那般疲軟，市場可能會重新審視美聯(lián)儲的加息時點。上月非農(nóng)后的經(jīng)驗教訓(xùn)也許就給投資者提了個醒。
　　
　　
　　此前，12月非農(nóng)新增就業(yè)達到25.2萬人，超過20萬每月的非農(nóng)就業(yè)人口增長已持續(xù)了11個月時間，這是1995年來最長的一次，使得全年新增就業(yè)人口接近300萬，創(chuàng)15年來最多。失業(yè)率也跌至5.6%的七年新低，不過美聯(lián)儲主席耶倫最為關(guān)注的薪資增長速度卻同比放緩，環(huán)比甚至出現(xiàn)了數(shù)據(jù)有記錄以來最大的萎縮。這導(dǎo)致美元在非農(nóng)公布后當天仍表現(xiàn)疲軟，金銀價格則受到提振。
　　
　　
　　不過，對于此次非農(nóng)的薪資數(shù)據(jù)，Market Securities經(jīng)濟策略師Christophe Barraud指出，12月薪資下降只是暫時現(xiàn)象，1月份薪資可能反彈，因為有幾個州已經(jīng)上調(diào)了最低薪水標準。
　　
　　
　　如果此次美國非農(nóng)和薪資的表現(xiàn)整體強勁，那么美元或許有望進一步在2月行情中拔得頭籌，而黃金則將承壓。反之，則市場可能迎來一個新的轉(zhuǎn)折點。