2026年4月16-18日，由鋼之家網(wǎng)站主辦，邯鄲正大制管集團(tuán)股份有限公司、歐冶云商股份有限公司冠名聯(lián)辦，河南天元清潔能源有限公司、上海鋼鐵俠電子商務(wù)有限公司聯(lián)辦的《第二十二屆鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略會(huì)議》在上海盛大開(kāi)幕。
《“穩(wěn)企安農(nóng) 護(hù)航實(shí)體”——鐵合金行業(yè)發(fā)展及市場(chǎng)交流會(huì)》于4月16日下午兩點(diǎn)開(kāi)啟，新湖瑞豐場(chǎng)外衍生品部衍生品業(yè)務(wù)經(jīng)理劉志成作《鐵合金期權(quán)基礎(chǔ)知識(shí)及場(chǎng)外衍生品服務(wù)產(chǎn)業(yè)案例分享》發(fā)言。新湖瑞豐場(chǎng)外衍生品部衍生品業(yè)務(wù)經(jīng)理劉志成
作《鐵合金期權(quán)基礎(chǔ)知識(shí)及場(chǎng)外衍生品服務(wù)產(chǎn)業(yè)案例分享》發(fā)言
發(fā)言要點(diǎn)：
一、期權(quán)交易的基本特點(diǎn)
與現(xiàn)貨、期貨相比，期權(quán)交易維度更多樣，不僅可以交易方向，還可以交易時(shí)間、波動(dòng)率。
二、期權(quán)買(mǎi)方
優(yōu)勢(shì)：以買(mǎi)期權(quán)進(jìn)行趨勢(shì)跟蹤，疊加杠桿效應(yīng)，標(biāo)的順勢(shì)波動(dòng)帶來(lái)的價(jià)值增益可以進(jìn)一步被放大。由于趨勢(shì)行情中，往往伴隨著波動(dòng)率放大，期權(quán)收益得到雙重增強(qiáng)。持有期權(quán)相較于持有期貨，擁有更高盈虧比，即預(yù)期盈利和預(yù)期虧損的比值更高，承擔(dān)同樣的虧損所得到的期望回報(bào)更高。在相同持有周期內(nèi)，期權(quán)因時(shí)間價(jià)值損耗，潛在收益有一定折損，但最大虧損有限，且大幅小于期貨。
風(fēng)險(xiǎn)：隨時(shí)間推移，由于市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)機(jī)會(huì)減少，買(mǎi)方持有期權(quán)的時(shí)間價(jià)值逐漸減少，尤其臨近到期日，時(shí)間價(jià)值的衰減更會(huì)急劇加速。當(dāng)市場(chǎng)行情往不利走勢(shì)發(fā)展，期權(quán)端最大虧損為初始支付的權(quán)利金。
三、期權(quán)賣(mài)方
優(yōu)勢(shì)：時(shí)間天然有利于期權(quán)的賣(mài)方，當(dāng)市場(chǎng)整體處于相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)，賣(mài)期權(quán)策略持續(xù)地收到時(shí)間價(jià)值，持有的時(shí)間越長(zhǎng)，收到的時(shí)間價(jià)值越多，賣(mài)方在時(shí)間價(jià)值上擁有持續(xù)正收益。震蕩行情中，期權(quán)時(shí)間價(jià)值流逝可以彌補(bǔ)部分方向性虧損，策略在震蕩期可以降低回撤幅度。相對(duì)買(mǎi)方，賣(mài)期權(quán)對(duì)標(biāo)的方向性寬容度更大，降低了對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的準(zhǔn)確性要求。假設(shè)股價(jià)服從正態(tài)分布，期權(quán)賣(mài)方收取權(quán)利金，以平值為例，即使期權(quán)有一半概率被行權(quán)，但收取的權(quán)利金能夠部分覆蓋被行權(quán)的成本。
風(fēng)險(xiǎn)：期權(quán)賣(mài)方的潛在虧損風(fēng)險(xiǎn)巨大，價(jià)格大幅反向波動(dòng)時(shí)，會(huì)承擔(dān)方向性和波動(dòng)性雙重風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)面臨巨大虧損。當(dāng)行情持續(xù)往不利方向變動(dòng)時(shí)，會(huì)面臨追保風(fēng)險(xiǎn)，甚至是因保證金不足而被強(qiáng)行平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。
四、場(chǎng)外期權(quán)（OTC Options）
定義：場(chǎng)外期權(quán)是指在非集中性的交易場(chǎng)所進(jìn)行交易的非標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)合約，交易雙方直接在場(chǎng)外溝通和談判達(dá)成交易。場(chǎng)外期權(quán)的交易是一對(duì)一完成的。場(chǎng)外期權(quán)的最大特點(diǎn)就是個(gè)性化，可以針對(duì)不同客戶打造定制化期權(quán)產(chǎn)品。
優(yōu)勢(shì)：定制化結(jié)構(gòu)要素：通過(guò)金融工程，交易臺(tái)創(chuàng)設(shè)多種奇異結(jié)構(gòu)，通過(guò)協(xié)商設(shè)定交易要素，滿足精細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)管理需要。下單便捷：無(wú)須配備專職交易人員，直接下指令獲得相應(yīng)標(biāo)的場(chǎng)外合約，交由場(chǎng)外交易操作更簡(jiǎn)便。流動(dòng)性支持：場(chǎng)外期權(quán)可承載大規(guī)模頭寸，作為場(chǎng)內(nèi)流動(dòng)性的補(bǔ)充，緩解期權(quán)市場(chǎng)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，減少交易的沖擊成本。提升資金效率：通過(guò)交易臺(tái)計(jì)算收取保證金，提供組合保證金優(yōu)惠，進(jìn)一步節(jié)省資金占用，提高資金效率。
