【摘要】動力煤
2026年5月，亞洲動力煤市場開局強(qiáng)勢，主要受印尼供應(yīng)嚴(yán)重緊縮以及中國買家針對夏季前的選擇性補(bǔ)貨推動。過去一周，低至中熱值煤種價格穩(wěn)步上漲，貿(mào)易商預(yù)計(jì)，中國五一假期后需求回升可能進(jìn)一步支撐價格。
截至4月底，印尼煤炭供應(yīng)依舊受限。礦商仍在等待最終的RKAB生產(chǎn)配額，同時中加里曼丹水位偏低影響駁船運(yùn)輸。多家生產(chǎn)商表示，5月裝運(yùn)的煤炭已售罄，焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向6月貨源。
印尼官方發(fā)布的2026年5月HBA參考價于4月30日公布，整體與現(xiàn)行FOB市場水平接近，顯示生產(chǎn)商下行空間有限。
中國買家在4月底保持活躍，主要集中采購印尼低至中熱值煤種。五一假期（5月1-5日）前的季節(jié)性補(bǔ)貨以及國內(nèi)煤價上漲推動了這一選擇性需求。
4月份，中國主要港口煤炭庫存下降。貿(mào)易商指出，由于用電量上升，國內(nèi)現(xiàn)貨電價上漲，電廠已被要求在夏季前增加庫存。預(yù)計(jì)節(jié)后終端買家將開始為6月裝運(yùn)采購。
以人民幣計(jì)價的海運(yùn)煤落地價在過去一周均有所上升，高熱值煤漲幅最為顯著。進(jìn)口煤價與國內(nèi)煤價差距擴(kuò)大，顯示買家仍認(rèn)為海運(yùn)貨源具有價值，但采購仍較為謹(jǐn)慎，報(bào)盤低于賣方報(bào)價。
目前最緊張的品種是高熱值煤。印尼6300 GAR及澳大利亞高熱值煤在過去一周價格漲幅最大。這既反映了印尼供應(yīng)緊張，也體現(xiàn)了東北亞買家需求增加，包括韓國和臺灣通過長期合同鎖定貨源。
據(jù)報(bào)道，韓國地區(qū)電力公司將燃煤電廠視為維持電網(wǎng)穩(wěn)定的關(guān)鍵儲備，應(yīng)對持續(xù)的地緣政治不確定性，這進(jìn)一步支撐了高熱值煤的需求。
印度買家在4月底整體持觀望態(tài)度，港口庫存充足，且仍偏好國內(nèi)煤。據(jù)印度中央電力管理局（CEA）數(shù)據(jù)，2025-26財(cái)年，進(jìn)口煤電廠進(jìn)口量同比下降20%，至3862萬噸。
然而，預(yù)計(jì)季風(fēng)前需求將回升。印度峰值用電量于4月25日創(chuàng)歷史新高，達(dá)到256GW，其中67%由火電供應(yīng)。印度電力部已指示進(jìn)口煤電廠在4月1日至6月30日期間滿負(fù)荷運(yùn)行，這可能在未來數(shù)周推動進(jìn)口需求。印度一位貿(mào)易商還指出，水泥企業(yè)正在積極尋找石油焦替代品，各來源的動力煤因石油焦報(bào)價高企而更具吸引力。
亞洲動力煤市場進(jìn)入5月呈現(xiàn)明顯上行趨勢，受到印尼供應(yīng)緊張、中國節(jié)后補(bǔ)貨、高熱值煤緊俏以及印度季前采購預(yù)期的多重支撐。
短期預(yù)期：市場走勢偏強(qiáng)至上行，需關(guān)注中國節(jié)后采購節(jié)奏及印尼供應(yīng)恢復(fù)情況。
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