【摘要】動力煤
2026年5月，亞洲動力煤市場開局強勢，主要受印尼供應嚴重緊縮以及中國買家針對夏季前的選擇性補貨推動。過去一周，低至中熱值煤種價格穩(wěn)步上漲，貿易商預計，中國五一假期后需求回升可能進一步支撐價格。
截至4月底，印尼煤炭供應依舊受限。礦商仍在等待最終的RKAB生產配額，同時中加里曼丹水位偏低影響駁船運輸。多家生產商表示，5月裝運的煤炭已售罄，焦點轉向6月貨源。
印尼官方發(fā)布的2026年5月HBA參考價于4月30日公布，整體與現(xiàn)行FOB市場水平接近，顯示生產商下行空間有限。
中國買家在4月底保持活躍，主要集中采購印尼低至中熱值煤種。五一假期（5月1-5日）前的季節(jié)性補貨以及國內煤價上漲推動了這一選擇性需求。
4月份，中國主要港口煤炭庫存下降。貿易商指出，由于用電量上升，國內現(xiàn)貨電價上漲，電廠已被要求在夏季前增加庫存。預計節(jié)后終端買家將開始為6月裝運采購。
以人民幣計價的海運煤落地價在過去一周均有所上升，高熱值煤漲幅最為顯著。進口煤價與國內煤價差距擴大，顯示買家仍認為海運貨源具有價值，但采購仍較為謹慎，報盤低于賣方報價。
目前最緊張的品種是高熱值煤。印尼6300 GAR及澳大利亞高熱值煤在過去一周價格漲幅最大。這既反映了印尼供應緊張，也體現(xiàn)了東北亞買家需求增加，包括韓國和臺灣通過長期合同鎖定貨源。
據(jù)報道，韓國地區(qū)電力公司將燃煤電廠視為維持電網穩(wěn)定的關鍵儲備，應對持續(xù)的地緣政治不確定性，這進一步支撐了高熱值煤的需求。
印度買家在4月底整體持觀望態(tài)度，港口庫存充足，且仍偏好國內煤。據(jù)印度中央電力管理局（CEA）數(shù)據(jù)，2025-26財年，進口煤電廠進口量同比下降20%，至3862萬噸。
然而，預計季風前需求將回升。印度峰值用電量于4月25日創(chuàng)歷史新高，達到256GW，其中67%由火電供應。印度電力部已指示進口煤電廠在4月1日至6月30日期間滿負荷運行，這可能在未來數(shù)周推動進口需求。印度一位貿易商還指出，水泥企業(yè)正在積極尋找石油焦替代品，各來源的動力煤因石油焦報價高企而更具吸引力。
亞洲動力煤市場進入5月呈現(xiàn)明顯上行趨勢，受到印尼供應緊張、中國節(jié)后補貨、高熱值煤緊俏以及印度季前采購預期的多重支撐。
短期預期：市場走勢偏強至上行，需關注中國節(jié)后采購節(jié)奏及印尼供應恢復情況。
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