亞洲動(dòng)力煤進(jìn)口市場(chǎng)正呈現(xiàn)出兩種截然不同的套利動(dòng)態(tài)。在中國(guó)，由于俄羅斯煤炭在東北亞的運(yùn)輸成本優(yōu)勢(shì)明顯，俄煤仍是最具競(jìng)爭(zhēng)力的進(jìn)口來(lái)源。而在印度，印尼煤在經(jīng)濟(jì)性上占據(jù)主導(dǎo)，無(wú)論低熱值還是高熱值煤種，按能量折算后的成本幾乎相當(dāng)，為印度買(mǎi)家提供了更大的燃料選擇靈活性。
在中國(guó)市場(chǎng)，俄羅斯煤繼續(xù)享有顯著的物流優(yōu)勢(shì)。從俄羅斯太平洋港口運(yùn)往中國(guó)的5,500大卡/千克NAR煤炭運(yùn)費(fèi)約為每噸10美元，遠(yuǎn)低于印尼（約14-16美元/噸）、澳大利亞（約18-20美元/噸）、南非（超過(guò)25美元/噸）及哥倫比亞（超過(guò)30美元/噸）等競(jìng)爭(zhēng)來(lái)源。這一優(yōu)勢(shì)在布倫特原油價(jià)格持續(xù)高于每桶110美元的背景下更加突出。中國(guó)買(mǎi)家也積極尋求超低熱值煤，尤其是3,400大卡/GAR煤，進(jìn)口套利條件仍然有利。加里曼丹產(chǎn)3,400大卡/GAR煤報(bào)價(jià)在每噸37.05-42.45美元FOB之間，具體取決于船型和裝運(yùn)時(shí)間窗口。
在印度市場(chǎng)，印尼動(dòng)力煤仍提供最具競(jìng)爭(zhēng)力的到岸價(jià)格，尤其是西海岸和東海岸市場(chǎng)。4,200大卡/GAR與高熱值煤種的能量折算成本幾乎持平，為印度買(mǎi)家提供靈活選擇。6月裝運(yùn)的加里曼丹產(chǎn)4,200大卡/GAR煤，帆船型貨報(bào)價(jià)為每噸63美元FOB買(mǎi)盤(pán)，65美元FOB賣(mài)盤(pán)。過(guò)去五天，印尼煤炭出口平均每日100萬(wàn)噸，環(huán)比下降8.8%，遠(yuǎn)低于2025年平均131萬(wàn)噸/日。隨著印尼礦商優(yōu)先滿足國(guó)內(nèi)市場(chǎng)義務(wù)（DMO），供應(yīng)緊張加劇，市場(chǎng)參與者表示，許多生產(chǎn)商6月和7月的貨源已基本售罄，可供貨物更多轉(zhuǎn)向9月裝船窗口。印度國(guó)內(nèi)煤炭庫(kù)存總體充足，截至5月4日，全國(guó)火電廠庫(kù)存為5,384萬(wàn)噸，相當(dāng)于17天以上的消耗。然而，隨著夏季需求上升和用煤速率增加，仍有八家國(guó)內(nèi)煤電廠和八家進(jìn)口煤電廠庫(kù)存處于臨界水平。
從基本面來(lái)看，俄羅斯煤在中國(guó)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力主要源于運(yùn)輸成本優(yōu)勢(shì)。油價(jià)高企使得與中國(guó)距離近的俄羅斯煤出口商具有決定性優(yōu)勢(shì)，俄煤和印尼煤在中國(guó)進(jìn)口套利中占據(jù)主導(dǎo)。印尼煤在印度也享有類似的運(yùn)輸優(yōu)勢(shì)，從加里曼丹到印度東海岸的運(yùn)費(fèi)顯著低于南非或大西洋沿岸港口。隨著船用燃料價(jià)格上漲，買(mǎi)家越來(lái)越優(yōu)先選擇短途來(lái)源以降低到岸成本。同時(shí)，印尼供應(yīng)緊張支撐FOB價(jià)格上漲，高熱值煤供應(yīng)受限，加之生產(chǎn)配額不確定性和區(qū)域需求強(qiáng)勁，使得現(xiàn)貨市場(chǎng)可供裝運(yùn)量有限，市場(chǎng)情緒偏好穩(wěn)定。
展望未來(lái)，中國(guó)進(jìn)口市場(chǎng)將繼續(xù)偏好俄煤和印尼煤，除非國(guó)產(chǎn)煤價(jià)大幅上漲或澳大利亞FOB報(bào)價(jià)顯著下降，否則澳煤仍難以競(jìng)爭(zhēng)。印度市場(chǎng)需求因終端用戶不同而存在差異，水泥廠可使用低熱值4,200大卡/GAR煤，而海綿鐵及內(nèi)陸用戶通常偏好高熱值煤以提升運(yùn)營(yíng)及運(yùn)輸效率。同時(shí)，霍爾木茲海峽緊張局勢(shì)仍是潛在風(fēng)險(xiǎn)，液化天然氣出口受阻可能促使亞洲地區(qū)燃料轉(zhuǎn)向煤炭，從而收緊海運(yùn)供應(yīng)。短期內(nèi)，中國(guó)節(jié)后補(bǔ)庫(kù)需求、印度消費(fèi)穩(wěn)健、印尼供應(yīng)趨緊以及HBA價(jià)格上漲，預(yù)計(jì)將繼續(xù)支撐FOB煤價(jià)市場(chǎng)。
(編譯: 鋼之家資訊部 請(qǐng)勿轉(zhuǎn)載 垂詢電話:86-555-2238875 18155520624)
