美國領(lǐng)先的動力煤與冶金煤供應(yīng)商核心自然資源公司公布，2026財(cái)年第一季度凈利潤達(dá)到2100萬美元，較2025年第四季度7900萬美元虧損大幅扭虧為盈；調(diào)整后息稅折舊及攤銷前利潤（EBITDA）為1.799億美元，環(huán)比增長75%。業(yè)績改善反映出公司自2025年第一季度合并以來在冶金煤及高熱值動力煤領(lǐng)域的運(yùn)營動能強(qiáng)勁及資本回報(bào)紀(jì)律良好。
礦山表現(xiàn)：Leer South與West Elk領(lǐng)跑
本季度，Leer South與West Elk礦表現(xiàn)出色。冶金煤板塊盈利顯著改善，銷量達(dá)210萬噸，現(xiàn)金成本92.35美元/噸，較上一季度下降11%。加上平均售價(jià)122.11美元/噸（受高溢價(jià)、低波動定價(jià)推動），每噸現(xiàn)金利潤由上一季度的1.96美元大幅提升至19.68美元。管理層表示，此次恢復(fù)得益于此前停產(chǎn)導(dǎo)致成本異常的逐步正?；?br> 高熱值動力煤板塊穩(wěn)定，銷量為770萬噸。受“北極寒潮”導(dǎo)致賓夕法尼亞礦區(qū)電力成本上升影響，現(xiàn)金成本略增至42.56美元/噸，但管理層強(qiáng)調(diào)相關(guān)氣候與地質(zhì)問題已基本解決。
未來布局：多元化與戰(zhàn)略物流
公司正通過兩大戰(zhàn)略布局抓住宏觀趨勢：美國電力需求復(fù)蘇與東南亞鋼鐵增長。
? 動力煤戰(zhàn)略：管理層預(yù)計(jì)美國動力煤市場將“擴(kuò)張并走強(qiáng)”，受AI數(shù)據(jù)中心建設(shè)和國內(nèi)煤電機(jī)組低于50%產(chǎn)能運(yùn)營推動。特朗普政府確保機(jī)組可用性措施被視為重要利好。
? 出口優(yōu)勢：核心自然資源公司擁有兩座東海岸海運(yùn)碼頭，可靈活將高熱值動力煤出口國際市場，當(dāng)全球價(jià)格高于國內(nèi)電力市場時實(shí)現(xiàn)收益最大化。
? 冶金煤戰(zhàn)略：盡管全球市場存在不確定性，公司對東南亞鋼鐵市場保持樂觀，依托區(qū)域新增高爐產(chǎn)能及鋼鐵建設(shè)，維持高品質(zhì)冶金煤需求。
產(chǎn)量銷售與鎖定收入
截至目前，公司2026年剩余產(chǎn)量大部分已提前鎖定：
? 高熱值動力煤：3000萬至3200萬噸目標(biāo)中，2850萬噸已鎖定，價(jià)格57.85美元/噸。
? 冶金煤：830萬噸已承諾，其中380萬噸完全定價(jià)122.40美元/噸，其余450萬噸未定價(jià)，靈活捕捉全球鋼市潛在上行空間。
? 粉河盆地（PRB）：4780萬噸已鎖定，覆蓋全年產(chǎn)量目標(biāo)，價(jià)格14.20美元/噸。
財(cái)務(wù)實(shí)力與現(xiàn)金回報(bào)
CFO Mitesh Thakkar指出，公司預(yù)計(jì)Leer South歷史燃燒事件將產(chǎn)生可觀保險(xiǎn)賠付。此外，自2025年初以來，已將97%的自由現(xiàn)金流回饋股東，標(biāo)志著公司正從“合并整合階段”轉(zhuǎn)向“現(xiàn)金收割階段”。
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