2026年第五屆全國(guó)工業(yè)棒線材（上海）會(huì)議暨緊固件行業(yè)發(fā)展會(huì)議
全球資本流動(dòng)新格局與中國(guó)高水平開(kāi)放——中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)朱鶴新在2026陸家嘴論壇上的主題演講
尊敬的何立峰副總理、陳吉寧書(shū)記、人民銀行原行長(zhǎng)周小川先生、龔正市長(zhǎng)，尊敬的各位來(lái)賓：
大家好！很高興參加陸家嘴論壇。
剛才，何立峰副總理的講話對(duì)于我們貫徹落實(shí)“十五五”規(guī)劃部署，扎實(shí)做好防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)監(jiān)管、促高質(zhì)量發(fā)展工作，具有重要指導(dǎo)意義。我們將認(rèn)真學(xué)習(xí)領(lǐng)會(huì)，全面貫徹落實(shí)。
“十五五”規(guī)劃提出“提升資本項(xiàng)目開(kāi)放水平”。資本項(xiàng)目開(kāi)放，是國(guó)家高水平對(duì)外開(kāi)放的重要內(nèi)容。借此機(jī)會(huì)，圍繞全球資本流動(dòng)新格局，以及中國(guó)資本項(xiàng)目開(kāi)放，與大家分享三點(diǎn)看法。
一、全球資本流動(dòng)在波動(dòng)、分化中展現(xiàn)韌性
從長(zhǎng)周期看，伴隨國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融格局變化，全球資本流動(dòng)格局持續(xù)演變。
上世紀(jì)80年代以來(lái)，經(jīng)濟(jì)全球化和金融一體化深入發(fā)展?？缇迟Y本流動(dòng)廣度、深度持續(xù)拓展，期間經(jīng)歷多輪危機(jī)和調(diào)整，但開(kāi)放與融合，始終是全球資本流動(dòng)的基本圖景。
2020年以來(lái)，世界動(dòng)蕩變革，不穩(wěn)定不確定因素增多。面對(duì)更加復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境、更加廣泛的地緣經(jīng)貿(mào)調(diào)整、更加深刻的產(chǎn)業(yè)技術(shù)變革，全球資本流動(dòng)呈現(xiàn)出“波動(dòng)、分化與韌性”的新特征。
第一個(gè)特征：資本流動(dòng)的波動(dòng)性上升。
疫情沖擊、地緣沖突、經(jīng)貿(mào)摩擦交織疊加。全球通脹和利率水平從過(guò)去較長(zhǎng)時(shí)期的低位運(yùn)行，轉(zhuǎn)向高位調(diào)整。全球金融條件快速變化，國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)增加，資本流動(dòng)順周期波動(dòng)加大。金融結(jié)構(gòu)變化也強(qiáng)化了這種波動(dòng)性，跨境資金更多通過(guò)債券、股票、基金等渠道配置，相較于直接投資、銀行信貸等傳統(tǒng)渠道，風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期變化在不同市場(chǎng)、不同經(jīng)濟(jì)體之間傳導(dǎo)加快。
第二個(gè)特征：資本流動(dòng)的結(jié)構(gòu)分化加深。
新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革加速突破，全球資金進(jìn)一步向人工智能、半導(dǎo)體、生物制造、能源轉(zhuǎn)型等未來(lái)產(chǎn)業(yè)集聚。部分傳統(tǒng)行業(yè)、低增長(zhǎng)板塊和高估值資產(chǎn)面臨重新定價(jià)壓力。不同國(guó)家、行業(yè)和資產(chǎn)之間分化加大。向前看，新技術(shù)加快向生產(chǎn)率提升、商業(yè)模式創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)應(yīng)用轉(zhuǎn)化，加之創(chuàng)新成果對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和收入分配的長(zhǎng)期影響，將深刻影響全球資本配置方向。
第三個(gè)特征：資本流動(dòng)的韌性較強(qiáng)。
盡管面臨多重挑戰(zhàn)，全球開(kāi)放合作的基礎(chǔ)依然堅(jiān)實(shí)，各類(lèi)主體跨境配置資源的內(nèi)生動(dòng)力強(qiáng)勁。2025年全球外商直接投資（FDI）達(dá)到1.6萬(wàn)億美元，恢復(fù)至2019年水平?？缇匙C券投資持續(xù)活躍，2025年全球各國(guó)吸收的跨境證券凈投資超過(guò)4萬(wàn)億美元，較上年增長(zhǎng)14%，規(guī)模為歷史最高。全球金融體系韌性也持續(xù)提升，包括中國(guó)在內(nèi)的許多新興經(jīng)濟(jì)體，宏觀調(diào)控政策和宏觀審慎管理經(jīng)驗(yàn)更加豐富，抵御外部沖擊能力增強(qiáng)。
二、中國(guó)為全球發(fā)展注入更多確定性
中國(guó)始終強(qiáng)調(diào)，要以自身發(fā)展的確定性，應(yīng)對(duì)外部環(huán)境的不確定性。我們堅(jiān)持全方位開(kāi)放合作，依托跨境資本雙向流動(dòng)，將中國(guó)的創(chuàng)新生態(tài)、產(chǎn)業(yè)能力和金融服務(wù)，與全球高效聯(lián)通，與各國(guó)共享發(fā)展紅利。
一方面，全球創(chuàng)新資本配置中國(guó)的動(dòng)能增強(qiáng)。從共享“中國(guó)制造”的成本與規(guī)模優(yōu)勢(shì)，向共建“中國(guó)創(chuàng)造”的科技和產(chǎn)業(yè)生態(tài)躍升。2025年，我國(guó)實(shí)際使用外資超1000億美元，其中，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)占比約1/3，醫(yī)療器械、航空航天業(yè)利用外資增速分別達(dá)42%和23%。資本市場(chǎng)上，“科技敘事”也愈加清晰。2026年一季度末，境外投資者持有境內(nèi)股票市值約6000億美元，其中，持有信息技術(shù)行業(yè)市值約900億美元。
另一方面，中國(guó)正在為全球提供更多耐心資本。我國(guó)企業(yè)和機(jī)構(gòu)對(duì)外投資中，投資周期長(zhǎng)、經(jīng)營(yíng)屬性強(qiáng)的直接投資占比較高，2025年達(dá)到45%。我國(guó)對(duì)外投資存量連續(xù)9年穩(wěn)居全球前三，遍布190多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，有力帶動(dòng)?xùn)|道國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，為全球產(chǎn)供鏈韌性提供支撐。
中國(guó)與全球資本流動(dòng)雙向互動(dòng)中，人民幣金融紐帶功能持續(xù)拓展。人民幣跨境使用與資本項(xiàng)目開(kāi)放相互促進(jìn)。中國(guó)資本項(xiàng)下跨境人民幣收付占比，已上升至60%左右。人民幣依托良好信譽(yù)、穩(wěn)定幣值、較低融資成本和日趨完善的支付清算網(wǎng)絡(luò)，為全球主體提供了多元幣種選擇和風(fēng)險(xiǎn)分散工具，也為跨境資本流動(dòng)創(chuàng)造了更加穩(wěn)定、可預(yù)期的金融條件。
三、深入推進(jìn)資本項(xiàng)目高水平制度型開(kāi)放
近年來(lái)，中國(guó)資本項(xiàng)目開(kāi)放政策持續(xù)完善，有力支持跨境資本流動(dòng)雙向增長(zhǎng)、結(jié)構(gòu)優(yōu)化。2025年末，我國(guó)經(jīng)營(yíng)主體對(duì)外資產(chǎn)存量達(dá)8萬(wàn)億美元，外商直接投資存量達(dá)4萬(wàn)億美元，外資持有境內(nèi)股票和債券市值超1萬(wàn)億美元。
當(dāng)前，中國(guó)資本項(xiàng)目開(kāi)放的內(nèi)涵和外延進(jìn)一步拓展。主要表現(xiàn)為以制度型開(kāi)放為方向，以各類(lèi)主體真實(shí)經(jīng)營(yíng)和資產(chǎn)配置需求為牽引，以人民幣跨境使用為重要載體，以跨境資本流動(dòng)全鏈條管理服務(wù)為支撐。
面向未來(lái)，在更高層次、更高質(zhì)量上推進(jìn)開(kāi)放，我們將堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化，圍繞“四個(gè)深化”，持續(xù)提升資本項(xiàng)目開(kāi)放水平。
第一，從渠道開(kāi)放向制度型開(kāi)放深化。
資本項(xiàng)目開(kāi)放，本質(zhì)上是跨境資本流動(dòng)管理規(guī)則和制度的開(kāi)放。下一步，我們將更好對(duì)接國(guó)際高標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)貿(mào)規(guī)則，提升開(kāi)放制度的透明度和可預(yù)期性，保持政策跨周期連續(xù)性、穩(wěn)定性。
金融市場(chǎng)是制度型開(kāi)放的重點(diǎn)領(lǐng)域。我們將進(jìn)一步提升證券發(fā)行市場(chǎng)開(kāi)放度，推動(dòng)證券交易市場(chǎng)開(kāi)放規(guī)則與國(guó)際基本接軌，推進(jìn)開(kāi)放渠道整合、制度優(yōu)化和規(guī)則統(tǒng)一，提升金融市場(chǎng)雙向開(kāi)放水平。
第二，從業(yè)務(wù)便利向主體便利深化。
資本項(xiàng)目開(kāi)放服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的落腳點(diǎn)，在于更好滿足經(jīng)營(yíng)主體日益多元化的跨境資金配置需求。近年來(lái)，我們深入推進(jìn)跨境投融資便利化改革，大幅壓減行政許可，提升業(yè)務(wù)辦理效率。下一步，將進(jìn)一步從“單項(xiàng)業(yè)務(wù)便利”向“經(jīng)營(yíng)主體便利”轉(zhuǎn)變，從“事前審核”向“事中監(jiān)測(cè)和事后核查”轉(zhuǎn)變。對(duì)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、信用優(yōu)良主體，給予更高便利度。
銀行外匯展業(yè)改革、跨國(guó)公司資金池等政策，正體現(xiàn)了這一思路。目前，展業(yè)改革已覆蓋跨境業(yè)務(wù)主要經(jīng)辦銀行，為企業(yè)便利化辦理業(yè)務(wù)超1.3萬(wàn)億美元。資金池政策惠及超1100家跨國(guó)公司、2萬(wàn)家成員企業(yè)，便利跨境收支超2.4萬(wàn)億美元。
第三，從外匯管理向本外幣協(xié)同深化。
人民幣國(guó)際化賦予了資本項(xiàng)目開(kāi)放更豐富內(nèi)涵，必須更好服務(wù)人民幣和外幣、在岸和離岸循環(huán)。
近年來(lái)，跨境本外幣政策協(xié)同成效顯著。銀行結(jié)算賬戶(hù)體系已實(shí)現(xiàn)本外幣合一，各類(lèi)跨境投融資業(yè)務(wù)基本實(shí)現(xiàn)本外幣一個(gè)文件或一套規(guī)則，并可在外匯局或銀行“一站式”辦理。下一步，我們將推動(dòng)外匯管理與人民幣跨境政策更高效協(xié)同，支持人民幣離岸市場(chǎng)發(fā)展，豐富人民幣投資和避險(xiǎn)產(chǎn)品，為人民幣國(guó)際化提供穩(wěn)定制度支撐。
第四，從匯兌環(huán)節(jié)向全鏈條管理服務(wù)深化。
跨境資本流動(dòng)涉及資金匯兌、底層交易、支付清算、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖和退出安排等多個(gè)環(huán)節(jié)。下一步，資本項(xiàng)目開(kāi)放的視角，也有必要從匯兌環(huán)節(jié)，拓展至跨境資本流動(dòng)全鏈條。通過(guò)更系統(tǒng)的開(kāi)放政策、更健全的風(fēng)險(xiǎn)防控體系、更完善的治理框架，在守住安全底線前提下，不斷提升開(kāi)放合作水平。
外匯市場(chǎng)承擔(dān)著風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖和流動(dòng)性管理的功能。近年來(lái)，我國(guó)外匯市場(chǎng)交易量持續(xù)創(chuàng)歷史新高。未來(lái)，將引入更多外資參與者，支持創(chuàng)新人民幣外匯衍生品，完善企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)，增強(qiáng)市場(chǎng)活力和韌性。
總的看，資本項(xiàng)目開(kāi)放是涉及多重目標(biāo)、環(huán)節(jié)和約束的系統(tǒng)工程。需協(xié)調(diào)各方力量，凝聚多方智慧，更好統(tǒng)籌發(fā)展和安全，系統(tǒng)謀劃和推進(jìn)。
近期，我們將貫徹落實(shí)好何副總理剛才的部署，以更實(shí)舉措推進(jìn)跨境投融資便利化。一是在去年已出臺(tái)9條投融資便利化政策基礎(chǔ)上，新增推出“一攬子”增量政策，發(fā)揮存量和增量政策集成效應(yīng)。二是全面改革FDI跨境政策，更好服務(wù)各國(guó)企業(yè)來(lái)華投資興業(yè)。三是更好支持境內(nèi)主體全球資源配置。在今年已優(yōu)化境內(nèi)企業(yè)境外上市、境外放款等制度基礎(chǔ)上，積極回應(yīng)市場(chǎng)需求，進(jìn)一步簡(jiǎn)化對(duì)外直接投資（ODI）、外債等匯兌管理，優(yōu)化外匯貸款、跨境股權(quán)激勵(lì)等制度，發(fā)放新一批合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）投資額度。
上海是金融高水平開(kāi)放的承載地、試驗(yàn)田。今年以來(lái)，上?？缇迟Q(mào)易高水平開(kāi)放試點(diǎn)規(guī)模占全市經(jīng)常項(xiàng)目外匯收支比例達(dá)1/4。全市企業(yè)外匯套期保值比率提升至38%?？苿?chuàng)類(lèi)企業(yè)外債便利化、綠色外債、跨境金融服務(wù)平臺(tái)等政策紅利持續(xù)釋放。銀行外匯展業(yè)改革累計(jì)為企業(yè)便利化辦理業(yè)務(wù)超2000億美元。下一步，我們將貫徹落實(shí)好何副總理的部署，支持上海開(kāi)展更加靈活的貿(mào)易外匯結(jié)算試點(diǎn)、實(shí)施跨境再保險(xiǎn)收入境外投資便利化試點(diǎn)、推廣跨國(guó)公司資金集中運(yùn)營(yíng)管理等政策，提升制度集成創(chuàng)新效能，更大力度支持上海國(guó)際金融中心建設(shè)。
女士們、先生們、朋友們!
面對(duì)充滿不確定性的世界，開(kāi)放合作始終是最重要的確定性。我們將堅(jiān)持高水平開(kāi)放，構(gòu)建“更加便利、更加開(kāi)放、更加安全、更加智慧”的外匯管理體制機(jī)制，更好服務(wù)中國(guó)高質(zhì)量發(fā)展，更好支持開(kāi)放型世界經(jīng)濟(jì)行穩(wěn)致遠(yuǎn)。
最后，祝本次論壇取得圓滿成功！謝謝！
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