騰訊財經(jīng)訊 （耿荷）3月25日，李嘉誠旗下的和記黃埔（013.HK）終于敲定收購英國最大運營商O2全部股權(quán)的交易，總作價高達(dá)92.5億英鎊（約1067.5億港元），創(chuàng)出李嘉誠最大單一海外投資。按照計劃，O2將與和記電訊的英國業(yè)務(wù)合并，新公司將成為英國最大的運營商，向逾半數(shù)英國居民提供電訊服務(wù)。

早在今年1月，和黃已經(jīng)公布正在與O2母公司西班牙電信集團(tuán)Telefonica接觸，探討收購事宜。經(jīng)過約兩個月，和黃于今日發(fā)布公告確定已經(jīng)達(dá)成相關(guān)交易。

對于本次收購的好處，和黃在公告中指出，收購O2后，連同和記現(xiàn)有英國業(yè)務(wù)，將成為英國最大的流動電訊運營商，客戶數(shù)目總計可達(dá)3300萬人。根據(jù)英國官方的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2013年中，英國的人口總數(shù)為6400萬人。這意味英國約51.5%的人口使用的電信服務(wù)將由李超人提供。

作價較高沒關(guān)系 關(guān)鍵看長遠(yuǎn)經(jīng)營

和黃本次收購O2總共支付代價92.5億英鎊，如果未來O2與和記英國合并后現(xiàn)金流達(dá)到雙方約定的水平，和黃還需再支付最多10億英鎊（約115.4億港元），令總成本或高達(dá)102.5億英鎊。匯豐將為本次交易提供60億英鎊的貸款，其余資金將由和黃現(xiàn)金支付。

憑借高達(dá)92.5億英鎊的總作價，令收購O2成為李嘉誠至今最大的單筆海外投資。盡管作價不菲，但O2本身經(jīng)營在過去幾年遭遇困難。受整個電訊行業(yè)競爭加劇影響，O2的2013年和2014年稅后盈利僅為3.03億英鎊和2.9億英鎊。

如果按照2014年盈利數(shù)據(jù)計算，和黃本次收購O2的市盈率為31.9倍，大幅高于目前上市的運營商市盈率水平。例如，中國移動2014年的市盈率為15.16倍，中國聯(lián)通為18.48倍，美國運營商N(yùn)TT的市盈率則為12.1倍。根據(jù)過去兩年的純利推算，收購O2的投資回報率僅低至約3%。

盡管從賬面來看，和黃本次收購O2的成本偏高，但是業(yè)內(nèi)人士一致認(rèn)為作價高并無大礙，日后O2與和記英國合并后產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)，將助李超人在英國電信界大展拳腳。

第一上海首席策略師葉尚志接受騰訊財經(jīng)訪問時表示，一般情況下，收購的資產(chǎn)投資回報率都會偏低，市盈率也會較一般上市公司有溢價，也正是O2過去幾年的經(jīng)營并不如意，所以才會促成李嘉誠本次收購。葉尚志認(rèn)為，O2和和記英國合并后組成的英國第一大運營商地位將幫助李嘉誠在移動通信領(lǐng)域的發(fā)展，并與和黃在全球其他國家的業(yè)務(wù)運作會構(gòu)成協(xié)同效應(yīng)，對這部分業(yè)務(wù)接下來的運作有信心。

和黃表示，待收購O2交易確定之后，將出售少數(shù)股權(quán)予其他投資者。雖然和黃至今未有披露有哪些潛在的投資者，但有媒體援引消息人士稱，包括加拿大退休投資局和安大略教師退休金均已接觸和黃，有意入股，投資額或高大十幾億港元。

買遍英國基建 李嘉誠成英國最大海外投資者

作為英國的忠實“粉絲”，李嘉誠在過去十幾年間不斷大手筆購入英國的基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)。根據(jù)研究機(jī)構(gòu)Dealogic統(tǒng)計，如果計入收購O2交易，李嘉誠的英國的總投資將達(dá)約3900億港元，成為英國最大的海外投資者。

按照目前已經(jīng)收購的資產(chǎn)看，李嘉誠的英國投資組合集中在電訊、港口、鐵路、水務(wù)、電力等領(lǐng)域。

電訊方面，和黃2000年斥資44億英鎊投得英國3G牌照，開始發(fā)展和記英國的業(yè)務(wù)。收購O2以后，李嘉誠的英國電信業(yè)務(wù)將由市場占有率第四位躍居至第一。

交通運輸方面，和黃先后收購了英國Harwich、Felixstowe和Thamesport三個主要港口，并斥資11億英鎊收購英國三大鐵路及車輛租賃公司之一的Eversholt 鐵路集團(tuán)公司。

此外，長江基建（1038.HK）于2011年，斥資24億英鎊收購英國水務(wù)公司Northumbrian Water，以及英國配氣網(wǎng)絡(luò)Wales & West。2010年斥58億英鎊收購法國電力公司（EDF）旗下英國電網(wǎng)業(yè)務(wù)，相關(guān)電網(wǎng)覆蓋英國東部、東南部及倫敦。

對于李嘉誠未來的投資走向，歐曾投資有限公司董事曾淵滄對騰訊財經(jīng)表示，過去幾年由于歐洲的資產(chǎn)價格較低，所以李嘉誠陸續(xù)有大手筆投資行為，未來幾年的歐洲資產(chǎn)的價格仍然會維持低水平，所以預(yù)計李嘉誠在歐洲的投資還會增加。