當(dāng)用股指期貨對(duì)沖股票的投資方式成為流行甚至必要時(shí)，如何把對(duì)沖做好就成了大家所關(guān)心的，我想以下兩項(xiàng)能力是關(guān)鍵：①選股能力②擇時(shí)擇量能力。

所謂選股能力，就是選的股票要強(qiáng)于大盤，強(qiáng)于股指期貨（滬深300）。

一方面，是對(duì)股票的定量分析，即選的股票在下一個(gè)階段“漲幅”上要大于股指期貨。這種選股能力，雖然有難度，但幾乎每個(gè)人都具備，我們能夠選到一段時(shí)間里強(qiáng)于股指的股票，只不過我們無法選到永遠(yuǎn)強(qiáng)于股指的股票，比如2014年11月下旬到12月上旬的那一波股市的上漲就讓很多曾經(jīng)選股很厲害的人都不同程度地錯(cuò)過了。

第二方面，是對(duì)股票的定性分析，即給選的股票進(jìn)行“優(yōu)”“良”“中”“差”的評(píng)定，只留下“優(yōu)”和“良”的，舍棄“中”和“差”，并且在舍棄“中”和“差”的同時(shí)，加入新的“優(yōu)”和“良”，以此形成動(dòng)態(tài)選股、輪動(dòng)選股，保持股票池的不斷更新，并在新陳代謝、優(yōu)勝劣汰中讓自己股票組合的表現(xiàn)始終強(qiáng)于股指期貨。這就需要不斷發(fā)現(xiàn)熱點(diǎn)，不斷尋找價(jià)值低估并且即將被重估的股票，比如在牛市可期時(shí)配置券商股，在原油下跌時(shí)配置運(yùn)輸股，在總理“推銷”高鐵時(shí)配置高鐵股……，另外還需要有舍棄的勇氣，或許某個(gè)板塊的股票對(duì)我們賬戶以往的表現(xiàn)立下過汗馬功勞，但當(dāng)這個(gè)板塊即將“過氣”時(shí)，或是有更好的板塊值得配置時(shí)，我們能否抑制住心中的留戀，把原來的股票舍棄。

所謂擇時(shí)擇量能力，就是不需要在任何時(shí)候都100%用股指期貨對(duì)沖股票，而是進(jìn)行擇時(shí)對(duì)沖，擇量對(duì)沖。

擇時(shí)對(duì)沖是指有時(shí)選擇對(duì)沖，有時(shí)選擇不對(duì)沖。比如在一大波或一小波行情的啟動(dòng)期、發(fā)展期、成熟期和結(jié)束期，是否需要對(duì)沖應(yīng)分別對(duì)待。從大的行情來說，在明顯的牛市，對(duì)沖分明是減少收益，當(dāng)然可以不對(duì)沖，而在明顯的熊市，則必然需要對(duì)沖。從小的行情來說，一波上漲剛剛開始，后續(xù)上漲也可期，那就不一定需要對(duì)沖，而一波上漲已經(jīng)乏力，后續(xù)將要調(diào)整甚至下跌，則需要對(duì)沖。

擇量對(duì)沖是指有時(shí)對(duì)沖是100%對(duì)沖，有時(shí)則是70%、50%或30%。比如在牛市中，理性和正確的做法是享受牛市的上漲，所以100%對(duì)沖對(duì)大部分投資者來說應(yīng)是不合適的，可以可以牛市級(jí)別的大小和行情波動(dòng)的階段進(jìn)行擇量對(duì)沖。如果100%對(duì)沖，則會(huì)喪失整個(gè)大盤牛市上漲的紅利，只賺到了選的股票強(qiáng)于股指期貨的那一部分幅度。又比如在熊市，100%對(duì)沖則是比較合適的，不但可以賺到選的股票強(qiáng)于股指期貨的那一部分幅度，還可以賺到整個(gè)大盤熊市下跌的幅度。當(dāng)然進(jìn)一步細(xì)分也可以，比如在牛市的不同階段進(jìn)行不同比例的對(duì)沖，在熊市的不同階段也進(jìn)行不同比例的對(duì)沖，另外還可以根據(jù)自己選的股票類型的不同進(jìn)行不同比例的對(duì)沖。

如果股指對(duì)沖不擇時(shí)不擇量，始終保持100%的對(duì)沖，那么選的股票必須時(shí)時(shí)強(qiáng)于股指期貨，而如果有擇時(shí)擇量的能力，則選的股票即使沒有強(qiáng)于股指期貨，賺到的也可以比大盤多。

選股強(qiáng)于大盤有一點(diǎn)難度，保持股票池更新并長(zhǎng)期強(qiáng)于大盤則比較難，還要擇時(shí)對(duì)沖就更難了，進(jìn)而還要擇量對(duì)沖則是難上加難。看來同時(shí)具備選股能力和擇時(shí)擇量能力是很難的，只不過很難就對(duì)了，如果很容易，那么每個(gè)人都能躺著賺錢了，正因?yàn)殡y才是我們值得去研究、探尋和掌握的，正因?yàn)殡y才是盈利的源泉。