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瑞德浮出水面　　中投注資摩根士丹利、國開行幾近入股花旗集團(tuán)的幕后推手　　文《環(huán)球企業(yè)家》王文靜　　對于加里·帕爾而言，2007年的最后幾個月似乎是屬于中國的。　　2007年11月中，當(dāng)他以私人投資者名義進(jìn)入保險中介公司明亞的董事會，參加新聞發(fā)布會的10余名新聞記者對這個陌生人的興趣還相當(dāng)空泛，他們難以想象，一個月后，這個在中國并不知名的大胡子率領(lǐng)6、7名銀行家作為投資顧問，協(xié)助中國投資有限責(zé)任公司完成了對于摩根士丹利50億美元的注資。隨后，他又參與到國家開發(fā)銀行幾近成行的20億美元入股花旗集團(tuán)的行動中。　　僅12月以來的這兩番手筆，已經(jīng)足以令任何一家金融機(jī)構(gòu)成為坊間最受追捧的對象。但加里·帕爾和他身后的瑞德公司(Lazard Ltd)似乎無意于此。2006年進(jìn)入中國以來，瑞德似乎行走于業(yè)界視野之外。一名投行業(yè)人士對《環(huán)球企業(yè)家》談及瑞德中國區(qū)負(fù)責(zé)人史晉京時稱：“即使很多投行業(yè)內(nèi)人也并不知道他�！� 　　但無論如何低調(diào)，這家擁有160年歷史的老牌銀行在中國已經(jīng)難以忽視�；乜催^去，它在潛行中已經(jīng)完成了多筆可圈點的項目：2002年中國網(wǎng)通集團(tuán)接盤亞洲環(huán)球電訊資產(chǎn)，2005年寶鋼集團(tuán)收購加拿大一家汽車配件公司50%股份，以及聯(lián)想收購IBM后從德州太平洋集團(tuán)引資3.5億美元……某種程度上，它幾乎可以被視為中國企業(yè)國際化的一個“X因素”。　　不難感知瑞德進(jìn)一步的雄心。在2007年11月的采訪上，加里·帕爾在談及中國金融業(yè)時，將它比喻為“美國的100年前情況”，而且，“中國在未來10到20年中將成為世界上最大的金融市場之一”。在此潮流之下，“我想在未來5年之后我們將會看到很多中國的企業(yè)將會在歐洲、美國來投資”。　　這讓那些最基礎(chǔ)的問題變得必要：瑞德是誰？這家專注于細(xì)分市場的老牌金融機(jī)構(gòu)，憑什么在高盛、摩根士丹利等金融巨獸主宰的華爾街生存下去？　　“最后的大亨” 　　瑞德公司由亞歷山大·拉扎德(Alexandre Lazard)、艾里·拉扎爾(Elie Lazare)和西蒙·拉扎德(Simon Lazard)兄弟三人于1848年共同創(chuàng)立。　　他們是出生于法國的猶太人，遷入美國后，每人出資3000美元在美國的港口城市新奧爾良建立了瑞德公司。起初，這家公司主要經(jīng)營紡織品業(yè)務(wù)。此后不久，淘金風(fēng)席卷舊金山，在這里，他們開始賣進(jìn)口商品，還對外做黃金(218.38,3.41,1.59%,吧)交易。瑞德公司從只擁有零售商的初級階段逐漸與商業(yè)大客戶有了關(guān)系，由此開始，這家曾經(jīng)的紡織品公司鑄造了向銀行業(yè)和跨國交易領(lǐng)域擴(kuò)展的鑰匙。在1858年，他們就將業(yè)務(wù)拓展到巴黎和倫敦，并在1876年拍賣掉自己的紡織品存貨，輕身全力投入于銀行業(yè)。　　幾乎在其前150年歷史中，瑞德都是一家徹底的家族企業(yè)。在拉扎德兄弟故去后，接班人為其表親一脈的亞歷山大·威爾(Alexandre Weill)、大衛(wèi)·大衛(wèi)·威爾(David David-Weill)、皮埃爾·大衛(wèi)·威爾(Pierre David-Weill)、米歇爾·大衛(wèi)·威爾(Michel David-Weill)。　　如果說它有什么核心方法論，那就是“偉人”哲學(xué)：聘用行業(yè)里最聰明及最富經(jīng)驗的銀行家，以最好的交易構(gòu)想而非資本撬動商界。也正因此，它從不將自己的競爭力建筑于可規(guī)模化的業(yè)務(wù)，比如承銷上市，雖然回報可觀，但承銷業(yè)務(wù)需要構(gòu)建分析師隊伍及遍及歐美的發(fā)行渠道。瑞德所鐘愛的資產(chǎn)，是那些天才銀行家在大腦中勾勒出的奇思妙想——比如，瑞德的傳奇銀行家費利克斯·羅哈金(Felix Rohatyn)根本不會使用電腦，卻幫助IBM設(shè)計了敵意收購蓮花軟件計劃，為郭士納將IBM轉(zhuǎn)型為服務(wù)公司湊足一塊拼圖。　　依靠著一群天才銀行家，瑞德以一系列大交易鋪墊了自己的歷史。其中包括PE歷史上最重要的交易，KKR以294億美元收購納貝斯科，制藥業(yè)大亨輝瑞先后以610億和900億美元收購Pharmacia和Warner Lambert，以及2004年摩根大通以590億美元收購美一銀行。　　而其最近幾年里最著名的項目，是2005年，有“企業(yè)狙擊手”之名的卡爾·艾坎(Carl Icahn)聯(lián)手瑞德試圖收購時代華納。他們發(fā)布了一份長達(dá)342頁的計劃書，明確建議將時代華納分拆為四家獨立公司：網(wǎng)絡(luò)公司美國在線，一家內(nèi)容公司，一家出版公司和一家有線電視公司。同時，他們將實施200億美元的股票回購計劃，采取措施減少公司開支，比如裁員、部門合并以精簡機(jī)構(gòu)。雖然這一交易最終并未完成，但它足以證明瑞德在業(yè)界進(jìn)行著何種規(guī)模、量級的交易。　　在整合之風(fēng)日盛的美國金融界，瑞德幾乎是絕無僅有保持獨立、并未將業(yè)務(wù)線過分延展的金融機(jī)構(gòu)。至少在2007年，這是一個莫大的優(yōu)勢：當(dāng)其最大競爭對手，高盛、雷曼兄弟、美林、貝爾斯登和摩根士丹利這5家投行有45%的收入來自于自有資金交易，次級債就讓它們中的3家舉步維艱。但未染指自由資金投資業(yè)務(wù)的瑞德幾乎毫發(fā)無損。　孤獨者　　與瑞德一系列大手筆交易相匹配的，是其內(nèi)部殘酷的人際關(guān)系——就像它以優(yōu)勝劣汰的達(dá)爾文主義評價交易構(gòu)思，它也用類似的方法讓人才起落沉浮。　　比如其歷史上最卓越的交易大師費利克斯·羅哈金，被其同事評價為“為費利克斯工作相當(dāng)于被判死刑”。而被稱為“太陽王”的第五任CEO米歇爾·大衛(wèi)·威爾，與現(xiàn)任CEO布魯斯·瓦瑟斯坦(Bruce Wasserstein)也以公開化的方式愈演愈烈。　　“他(瓦瑟斯坦)是個獨裁者，他擅于把我從交椅上擠下去……現(xiàn)在的瑞德讓我感覺矛盾，我既欣慰于它能存活下來，而且運(yùn)轉(zhuǎn)良好，又遺憾這個公司還沒有達(dá)到讓人忘我付出的地步�！泵仔獱枴ご笮l(wèi)·威爾說。　　的確，瓦瑟斯坦是個讓人感覺到矛盾的人。從成就上說，瓦瑟斯坦足以受人尊敬。但在業(yè)界的人際關(guān)系方面，他并不是個受歡迎的人。　　1980年代，當(dāng)瓦瑟斯坦為第一波士頓(First Boston)工作時，他還是個體型臃腫的人。在當(dāng)時，對手們給他冠以“抬價布魯斯”之名，因為他就像個催眠師一樣能讓客戶以史上最高價格進(jìn)行收購。那時他是華爾街上最被避開的人，私人股權(quán)投資大師亨利·克拉維斯(Henry Kravis)甚至聘用他，只是為了讓他離自己的項目遠(yuǎn)一點。但無論怎樣，在瓦瑟斯坦的帶領(lǐng)下，第一波士頓在瘋狂的1980年代狂飆突進(jìn)。之后，他與華爾街另一傳奇銀行家喬·派瑞拉(Joe Perella)建立了投資銀行Wasserstein Perella。這家銀行最終于2000年被德國第三大銀行德累斯頓銀行(Dresdner Bank)以股權(quán)方式收購，金額總計16億歐元。　　他沒有秘訣，只有最基本的價值觀：“只要你始終如一的保持熱情，盯住你最大的客戶，保證你做的最好的交易都是為了自己，那么你就可以在銀行業(yè)立足�！睒I(yè)內(nèi)估算，自1993年以來，沒有人比他在投行領(lǐng)域賺的錢更多——從1980年代以來，他參與過1000起交易，涉及金額超過2500億美元。　　當(dāng)他接受瑞德時，這家公司正在垂死掙扎。　　瑞德內(nèi)部的很多人都認(rèn)為，瓦瑟斯坦最大的貢獻(xiàn)是恢復(fù)了瑞德的人才儲備。比如他從摩根士丹利挖來了其兼并收購部門的聯(lián)席負(fù)責(zé)人加里·帕爾和威廉·路易斯。這兩個人加盟的條件是：除了自己的秘書，不參與對任何人的管理工作。　　加入瑞德后，在瓦瑟斯坦認(rèn)為瑞德的IPO勢在必行。但由于公司內(nèi)部的原因，IPO的時間一拖再拖。其中，最大的困難恐怕就是米歇爾的阻撓。　　米歇爾并不看好瑞德IPO，甚至對瓦此舉付之輕蔑，他從來沒想過要將自己家族一手創(chuàng)建的公司進(jìn)行IPO。米歇爾曾正式給瓦下了最后通牒：“我與董事會大部分成員都反對你的IPO計劃，如果在2005年6月30日沒有實現(xiàn)IPO的話，你就要辭去在瑞德的職務(wù)�！北M管這個時限后來被米歇爾延長至年底，但I(xiàn)PO計劃仍然難以一蹴而就。　　很顯然，瓦瑟斯坦面臨的是一個“集體性”攻勢。根據(jù)瓦瑟斯坦的計劃，瑞德將用12.5億美元的價格全盤收購米歇爾及其他股東持有的大約36%的股份。瑞德的企業(yè)價值為32億美元，其中股權(quán)價值為25億美元，債權(quán)價值為7億美元。在瓦瑟斯坦的計劃中，有25%的股權(quán)將向公眾發(fā)售。但米歇爾在發(fā)出最后通牒的同時，要求瓦用16.16億美元的價格來收購他及其他股東持有的股份，比瓦之前的計劃高出3.66億。眾所周知，如果瓦想控制公司，讓瑞德成為“他自己的”，唯一的合法出路就是買走其他人手里的股份，擺脫米歇爾的阻撓。　　瓦開始“賄賂”董事會成員，收買他們對IPO的支持。這一方法很奏效，追求利益的反對者因為自己得到了好處而轉(zhuǎn)向支持IPO一方。　　但問題是，米歇爾要求的16.16億美元從何而來？瓦瑟斯坦通過與法國銀行Caisse d’epargne合作，獲得了2億美元的投資。另外，他通過“杠桿資本重組”(Leveraged recap)的方式，公開出售股權(quán)證券，募集到2.875億美元，以此向投資者提供有息債務(wù)和股票擔(dān)保。后來，他又為瑞德注入9億美元新債，再加上IPO的預(yù)計收益8.12億美元，瓦就能完全買下米歇爾和現(xiàn)有股東手上的股權(quán)。　　至此，瑞德成功完成IPO。　　在瑞德IPO后，瓦瑟斯坦擁有了瑞德1127.5萬的股份，這使他成為了這家公司最大的股東。現(xiàn)在的瓦瑟斯坦是個瘦老頭，依然不茍言笑，依然言辭犀利，臉上的皺紋似乎能告訴人們他所經(jīng)歷的一切。他說，瑞德的成功很大程度上來自對手們低估了它的危險性。瑞德已經(jīng)在M&A市場采取反周期策略，與拉丁美洲、澳大利亞和歐洲中心地區(qū)的銀行一起購買或創(chuàng)建合資公司。現(xiàn)在，瑞德是華爾街的巨頭，2007年前3個財季中，它賺了13億美元，排在世界M&A交易的第11位。