商業(yè)銀行博弈央行：曲線放貸一季度不減反增
《中國經(jīng)濟周刊》記者 宋雪蓮/北京報道
央行4月11日在其網(wǎng)站上發(fā)布了最新金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示,今年一季度人民幣貸款增加13326億元，同比少增891億元。
央行就此表示，總體看，一季度貨幣信貸增幅明顯回落，從緊貨幣政策成效顯現(xiàn)。
不過，中銀國際董事、總經(jīng)理程漫江就此對《中國經(jīng)濟周刊》表示：“根據(jù)央行數(shù)據(jù)，一季度新增外匯貸款為488億美元，如果加上外幣貸款，2008年一季度的金融機構(gòu)新增貸款實際上比去年同期增加了2000多億元人民幣。”另外，不排除部分商業(yè)銀行通過期末暫時減少短期貸款和票據(jù)融資等方式突擊達到監(jiān)管要求的可能。
“商業(yè)銀行與央行之間的這種游戲使從緊貨幣政策效果大打折扣，長期而言可能蘊含更大的風險�！背搪f。
“回收再貸”成為放貸“妙招”
央行數(shù)據(jù)表明，從結(jié)構(gòu)層面來看，今年一季度貸款同比少增主要是因為居民消費貸款同比少增了928億元。而居民戶貸款的收緊主要歸因于央行第二套房貸政策。但今年一季度，非金融性公司及其他部門貸款增加10933億元，同比多增37億元。其中短期貸款同比多增309億元，中長期貸款同比多增1391億元，票據(jù)融資同比少增1614億元。
“這表明銀行在緊縮壓力下大幅收緊了票據(jù)融資資金投放，但繼續(xù)加大企業(yè)中長期貸款投放力度。”一位業(yè)內(nèi)人士表示。此外，受央行救災(指年初南方地區(qū)遭受的大面積雪災)指導性政策的影響，短期貸款投放力度也有所加大。從企業(yè)中長期貸款增長仍然強勁的情況來看，固定資產(chǎn)投資需求仍然旺盛。
業(yè)內(nèi)人士分析，2004年以來，我國商業(yè)銀行貸款投放節(jié)奏明顯發(fā)生變化，一季度成為貸款集中投放的高峰。2006年和2007年一季度新增人民幣貸款占全年新增人民幣貸款的比重分別達到39.6%和39.1%。
央行認為，和過去兩年相比，一季度貸款投放過猛的問題已在今年得到有效控制。
但是，在某商業(yè)銀行工作的部門負責人金寧(化名)最近還是有些煩，因為行里一個多月前布置的任務讓他壓力倍增。他告訴《中國經(jīng)濟周刊》，在春節(jié)剛過完的一個上午，他們領(lǐng)導就專門開會布置新的任務，讓信貸員們出去跑中間業(yè)務了。原因是，他們行全年的貸款任務2月底就已經(jīng)完成，“大部分都是國家在建項目，固定資產(chǎn)投資�！�
“從企業(yè)層面看，企業(yè)對貸款需求旺盛，銀行的貸款規(guī)模難以滿足企業(yè)的需求，我們就主要通過回收再貸的形式來滿足客戶，以及通過競價等方式配置信貸資源�！苯饘庍�告訴記者，盡管貸款額度受到限制，行里還是有一些辦法放出貸款，甚至被嚴控的第二套房貸都可以“經(jīng)過操作”發(fā)放出去。
緊縮效果被夸大？
“額度控制有其不可替代的緊縮效應，但是它的效果肯定在一定程度上被夸大了�！背搪嬖V《中國經(jīng)濟周刊》。
新近發(fā)布的央行數(shù)據(jù)表明，今年一季度人民幣新增貸款從去年同期的4417億元下降為當季的2834億元，約占2008年全年貸款目標的36%�！皵�(shù)據(jù)似乎顯示央行不斷強調(diào)的從緊貨幣政策正在收到預期的效果。
“仔細分析今年一季度的貸款結(jié)構(gòu)，我們就會發(fā)現(xiàn)一幅商業(yè)銀行與中央銀行之間有趣的博弈畫面�！背搪f，“按照我們的測算，今年一季度人民幣中長期貸款同比增長23.54%，高于2007年4季度和2007年同期增長的23.45%和22.60%。數(shù)字之后似乎反映了這樣一個事實：商業(yè)銀行主要通過在期末暫時減少短期貸款和票據(jù)融資的方法來迎合央行指標控制要求。其中一季度末票據(jù)融資減少795億人民幣，占到同比少增貸款891億元的90%�！�
程漫江說：“今年一季度還出現(xiàn)了一個前所未有的現(xiàn)象，那就是人民幣加外幣貸款總額增長和人民幣貸款增長的差距出現(xiàn)了明顯擴大，反映出外幣貸款增速異常強勁。
這一點在金寧那里也能部分得到印證，他表示，他所在的機構(gòu)一季度對公貸款中的外幣貸款比年初增加了近3000萬美元。
程漫江表示：“根據(jù)央行數(shù)據(jù)，一季度新增外匯貸款為488億美元，同比增長56.92%。如果把一季度的外幣貸款與本幣貸款結(jié)合起來看的話，2008年一季度新增貸款實際比去年同期增加逾2000億元人民幣。”
外幣貸款超乎尋常的增長是一個值得高度重視和認真研究的新課題�！盀榉婪锻鈪R市場的利率風險，今年我們將適度控制外匯貸款規(guī)模及限制貸款期限，并按照市場價格逐筆確定外匯貸款價格。”金寧說。
“需要指出的是，商業(yè)銀行與央行之間的這種游戲使貸款不減反增，主要源自商業(yè)銀行逐利本性，這種游戲?qū)τ谏虡I(yè)銀行而言是不得已而為之，而對中央銀行而言則多少有些無可奈何�！背搪f。
警惕從緊貨幣政策的金融風險
縱觀今年一季度的貨幣政策，央行在從嚴控制商業(yè)銀行貸款的同時也加快了人民幣升值的速度。
“從年初至今人民幣對美元累計升值年化達到了接近20%的幅度，可以推測出央行正力圖通過加速本幣升值來對抗壓力日增的國內(nèi)通貨膨脹�！背搪f，“然而，這種快速升值相對于小幅升值來說，正如人們可以預期的一樣，帶來了更多的資本流入。相關(guān)的數(shù)據(jù)是：截至今年一季度末，外匯儲備同比增長39.94%至16822億美元�！�
“根據(jù)我們的統(tǒng)計，新增的外匯儲備中只有不超過60%的部分可以從貿(mào)易順差等項目中得到解釋，余下部分中很大的比例就是人們通常所說的熱錢。值得注意的是，由于中國與美國等主要發(fā)達國家的利率水平出現(xiàn)了倒掛，這些熱錢進入中國之后有一部分就以存款的形式存在銀行，使得商業(yè)銀行的存貸比率進一步降低，也使央行的公開市場操作的總量進一步加大，成為央行控制貸款總量過程中又一個新的難題�！背搪f。
她還表示，在目前的經(jīng)濟和貨幣體制下，央行從緊的貨幣政策與人民幣升值背景下的資本流入這一基本矛盾，使得國內(nèi)貨幣政策在對抗通貨膨脹過程中具有自身難以克服的局限性，這一局限性將使從緊貨幣政策的效果在短期內(nèi)大打折扣，在長期內(nèi)可能蘊含著更大的金融風險，決策者應該對此保持必要的警醒。
“實行過于從緊的貨幣政策的確有待商榷�！敝袊鐣茖W院金融研究所中國經(jīng)濟評價中心主任劉煜輝亦有類似擔憂，他告訴《中國經(jīng)濟周刊》，現(xiàn)有的信貸總量控制已經(jīng)比較嚴厲。但對于成本推動型通脹，貨幣緊縮政策的作用非常有限：一方面緊縮政策不一定會使要素成本降下來，另一方面，中小企業(yè)可能會因此出現(xiàn)資金短缺，導致中小企業(yè)效益下滑。
“國企由于有國家補貼，并且大部分是壟斷企業(yè)，在消化通脹上的作用并不明顯。而中小企業(yè)才是消化通脹的主要群體。當緊縮政策傷及企業(yè)勞動生產(chǎn)率時，成本上升的壓力最終可能演化成惡性通貨膨脹，最后以需求驟然下降、產(chǎn)能過剩而告終止，期間宏觀經(jīng)濟則可能陷入‘滯脹’的泥潭，即通貨膨脹上升和經(jīng)濟增長減速并存的局面�！眲㈧陷x說。
央行4月11日在其網(wǎng)站上發(fā)布了最新金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示,今年一季度人民幣貸款增加13326億元，同比少增891億元。
央行就此表示，總體看，一季度貨幣信貸增幅明顯回落，從緊貨幣政策成效顯現(xiàn)。
不過，中銀國際董事、總經(jīng)理程漫江就此對《中國經(jīng)濟周刊》表示：“根據(jù)央行數(shù)據(jù)，一季度新增外匯貸款為488億美元，如果加上外幣貸款，2008年一季度的金融機構(gòu)新增貸款實際上比去年同期增加了2000多億元人民幣。”另外，不排除部分商業(yè)銀行通過期末暫時減少短期貸款和票據(jù)融資等方式突擊達到監(jiān)管要求的可能。
“商業(yè)銀行與央行之間的這種游戲使從緊貨幣政策效果大打折扣，長期而言可能蘊含更大的風險�！背搪f。
“回收再貸”成為放貸“妙招”
央行數(shù)據(jù)表明，從結(jié)構(gòu)層面來看，今年一季度貸款同比少增主要是因為居民消費貸款同比少增了928億元。而居民戶貸款的收緊主要歸因于央行第二套房貸政策。但今年一季度，非金融性公司及其他部門貸款增加10933億元，同比多增37億元。其中短期貸款同比多增309億元，中長期貸款同比多增1391億元，票據(jù)融資同比少增1614億元。
“這表明銀行在緊縮壓力下大幅收緊了票據(jù)融資資金投放，但繼續(xù)加大企業(yè)中長期貸款投放力度。”一位業(yè)內(nèi)人士表示。此外，受央行救災(指年初南方地區(qū)遭受的大面積雪災)指導性政策的影響，短期貸款投放力度也有所加大。從企業(yè)中長期貸款增長仍然強勁的情況來看，固定資產(chǎn)投資需求仍然旺盛。
業(yè)內(nèi)人士分析，2004年以來，我國商業(yè)銀行貸款投放節(jié)奏明顯發(fā)生變化，一季度成為貸款集中投放的高峰。2006年和2007年一季度新增人民幣貸款占全年新增人民幣貸款的比重分別達到39.6%和39.1%。
央行認為，和過去兩年相比，一季度貸款投放過猛的問題已在今年得到有效控制。
但是，在某商業(yè)銀行工作的部門負責人金寧(化名)最近還是有些煩，因為行里一個多月前布置的任務讓他壓力倍增。他告訴《中國經(jīng)濟周刊》，在春節(jié)剛過完的一個上午，他們領(lǐng)導就專門開會布置新的任務，讓信貸員們出去跑中間業(yè)務了。原因是，他們行全年的貸款任務2月底就已經(jīng)完成，“大部分都是國家在建項目，固定資產(chǎn)投資�！�
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“額度控制有其不可替代的緊縮效應，但是它的效果肯定在一定程度上被夸大了�！背搪嬖V《中國經(jīng)濟周刊》。
新近發(fā)布的央行數(shù)據(jù)表明，今年一季度人民幣新增貸款從去年同期的4417億元下降為當季的2834億元，約占2008年全年貸款目標的36%�！皵�(shù)據(jù)似乎顯示央行不斷強調(diào)的從緊貨幣政策正在收到預期的效果。
“仔細分析今年一季度的貸款結(jié)構(gòu)，我們就會發(fā)現(xiàn)一幅商業(yè)銀行與中央銀行之間有趣的博弈畫面�！背搪f，“按照我們的測算，今年一季度人民幣中長期貸款同比增長23.54%，高于2007年4季度和2007年同期增長的23.45%和22.60%。數(shù)字之后似乎反映了這樣一個事實：商業(yè)銀行主要通過在期末暫時減少短期貸款和票據(jù)融資的方法來迎合央行指標控制要求。其中一季度末票據(jù)融資減少795億人民幣，占到同比少增貸款891億元的90%�！�
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這一點在金寧那里也能部分得到印證，他表示，他所在的機構(gòu)一季度對公貸款中的外幣貸款比年初增加了近3000萬美元。
程漫江表示：“根據(jù)央行數(shù)據(jù)，一季度新增外匯貸款為488億美元，同比增長56.92%。如果把一季度的外幣貸款與本幣貸款結(jié)合起來看的話，2008年一季度新增貸款實際比去年同期增加逾2000億元人民幣。”
外幣貸款超乎尋常的增長是一個值得高度重視和認真研究的新課題�！盀榉婪锻鈪R市場的利率風險，今年我們將適度控制外匯貸款規(guī)模及限制貸款期限，并按照市場價格逐筆確定外匯貸款價格。”金寧說。
“需要指出的是，商業(yè)銀行與央行之間的這種游戲使貸款不減反增，主要源自商業(yè)銀行逐利本性，這種游戲?qū)τ谏虡I(yè)銀行而言是不得已而為之，而對中央銀行而言則多少有些無可奈何�！背搪f。
警惕從緊貨幣政策的金融風險
縱觀今年一季度的貨幣政策，央行在從嚴控制商業(yè)銀行貸款的同時也加快了人民幣升值的速度。
“從年初至今人民幣對美元累計升值年化達到了接近20%的幅度，可以推測出央行正力圖通過加速本幣升值來對抗壓力日增的國內(nèi)通貨膨脹�！背搪f，“然而，這種快速升值相對于小幅升值來說，正如人們可以預期的一樣，帶來了更多的資本流入。相關(guān)的數(shù)據(jù)是：截至今年一季度末，外匯儲備同比增長39.94%至16822億美元�！�
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她還表示，在目前的經(jīng)濟和貨幣體制下，央行從緊的貨幣政策與人民幣升值背景下的資本流入這一基本矛盾，使得國內(nèi)貨幣政策在對抗通貨膨脹過程中具有自身難以克服的局限性，這一局限性將使從緊貨幣政策的效果在短期內(nèi)大打折扣，在長期內(nèi)可能蘊含著更大的金融風險，決策者應該對此保持必要的警醒。
“實行過于從緊的貨幣政策的確有待商榷�！敝袊鐣茖W院金融研究所中國經(jīng)濟評價中心主任劉煜輝亦有類似擔憂，他告訴《中國經(jīng)濟周刊》，現(xiàn)有的信貸總量控制已經(jīng)比較嚴厲。但對于成本推動型通脹，貨幣緊縮政策的作用非常有限：一方面緊縮政策不一定會使要素成本降下來，另一方面，中小企業(yè)可能會因此出現(xiàn)資金短缺，導致中小企業(yè)效益下滑。
“國企由于有國家補貼，并且大部分是壟斷企業(yè)，在消化通脹上的作用并不明顯。而中小企業(yè)才是消化通脹的主要群體。當緊縮政策傷及企業(yè)勞動生產(chǎn)率時，成本上升的壓力最終可能演化成惡性通貨膨脹，最后以需求驟然下降、產(chǎn)能過剩而告終止，期間宏觀經(jīng)濟則可能陷入‘滯脹’的泥潭，即通貨膨脹上升和經(jīng)濟增長減速并存的局面�！眲㈧陷x說。
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