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要承認(rèn)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢的嚴(yán)峻性，也要對中國經(jīng)濟(jì)保持信心，更不能被陣痛遮蔽結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大視野時間定格在2008年7 月。中國的經(jīng)濟(jì)形勢和調(diào)控政策正處于一個頗為微妙的關(guān)鍵時刻，何去何從，眾目所矚　　中國的經(jīng)濟(jì)形勢和調(diào)控政策正處于一個頗為微妙的關(guān)鍵時刻。人們無不關(guān)心，施行大半年的緊縮性政策，是否因經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行而即將調(diào)整。　　如同為溫家寶總理“最困難的一年”的判斷作注腳，中國經(jīng)濟(jì)的總體環(huán)境正在不斷趨于惡化，經(jīng)濟(jì)基本面的悲觀氣氛日益濃郁。去年以來國際金融無休止的動蕩引致外需放緩，國內(nèi)信貸緊縮依舊，能源及其他投入品的成本不斷攀高。至今年，這些不利因素非但絲毫不減，還增加了雪災(zāi)、地震等自然災(zāi)害；企業(yè)利潤回落、股市深度回調(diào)、房地產(chǎn)不景氣以及近來“大量企業(yè)破產(chǎn)”的傳言，更進(jìn)一步渲染了這種氣氛，使人難免憂心忡忡，備感壓抑。　　或許是由于多時以來人們聽到的幾乎都是“壞消息”，因而對“好消息”的期待便愈加強(qiáng)烈。外生變量不可改，現(xiàn)實(shí)的“利好”變成了“放松緊縮政策”的呼吁，可謂呼聲日漸高漲。緊縮政策應(yīng)不應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持？放還是不放？　　從絕對數(shù)值看，上半年10.4％的GDP增長率并非讓人難以接受；7.9％的CPI增幅，也仍然顯示了緊縮的必要性。不過，GDP增速的確在逐步下行：今年一季度增長10.6％，比去年四季度回落0.7個百分點(diǎn)；今年二季度增長10.1％，比一季度回落0.5個百分點(diǎn)。　　在當(dāng)前的形勢下，兩種政策主張正在激烈交鋒：　　——一種看法是，既然經(jīng)濟(jì)已經(jīng)沒有“過熱”風(fēng)險，而且美國經(jīng)濟(jì)衰退、全球經(jīng)濟(jì)滑落的可能性進(jìn)一步加大，國內(nèi)CPI也已經(jīng)從高位不斷回落到6月的7.1％，為什么還要繼續(xù)緊縮？　　——另一種看法是，經(jīng)濟(jì)適度減速本是宏觀調(diào)控的目標(biāo)；目前反彈的因素還在，不能因?yàn)榻?jīng)濟(jì)有所放緩就放松緊縮，否則將前功盡棄。　　毫無疑問，經(jīng)濟(jì)放緩是宏觀調(diào)控的一個自然結(jié)果，如中國人民銀行副行長易綱所說，“整個宏觀經(jīng)濟(jì)正向著調(diào)控政策的方向發(fā)展�！眹医y(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人、國民經(jīng)濟(jì)綜合統(tǒng)計(jì)司司長李曉超7月17日在公布上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)時亦稱，“經(jīng)濟(jì)增速回落符合宏觀調(diào)控的預(yù)期”。但問題在于，經(jīng)濟(jì)放慢只是適度放慢，還是會出現(xiàn)可怕的大“滑坡”？　　對這個問題的判斷，直接決定下半年的經(jīng)濟(jì)政策取向。近幾月中央銀行和國家發(fā)改委等相關(guān)部委，已經(jīng)陸續(xù)組織了多批次人員到各地考察。國務(wù)院總理溫家寶、副總理王岐山以及各相關(guān)部委的負(fù)責(zé)人更是于近日分赴江蘇、浙江、山東等地調(diào)研，以掌握可作決策依據(jù)的一手資料。　　近日，國務(wù)院召開常務(wù)會議，總結(jié)前半年經(jīng)濟(jì)工作，并研究下半年經(jīng)濟(jì)工作安排和宏觀調(diào)控政策。會議的基調(diào)發(fā)生了微妙的變化：此前強(qiáng)調(diào)嚴(yán)控通脹是首要任務(wù)，但此次強(qiáng)調(diào)后半年要保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長，同時也要保持控制通脹的政策力度。任務(wù)的優(yōu)先序，已經(jīng)悄然改變。事實(shí)上，溫家寶7月5日在江蘇考察時即已釋放了這個信息。　　不但如此，已有消息稱由于上半年貿(mào)易順差下降，升值壓力有所緩解，同時出口企業(yè)形勢惡化，下半年人民幣升值進(jìn)程將會放緩。更有傳言稱，部分商品出口退稅率將有所上調(diào)。　　然而，維持信心仍然是形勢判斷的主基調(diào)和決策依據(jù)。此間專家普遍主張，下半年的經(jīng)濟(jì)政策或有微調(diào)，但“不會大變”。原因在于“綜合中央多次到各地共上百家企業(yè)調(diào)查的結(jié)果，既要認(rèn)清當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢的嚴(yán)峻性，更應(yīng)對中國經(jīng)濟(jì)保持信心”。一位接近決策層的人士告訴《財經(jīng)》記者。　　《財經(jīng)》記者剛剛完成在浙江、廣東等地對數(shù)十家企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的調(diào)查，亦印證了這一判斷。 10％：是否底線？經(jīng)濟(jì)增長放緩已成事實(shí)，但是否僅僅是開始？10％左右是底線，還是說仍相當(dāng)高？　　當(dāng)前對經(jīng)濟(jì)形勢的擔(dān)心，并不在于二季度10.1％的增長速度是高是低，而在于其進(jìn)一步下滑的風(fēng)險。上證綜指從6000多點(diǎn)一路跌至3000點(diǎn)以下，投資者仍然擔(dān)心股市繼續(xù)下跌，一個重要原因，就是擔(dān)心經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步減速、企業(yè)利潤空間繼續(xù)受壓。　　工業(yè)生產(chǎn)增速已經(jīng)出現(xiàn)了比較明顯的減緩勢頭。上半年，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長16.3％（6月增長16.0％），比上年同期回落2.2個百分點(diǎn)。其中，一季度增長16.4％，二季度增長15.9％。　　企業(yè)利潤亦在持續(xù)回落。今年前五個月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤10944億元，同比增長20.9％，比上年同期大幅回落21.2個百分點(diǎn)。　　根據(jù)《財經(jīng)》記者的調(diào)查，企業(yè)認(rèn)為影響其利潤的因素，第一位是原材料漲價，第二位是勞動成本上升，第三位是融資成本上升。也有些企業(yè)把人民幣升值因素排在第三位。　　在這種情況下，安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文分析，工業(yè)企業(yè)利潤增速年內(nèi)難以明顯回升，此趨勢延續(xù)，使得明年可能出現(xiàn)前低后高的走勢，但其中的不確定因素尚有很多。　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對形勢判斷的分歧在加大，漸漸分為兩個意見陣營。　　由于嚴(yán)重看空外需，宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)會副會長王建、北京航天航空大學(xué)教授任若恩等人對中國經(jīng)濟(jì)的前景甚為悲觀，并認(rèn)為政策必須放松。瑞銀證券中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤等人則認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)正在不溫不火地穩(wěn)健增長，既有政策仍需持續(xù)。　　北京大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)研究中心教授宋國青也提出，由于緊縮政策控制了通貨膨脹，中國經(jīng)濟(jì)已無失控風(fēng)險；至于經(jīng)濟(jì)減速，則屬于經(jīng)濟(jì)周期的正常波動。　　不過，由于次貸危機(jī)不斷發(fā)展和擴(kuò)大，外需放緩甚至大幅下滑，仍存在相當(dāng)大的可能性。美國最近房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)經(jīng)受重大危機(jī)，顯示其經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險進(jìn)一步增加。中信證券首席宏觀分析師諸建芳即提出，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的前景仍然堪憂。新興市場傳來的信號也不樂觀。　　中金公司最近則發(fā)布報告稱，中國對東南亞國家以及俄羅斯等主要新興市場的出口增速將開始放緩；隨著美國經(jīng)濟(jì)放緩逐漸傳導(dǎo)到其他國家，中國對那些國家的出口也將逐漸放緩。　　6月出口繼續(xù)下滑，與之相對應(yīng)的是6月采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）的出口訂單指數(shù)也下滑3.2個百分點(diǎn)至50.2％；低于50％，則意味著出口將陷入衰退。　　宏觀調(diào)控的目標(biāo)是熨平經(jīng)濟(jì)波動，亦即反周期操作，在經(jīng)濟(jì)存在過熱風(fēng)險之際固然要控制增速，在經(jīng)濟(jì)下行時亦不排除政策調(diào)整的可能，以免萬一控制過緊，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)大幅度地滑坡，與“熨平經(jīng)濟(jì)波動”的初衷背道而馳。　　其微妙處正在于，經(jīng)濟(jì)增長多快是合適的？更具體地說，市場在猜測：決策層能夠接受的最低增速是多少？　　一種看法認(rèn)為設(shè)限10％。其依據(jù)，引自國家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人李曉超。李在上半年數(shù)據(jù)發(fā)布當(dāng)日所說的潛在經(jīng)濟(jì)增長率，即過去30年平均9.8％的速度，這一速度被部分分析家解釋為政策底線。　　但還有不少學(xué)者對此持異議。中國其實(shí)可以接受更低的GDP增長率——如果改變當(dāng)前增長模式的話。當(dāng)前模式下，過高的增速對于中國經(jīng)濟(jì)的長遠(yuǎn)發(fā)展不利，“投入品價格過于便宜，而且根本不需要支付環(huán)境成本，必然導(dǎo)致過度投資特別是許多原本不具有經(jīng)濟(jì)效益的投資，其結(jié)果是資源的過度開發(fā)和環(huán)境的過度破壞。全國人民都為此付出成本�！鄙虾Ｖ袣W國際工商管理學(xué)院教授許小年說。　　這位宏觀經(jīng)濟(jì)專家還認(rèn)為，10％左右的GDP增長速度已經(jīng)相當(dāng)高，當(dāng)務(wù)之急不是改變緊縮政策。企業(yè)困境：“餓死”還是“撐死” 過去幾年來企業(yè)增長過快，一旦遭遇信貸控制，不免面臨資金難局　　人們擔(dān)心的是，如果緊縮持續(xù)，越來越多的企業(yè)會不堪重負(fù)。中國的企業(yè)會不會因?yàn)榻?jīng)濟(jì)放緩和持續(xù)的信貸緊縮而大量破產(chǎn)，進(jìn)而拖動經(jīng)濟(jì)劇烈下滑？　　事實(shí)上，現(xiàn)在已經(jīng)有許多關(guān)于沿海中小企業(yè)尤其是出口企業(yè)大量倒閉并殃及當(dāng)?shù)亟鹑隗w系的傳言。由于浙江的中小企業(yè)貸款多采取互相擔(dān)保的方式，一家企業(yè)倒閉會累及其他企業(yè)，導(dǎo)致資金鏈連環(huán)斷裂。更有說法稱，浙江企業(yè)的大量貸款來自民間金融，鏈條既長且廣，企業(yè)倒閉會牽一發(fā)動全身，整個浙江民間金融已遭受重創(chuàng)。　　后一種說法目前難以得到確證。而基于實(shí)地調(diào)研并與眾多進(jìn)行實(shí)地考察的專家交談，《財經(jīng)》記者發(fā)現(xiàn)，即使是一直被認(rèn)為處境最艱難的中小企業(yè)，現(xiàn)在的情況也遠(yuǎn)沒有傳說中那么糟糕。　　今年浙江企業(yè)的確面臨許多困難：年初雪災(zāi)影響了八九個省市；受美國次貸危機(jī)影響，浙江的外貿(mào)拉動型企業(yè)（占企業(yè)總數(shù)的52％）不能正常結(jié)匯；人民幣升值；能源價格上漲；國內(nèi)資金緊張，今年信貸又縮水470億元�？偫ㄟ@些負(fù)面因素，對企業(yè)影響到底有多大？　　浙江省工商聯(lián)向中央提交報告，總結(jié)今年民營經(jīng)濟(jì)的基本情況：總量增加，發(fā)展速度趨緩；出口規(guī)模保持較快速度，但效益大幅度下滑；企業(yè)資金鏈緊張，財務(wù)成本大幅增加。廣東中小企業(yè)局報告的結(jié)論與此類似。　　其實(shí)，比起發(fā)達(dá)國家中小企業(yè)年均25％-30％的倒閉比率，浙江、廣東中小企業(yè)的生生死死并不更加劇烈。　　浙江省中小企業(yè)局辦公室主任蔡章生告訴《財經(jīng)》記者，關(guān)于中小企業(yè)破產(chǎn)，現(xiàn)在還沒有官方的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)出臺，所謂過多的企業(yè)破產(chǎn)，大多屬于傳言�！�2005年經(jīng)濟(jì)環(huán)境最好的時候，也每天有240家生，160家死�！辈陶律f。　　廣東鞋業(yè)商會秘書長吳航也證實(shí)，所謂廣東過半數(shù)鞋業(yè)企業(yè)倒閉的傳言，肯定言過其實(shí)，“就算有企業(yè)倒閉，也是競爭力比較弱的；雖然到處有報道說現(xiàn)在出口受影響，但海關(guān)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，上半年出口還是增長的�！� 　　浙江省溫州市經(jīng)貿(mào)委對26個工業(yè)重鎮(zhèn)23470家企業(yè)的調(diào)查顯示，目前處于停工、半停工的中小企業(yè)有1486家，占6.3％，其中樂清和平陽的部分工業(yè)強(qiáng)鎮(zhèn)停工、半停工企業(yè)達(dá)10％左右。　　據(jù)《財經(jīng)》記者了解，目前溫州、湖州兩市確實(shí)有一些中小企業(yè)倒閉，但涉及面并不很大。這些地方的行業(yè)，如紡織、服裝、鞋帽、打火機(jī)等生產(chǎn)方式許多本身是“前店后廠”的作坊式，每年關(guān)門注銷的企業(yè)很多。今年更多的情況為暫時停業(yè)，實(shí)屬一種常態(tài)。特別是那些早年已經(jīng)購買土地、興建廠房的企業(yè)，有訂單就生產(chǎn)，沒有訂單就大門緊鎖。中小企業(yè)特別是處于鄉(xiāng)鎮(zhèn)的企業(yè)，工廠停工后，員工很快也轉(zhuǎn)到其他企業(yè)或部門。　　在緊縮貨幣政策下，數(shù)量型的控制和窗口管理，使大型商業(yè)銀行更加傾向于向大型企業(yè)和政府立項(xiàng)項(xiàng)目貸款，這進(jìn)一步擠壓了中小企業(yè)的貸款空間�！百Y金短缺的問題比較嚴(yán)重”，浙江從上到下，各地普遍反映出這一問題。　　其中原因，或可歸于過去幾年來企業(yè)的過快增長。根據(jù)中央銀行的數(shù)據(jù)，浙江省在2003到2007年的五年間，其信貸以平均每年22％的速度增長，遠(yuǎn)高于16％的全國平均值。由于其基數(shù)很大，在信貸控制的背景下，同比難免要下降，企業(yè)也因此面臨資金難局。　　“許多企業(yè)不是餓死的，而是撐死的。”浙江紅蜻蜓集團(tuán)副總裁方宣平說。許多企業(yè)在形勢好時投資過快、過雜，一旦緊縮就立刻遭遇現(xiàn)金流危機(jī)。　　好消息不是沒有。記者獲悉，浙江今年上半年的貸款雖然比去年同期減少約幾百億元，但今年的絕對量不會少于去年，所以下半年浙江的貸款量同比會有所增加，全年貸款比較均勻。　　企業(yè)處境變得更加艱難，已經(jīng)是不爭的事實(shí)；但到底有多難，是否必須調(diào)整緊縮政策，目前尚難下明確的結(jié)論，但大幅調(diào)整的必要性幾乎沒有。　　“治大國如烹小鮮。當(dāng)務(wù)之急不是改變緊縮政策，而是理順要素價格�！辈簧賹＜以谕瓿蓪ρ睾６嗟仄髽I(yè)的詳細(xì)調(diào)查之后，都如此說。要素價格：不能再承受的扭曲 “調(diào)整資源和環(huán)保價格，提高工資，等價于人民幣升值。如果前者價格調(diào)得多點(diǎn)，人民幣升值就可以少點(diǎn)；如果調(diào)得不夠，幣值就得多升，因?yàn)榛灸康木褪菧p順差” 　　“不能因經(jīng)濟(jì)增速略有下降就輕易放棄緊縮政策，但為了理順近乎荒謬的要素價格，則適度的通脹壓力可以忍受�！币晃唤咏鼪Q策層的專家告訴《財經(jīng)》記者。　　事實(shí)上，中國當(dāng)前的要素價格扭曲程度之深，可能是改革開放以來從未有過的。這導(dǎo)致了許許多多看起來“很不合理”的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。　　——由于電煤價格受到控制，要么出現(xiàn)電煤短缺，要么電廠按照合同得到低價煤后，轉(zhuǎn)手直接賣掉，因?yàn)檫@樣所得比發(fā)電還要多，即“發(fā)電不如賣煤”。　　——工業(yè)用電價格低，實(shí)際上是對國外的生產(chǎn)者和消費(fèi)者進(jìn)行補(bǔ)貼。比如說鋼鐵的出口，國內(nèi)鋼廠以不菲的國際價格進(jìn)口鐵礦石等原材料，用低廉的電價冶煉加工之后出口，這部分的電價價差，其實(shí)轉(zhuǎn)移到了海外。電解鋁等其他產(chǎn)品的出口情況，與此如出一轍。　　——原油出口和成品油走私的現(xiàn)象在增加。由于成品油價格受控制遠(yuǎn)低于國際價格，一方面，廠商寧愿出口原油而不愿意虧本生產(chǎn)成品油；另一方面，國內(nèi)外價差吸引有人鋌而走險從事成品油走私。　　——在運(yùn)輸價格受管制的情況下，山西的煤矸石（類似煤但熱值很低的燃料）通過大秦鐵路，遠(yuǎn)涉數(shù)千公里，運(yùn)到廣東沿海。如果運(yùn)輸價格理順的話，如此長途跋涉運(yùn)送的一定是最好的煤，但事實(shí)卻是最差的燃料也跑遍了半個中國。　　在今天的中國經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，絕大多數(shù)人都是根據(jù)價格信號作出自己的經(jīng)濟(jì)行動。諸多所謂“不合理”的經(jīng)濟(jì)行為，其實(shí)都是在扭曲的價格下人們的理性選擇。從中國內(nèi)地舍煤爐取電爐的普通市民，到遠(yuǎn)道而來中國淘金的跨國公司，甚至萬里之外看似不相關(guān)的外國普通消費(fèi)者，都在參與著針對扭曲價格的套利活動。　　此外，中國的環(huán)境價格也被大大低估，因?yàn)橹卫憝h(huán)境的費(fèi)用并沒有內(nèi)化為企業(yè)的成本。在這些成本被人為壓低的情況下，原來大量并沒有效益可言的企業(yè)也能生存發(fā)展；結(jié)果一方面是較高的GDP增速甚至經(jīng)濟(jì)過熱，另一方面是大量濫竽充數(shù)的企業(yè)和深度的環(huán)境惡化，許多資質(zhì)原本不錯的企業(yè)也缺乏產(chǎn)業(yè)升級的動力。　　與人為壓低的匯率一樣，扭曲的要素價格不但導(dǎo)致眾多出口產(chǎn)品在不同程度上補(bǔ)貼了國外的消費(fèi)者，而且成為中國整體經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)過熱和粗放式發(fā)展模式得以維持的主要原因，更是當(dāng)前通貨膨脹的重要源頭。　　“其實(shí)，調(diào)整資源和環(huán)保價格，提高工資，等價于人民幣升值。如果前者價格調(diào)得多點(diǎn)，人民幣升值就可以少點(diǎn)；如果調(diào)節(jié)得不夠，幣值就得多升，因?yàn)榛灸康木褪菧p順差。上述專家說。　　他補(bǔ)充說，所謂放開價格，并不是要一步到位，而應(yīng)該是有序放開，讓價格相對穩(wěn)定，“這個過程其實(shí)是成本的正常化�！�