昨日，憂慮全球原油供應過剩，國際油價跌超過百分之2，紐約期油更跌至三個月低位，一度跌穿每桶43美元。全球石油需求增長率不及去年同期三分之一，全球經(jīng)濟增長乏力，發(fā)達國家石油需求減弱，中國及印度的石油需求增長亦放緩。其次，供應在一度中斷后持續(xù)回升，供應嚴重過剩，原油產(chǎn)品需求更有所下降。消息都拖累油價受壓。此外，中美股市情緒、OPEC最新議案、中東局勢及庫存狀況、伊朗供應消息、美國石油出口政策，亦會左右油價。

從供應面看，主要產(chǎn)油國間的市場份額博弈仍在持續(xù)，各大產(chǎn)油國都似乎并未有率先減產(chǎn)的打算，雖然部分產(chǎn)油國因武裝動亂等因素出現(xiàn)供應受限問題，但伊朗沙特等國加緊搶占市場份額，美國產(chǎn)量亦在逐漸恢復，供應過剩擔憂仍難以消除。

從需求面看，北半球夏季為能源需求旺季，但歐洲政局動蕩，全球經(jīng)濟數(shù)據(jù)亦暗示復蘇基礎并不牢固，對原油的需求增長仍然相當緩慢，從長遠來看還面臨被新能源替代的威脅。油價前期最低跌至逾12年低位后有主動買盤積極抄底，隨著全球經(jīng)濟觸底，北半球能源需求旺季到來，供需基本面逐漸改善，原油價格強勢反彈，最高曾突破50美元大關，不過OPEC半年度會議限產(chǎn)再度落空，伊朗引領海灣國家競相增產(chǎn)，美國頁巖油氣鉆井陸續(xù)復產(chǎn)，尼日利亞及加拿大供應亦逐漸恢復，油價幾度嘗試反彈未果，逐級震蕩走低，若無基本面改善因素出現(xiàn)，恐將逐漸向40美元整數(shù)關口滑落。

那么，如若經(jīng)濟數(shù)據(jù)利好股市情緒，或事件影響原油供應預期，未來油價仍然有機會再度向上挑戰(zhàn)壓力位，但同時亦要警惕供應博弈的格局未真正打破，囚徒困境的發(fā)展或導致油價后期大幅走低，支撐看42.5-40.0，阻力看44.5-46.3。目前油價受消息面影響較大，雖然北半球能源需求旺季使基本面有好轉跡象，全球經(jīng)濟或已觸底并緩慢復蘇，但庫存高企暗示需求仍然相對疲軟，而原油供應過剩的囚徒困境博弈難以破解，海灣國家增產(chǎn)勢頭不減，美國頁巖油氣鉆井相繼復產(chǎn)，先前部分產(chǎn)油國的供應中斷問題亦逐漸恢復，因此筆者劉煜賢認為近期的交易策略，以適量逢高沽空或突破區(qū)間追單比較有利。

另外，油價在各主要產(chǎn)油國爭奪市場份額而在供應上進行博弈、需求總體復蘇緩慢的情況下，預計走勢會較為大幅震蕩，但由于最新公告的頁巖氣生產(chǎn)成本約在45-55美元區(qū)間，短線料該區(qū)間上下3-5美元，即約60-42美元區(qū)間成主要角力區(qū)。油價有機會在下挫后短時間內(nèi)大幅反彈，并有機會超逾原水平，投資者必須具備足夠保證金以應對有關風險，掌握創(chuàng)富先機。

華夏眾贏高級投資顧問

2016.7.26(精選推薦文章)

劉煜賢撰寫
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