聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家克里斯托弗-尼利（Christopher Neely）在文章中寫道：“取消不尋常的貨幣寬松政策，的確可能會(huì)導(dǎo)致實(shí)際活動(dòng)減少和價(jià)格下跌，但聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表的持續(xù)萎縮并不是2018年資產(chǎn)市場(chǎng)看跌的罪魁禍?zhǔn)�，也不太可能顯著阻礙未來的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)�！�

美聯(lián)儲(chǔ)此前一直在實(shí)施每月縮表至多500億美元的計(jì)劃。不過，該行上月宣布，將在5月份開始減少縮表規(guī)模，并在9月份幾乎全部停止縮表，此前減持的資產(chǎn)規(guī)模僅為1萬億美元。

特朗普不僅呼吁美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束“量化緊縮”政策，還表示聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該像金融危機(jī)期間和之后那樣，考慮新一輪的寬松政策。

特朗普這一言論是在美國勞工部上周發(fā)布非農(nóng)就業(yè)報(bào)告之后，報(bào)告顯示，美國3月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)新增19.6萬，好于預(yù)期，失業(yè)率持穩(wěn)于3.8%，接近50年低位。

盡管就業(yè)報(bào)告穩(wěn)健，但人們?nèi)詫?duì)所謂“特朗普繁榮”的持久性提出了質(zhì)疑。2018年，美國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長了2.9%。

特朗普一直批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)加息和收縮過去10年實(shí)施的寬松貨幣政策。他將去年四季度美股崩盤歸咎于聯(lián)儲(chǔ)，并表示，如果沒有加息，經(jīng)濟(jì)增長本來會(huì)快得多。

特朗普上周五對(duì)記者表示：“我個(gè)人認(rèn)為聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該降息。我認(rèn)為他們真的拖慢了我們。沒有通貨膨脹。就量化緊縮而言，現(xiàn)在實(shí)際上應(yīng)該是量化寬松�！�

然而，尼利拒絕接受特朗普關(guān)于未來政策道路的想法，他在文章中寫道：“量化緊縮可能不會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生任何明顯的影響�！�

尼利表示：“最近美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)持有量下降的速度——如果這種下降繼續(xù)下去——至少需要五年時(shí)間才能回到危機(jī)前的趨勢(shì)。這種漸進(jìn)效應(yīng)與最初資產(chǎn)購買公告后立即出現(xiàn)的大規(guī)模離散資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)形成了鮮明對(duì)比，反映了基本面在短期內(nèi)的幾乎全部預(yù)期變化�！�

尼利列舉了四個(gè)原因，說明為什么量化緊縮不會(huì)損害經(jīng)濟(jì)增長：

1．對(duì)收益率的好處不會(huì)逆轉(zhuǎn)，因?yàn)榱炕瘜捤芍皇切迯?fù)了“暫時(shí)流動(dòng)性不足的市場(chǎng)”。

2．由于聯(lián)儲(chǔ)在2014年結(jié)束了資產(chǎn)購買，并于2015年開始加息，緊縮已經(jīng)開始，對(duì)金融市場(chǎng)或經(jīng)濟(jì)幾乎沒有什么負(fù)面影響。

3．財(cái)政部一直在以較低的收益率發(fā)行較長期限的債券，這有助于減輕美聯(lián)儲(chǔ)削減類似期限債務(wù)的部分損失。

4．美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)減持的資產(chǎn)如此之少，以至于市場(chǎng)需要數(shù)年的時(shí)間才能感受到其影響。

尼利注意到了緊縮措施對(duì)市場(chǎng)造成的擔(dān)憂，但表示美聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)“不太可能顯著阻礙經(jīng)濟(jì)活動(dòng)”。

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