美國政府拯救“兩美”有兩個象征意義：一是美國政府決定拯救美元、美債與美國政府的信用；另一個是美國對于一團亂麻的金融衍生品市場無能為力。

　　次貸危機成為金融衍生品的殺手锏，當一個國家、一個個人投資者因為次貸危機損失50%以上的收益時，你無法用理性的邏輯說服他，這并不是金融衍生品的錯，這是混亂的管理、定價、貨幣機制的錯誤，人們會出于簡單的害怕排斥金融衍生品市場。事實上，美國政府的拯救行為、金融市場的混亂讓金融領(lǐng)域的市場派無地自容，政府控制權(quán)將大為增強。正如美國大蕭條催生了羅斯福新政，世界經(jīng)濟因為次貸危機，將進入強政府經(jīng)濟時代。

　　這對中國的影響不容小覷。政府主導的市場經(jīng)濟模式將由此找到最好的借口，這將體現(xiàn)在各種市場準入審批上，不會放松，以“避免市場化的缺陷”，但在需要政府救助市場時，有關(guān)人士將以市場定價為由堅決拒絕。中國央行行長周小川表示，美國政府拯救“兩美”是一項積極的措施，對中國投資者是一則有利的消息。有人因此天真地認為，中國式的救市將由此拉開序幕，事實上，這不過是作為最大“兩美”債券(資訊,行情)所有國的央行行長鼓勵性的發(fā)言罷了，“兩美”債重新恢復信用，對于擁有龐大美元資產(chǎn)的中國是個絕大的利好。中國、日本、韓國、俄羅斯、中東各國的央行行長都會因此松一口氣。

　　這絕不意味著，中國金融與資本市場將發(fā)生變化，相反，受美國次級債與“兩美”的心理暗示，世界與中國將更加趨于保守。

　　差不多與美國次級債爆發(fā)同時，中國大規(guī)模引入金融衍生品概念，有關(guān)方面從創(chuàng)設(shè)權(quán)證開始，試圖引入一系列金融衍生品，比如融資融券、股指期貨。但隨著權(quán)證創(chuàng)設(shè)成為傷害投資者的隱性掠奪行為，隨著次貸危機爆發(fā)、全球金融衍生品市場讓人瞠目結(jié)舌的混亂狀態(tài)全面曝光，全球各國都在反思過早引入金融衍生產(chǎn)品是否合適，金融衍生產(chǎn)品是否只是一個大型金融機構(gòu)借以掠奪財富的游戲？

　　全球和中國金融機構(gòu)、金融監(jiān)管者將更加保守，他們會像防強盜、小偷一樣防金融衍生品。我國銀行監(jiān)管機構(gòu)已經(jīng)否決了幾項收購協(xié)議，銀監(jiān)會主席劉明康一再強調(diào)房貸風險。事實上，不管業(yè)績好壞，外匯保證金交易已經(jīng)被喊停，有關(guān)方面不想讓中資金融機構(gòu)再為外資金融機構(gòu)的二傳手。

　　不堪回首的投資業(yè)績讓人們有理由懷疑，中國成為國際資本市場那個傻乎乎的最后接棒者。去年中國資本在金融資產(chǎn)收購浪潮中所達成的那些備受矚目的對海外金融機構(gòu)的收購，目前幾乎都陷入嚴重虧損。

　　中投持有的美國私人股本公司百仕通的股權(quán)，浮虧高達42%，對摩根士丹利的投資虧損了16%；國開行對巴克萊銀行的投資浮虧更超過50%。而自去年中國平安保險對富通集團的投資也已虧損一半左右，工商銀行(601398)購入的南非標準銀行20%的股權(quán)則已虧損約23%。中信證券(600030)去年則因為監(jiān)管部門遲遲未批準其以10億美元收購貝爾斯登約6%的股權(quán)的計劃而逃過一劫，最終，破產(chǎn)了的貝爾斯登被摩根大通收購�，F(xiàn)在看來，中投公司的投資像是個笑話，他們完全無法維持自身的生存，最后不得不依靠政策優(yōu)惠、投資國內(nèi)大企業(yè)原始股權(quán)與利息延后支付等方式，成為另一個尷尬的食利機構(gòu)。

　　中國金融創(chuàng)新手段將因此而中斷一段時間。到目前為止，中國的資產(chǎn)證券化規(guī)模小到可以忽略不計，股指期貨、融資融券等方式的推出遙遙無期。9月8日見到期貨法起草專家李曙光先生，他表示股指期貨萬事俱備，只是東風遲遲未到，李先生呼吁股指期貨早些出臺。但筆者相信，李先生所盼望的春風暫時還不會到來。一味看空的市場，意味著無法成為多空角力的市場，沒有人會為做多者接盤。股指期貨的杠桿效應(yīng)與嚴重缺失的誠信讓資本市場畏懼和反感。

　　原人民銀行研究局副局長景學成先生閑聊時，提及中國的信用市場只適合債券，而筆者認為，既然股市已經(jīng)破冰，用現(xiàn)金分紅與債息掛鉤，是最好的強迫性的信用手段。但監(jiān)管者在用縮小供應(yīng)量平衡供求關(guān)系的老辦法，這個辦法管用，中國股市早就上升了。

　　其他呢，銀行對除政府貸款項目、大企業(yè)貸款項目以外的貸款將更加謹慎，中小企業(yè)的寒冬剛開了個頭，還遠遠沒有到最冷的時候。

　　國際金融資本市場將有一個回縮的過程，在此期間，我國的投資與決策會趨于保守，真正的奠定市場的舉措暫時還不會出臺。

如果你是池塘里的一只鴨子，由于暴雨的緣故水面上升，你開始在水的世界之中上浮。但此時你卻以為上浮的是你自己，而不是池塘。。。