◆每經(jīng)記者 曾子建 劉建輝

　　在連續(xù)暴跌之后，昨日A股市場(chǎng)終于迎來了井噴，A股全線漲停，滬深股指也都幾乎以漲停報(bào)收。而昨日的大漲，除了本身技術(shù)反彈的需要外，起到?jīng)Q定性作用的，自然是管理層連發(fā)的三道利好，這極大的提高了市場(chǎng)信心。但市場(chǎng)人士認(rèn)為，這三大利好還不足以扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)的頹勢(shì)，管理層后市還會(huì)出哪些利好政策呢？

　　政策展望

　　短短一周時(shí)間，繼9月15日“二率雙降”之后，僅僅隔了三天，再出三道利好，這些都無疑顯示出管理層救市的決心和魄力。分析人士指出，為維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定，如果后市A股市場(chǎng)再遇到?jīng)_擊，不排除還將有政策組合拳出臺(tái)的可能。

　　1800點(diǎn)是短期政策底線

　　本周四，A股市場(chǎng)隨著海外股市的暴跌，也展開了更為猛烈的重挫。當(dāng)天早盤，在金融股的狂泄下，上證指數(shù)一度跌至1802.33點(diǎn)。不過，就在所有人都開始絕望的時(shí)候，大盤開始了絕地反攻，銀行股紛紛轉(zhuǎn)跌為升，最終滬深股指僅僅小幅回落。而周四晚間，管理層再次出手，自9月19日起證券交易印花稅只向出讓方征收，即印花稅單邊征收；匯金公司將在二級(jí)市場(chǎng)自主購入工、中、建三行股票；國資委支持央企增持或回購上市公司股份。正是這三道利好，帶來了昨日A股的井噴行情。

　　海通證券(15.42,1.40,9.99%,吧)的策略分析師陳久紅認(rèn)為，這次救市措施是一次“政府危機(jī)干預(yù)”。首先，措施是在特定背景下出臺(tái)的。在美國金融動(dòng)蕩波及中國、傷及中國，部分中國金融機(jī)構(gòu)受到雷曼兄弟破產(chǎn)的牽連，中國股市持續(xù)暴跌，投資者信心接近于崩潰邊緣等特殊重大背景下出臺(tái)的，帶有較為明顯的危機(jī)干預(yù)成分。其次，這次救市上升到了“維護(hù)國家金融控股地位”的高度，著力點(diǎn)放在權(quán)重最大的金融板塊上。中央?yún)R金公司將在二級(jí)市場(chǎng)自主購入工、中、建三行股票，并從即日起開始有關(guān)市場(chǎng)操作，其目的是為了確保國家對(duì)工、中、建三行等國有重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)的控股地位，支持國有重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)發(fā)展，穩(wěn)定國有商業(yè)銀行的股價(jià)。

　　陳久紅指出，自有股市以來，政府首次采取了“直接入市”這一最直接、最立竿見影的措施。這一措施是股市18年來的首次使用，而且國資委鼓勵(lì)央企增持或回購上市公司股票，也是最直接的鼓勵(lì)入市干預(yù)動(dòng)作。

　　中信建投宏觀分析師夏敏仁也指出，從這次管理層的救市力度來看，1800點(diǎn)很可能就是管理層能夠承受的心理底線，將成為未來一個(gè)重要的政策底線。

　　救市手段還有很多

　　一周三救市，而且是三個(gè)部門：財(cái)政部(匯金)；央行；證監(jiān)會(huì)，標(biāo)志著政府各部門現(xiàn)在利益空前一致。同時(shí)，也意味著后面還會(huì)有持續(xù)不斷的政策出臺(tái)，以維護(hù)A股市場(chǎng)的穩(wěn)定。

　　海通證券宏觀分析師李明亮認(rèn)為，管理層的政策組合拳實(shí)際上已經(jīng)打出，救市的大幕已經(jīng)拉開。未來幾個(gè)月內(nèi)，管理層可能會(huì)繼續(xù)出臺(tái)政策來穩(wěn)定股市。平準(zhǔn)基金的推出、對(duì)大小非問題的規(guī)范，都將是未來可以期待的政策利好。

　　夏敏仁認(rèn)為，管理層還有可能對(duì)增值稅進(jìn)行轉(zhuǎn)型改革，通過稅收制度的變化，間接增加企業(yè)的利潤(rùn)。此外，15日的“二率雙降”，也有可能意味著加息周期的結(jié)束，貨幣從緊政策出現(xiàn)變化，這將對(duì)未來房地產(chǎn)市場(chǎng)起到穩(wěn)定作用。

　　中信證券(17.88,1.63,10.03%,吧)的策略分析師程偉慶認(rèn)為，從本周已經(jīng)出臺(tái)的救市政策來看，具有明確的針對(duì)性和持續(xù)性。未來，融資融券、繼續(xù)規(guī)范大小非減持方式，都將成為未來救市政策的有效手段。

　　市場(chǎng)走勢(shì)決定出臺(tái)時(shí)機(jī)

　　本周，管理層的出手救市，總算給低迷已久的市場(chǎng)注入一針強(qiáng)心劑，然而，昨日的井噴究竟能夠維持幾天反彈，管理層何時(shí)才會(huì)再度出手救市？

　　夏敏仁認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)盡管迎來了美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行、日本、英國、瑞士、加拿大等六家央行齊向金融體系注資2470億美元，可以暫時(shí)基本穩(wěn)定金融市場(chǎng)，因此，A股市場(chǎng)對(duì)于上述利好也會(huì)有所響應(yīng)，短期走勢(shì)應(yīng)有反彈。但從長(zhǎng)期走勢(shì)來看，由于宏觀基本面及企業(yè)利潤(rùn)短時(shí)難有根本變化，因此股市后期走勢(shì)仍有待進(jìn)一步觀察。而本周的1800點(diǎn)關(guān)口，已經(jīng)成為A股市場(chǎng)重要的政策底和心理底部區(qū)域，因此，一旦后市股指如果重新回落到這一區(qū)間，管理層就很可能再度出手救市。

　　程偉慶則認(rèn)為，由于本周利好的密集出臺(tái)，有助于判定市場(chǎng)1800點(diǎn)一線成為中期底部，因此未來只要市場(chǎng)能夠保持穩(wěn)定運(yùn)行，不出現(xiàn)大的動(dòng)蕩，管理層可能繼續(xù)利用已有政策的持續(xù)性，達(dá)到穩(wěn)定市場(chǎng)的效果。

龔方雄：我的判斷無誤 利好政策才剛剛開始

　　◆每經(jīng)記者 劉建輝

　　前不久摩根大通亞太區(qū)董事總經(jīng)理、中國研究與策略首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龔方雄曾曝出猛料：中國政府正在醞釀出臺(tái)2000億~4000億元的經(jīng)濟(jì)刺激方案，來拯救股市、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。該消息傳出，引起市場(chǎng)一片嘩然，更有媒體指責(zé)摩根大通在傳假消息，借機(jī)出貨。而前天晚上，中國政府的三大利好政策恰恰驗(yàn)證了龔方雄此前的判斷。

　　龔方雄昨天(19日)在發(fā)給《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的郵件中表示：“中央?yún)R金公司開始買入三大銀行的股份，這和我們前不久預(yù)測(cè)的中國政府會(huì)利用它的1.8萬億美元的外匯儲(chǔ)備來穩(wěn)定A股的判斷非常吻合�！�

　　龔方雄指出，中國很可能仍然在籌備一個(gè)市場(chǎng)穩(wěn)定基金用來刺激A股回升。特別是，政府會(huì)出臺(tái)更多政策來解決“大小非”解禁問題，比如通過融資融券以及摩根大通所建議的設(shè)立一個(gè)特殊的封閉式基金來購買解禁的“大小非”股份。

　　龔方雄認(rèn)為，利好政策才剛剛開始，在稅收和財(cái)政方面將會(huì)有更多的刺激政策出臺(tái)。龔方雄預(yù)測(cè)，此次中國政府的救市力度不會(huì)比亞洲金融危機(jī)時(shí)期小，年度財(cái)政支出增加額將達(dá)到GDP的1.5%。2007年中國的GDP約為246619億人民幣，如此算來，增加的財(cái)政支出將達(dá)到3700億人民幣。這仍在他此前預(yù)測(cè)的2000億~4000億元的救市支出的范圍內(nèi)。

　　龔方雄表示，這些支出將包括：一，公司稅收減免：通過增值稅改革，將可能在2009年減免1500億元。二，降低個(gè)人所得稅：普遍預(yù)期個(gè)人所得稅起征點(diǎn)會(huì)上調(diào)，有人大代表提出建議將起征點(diǎn)從2000元/月提高到5000元/月。龔方雄認(rèn)為這對(duì)于進(jìn)一步刺激國內(nèi)消費(fèi)是很重要的。三，增加對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的直接投資，特別是鐵路以及城市地鐵和公共交通系統(tǒng)。

　　龔方雄在郵件中再次強(qiáng)調(diào)了摩根大通對(duì)貨幣政策一貫預(yù)期：通過降低存款準(zhǔn)備金率和利率，貨幣政策將進(jìn)一步放松。與此同時(shí)，政府將再次提高成品油價(jià)格和電價(jià)。