實體經(jīng)濟下行成就股市上漲。

　　是幸運嗎？我們看到了美國監(jiān)管史上最大的失敗，也看到了隨失敗而來的美國最大救市行動，看到全球央行聯(lián)合救市，也看到了在A股在無限度下跌之后急速反彈，與國際主要市場的主要指數(shù)同步——也許我們該拍手稱慶，A股終于國際化了。

　　在認(rèn)清國際經(jīng)濟形勢前所未有的危險之后，政策來了個180度的逆轉(zhuǎn)。我們，終于救市了。盡管大小非政策沒有根本松動，但是匯金入市支撐銀行股價了，中石油花一年時間陸續(xù)回購了，大盤藍(lán)籌股在外源性資金的輸入的預(yù)期下，再次發(fā)揮定海神針的作用。

　　如果不是聽到如此多的企業(yè)家集體傾述，我大概同樣會沉浸在全球股市大漲與A股反彈的興奮之中。但我的心情卻異常沉重，這幾天在東莞參加 “從東莞突圍看珠江東岸經(jīng)濟帶升級”高層論壇，看企業(yè)狀況，聽企業(yè)家苦水，看大盤上揚，看到如此之多的企業(yè)陷于歇業(yè)的境地，越來越薄的企業(yè)利潤。實際上，現(xiàn)在已經(jīng)說不上什么產(chǎn)業(yè)升級，而是要保持經(jīng)濟穩(wěn)定，讓企業(yè)存活下去，通過市場找到復(fù)蘇之道。說老實話，對于如何走出困境，各方心里沒底。

　　實體經(jīng)濟下行成就了股市上漲，重量級救市政策是出于對實體經(jīng)濟的深度憂慮。難得的是論壇聚集了500位以上想說話、想說真話的企業(yè)家，與經(jīng)濟、金融、媒體人士共聚一堂，從融資到訂單下降到產(chǎn)業(yè)升級，有太多問題要解決，最重要的是，企業(yè)如何生存。

　　央行的數(shù)據(jù)間接證明了這一點。據(jù)央行三季度對5000戶企業(yè)調(diào)查分析顯示，2008年3季度，宏觀經(jīng)濟熱度指數(shù)跌至3.0%，分別較上季度和去年同期顯著回落了9.3和14.8個百分點；宏觀經(jīng)濟預(yù)期指數(shù)降至1.3%，是2007年以來的最低點，分別比上季度和上年同期大幅下降9.0和13.8個百分點。3季度工業(yè)生產(chǎn)增速預(yù)期指數(shù)較上季度和上年同期分別下降了2.0和3.2個百分點，表明企業(yè)家對未來經(jīng)濟運行繼續(xù)下行的預(yù)期進(jìn)一步增強。反映海外需求的出口訂單指數(shù)為2.6%，下一季度出口訂單預(yù)期指數(shù)為4.0%，分別比上季度回落了2.6和2.2個百分點，均跌至2005年7月匯率形成機制改革以來的最低值。反映國內(nèi)需求的國內(nèi)訂單指數(shù)為9.1%，比上季度下降了3.7個百分點，是10年來最大降幅。調(diào)查的27個行業(yè)中，有21個行業(yè)國內(nèi)訂單指數(shù)較上季度下降。國內(nèi)需求完全無法彌補國外訂單的缺口，盡管如東莞美麗華這樣的制鞋企業(yè)國內(nèi)銷售額上升，但單品毛利率卻呈大幅下降趨勢。

　　如果此時任由股市繼續(xù)下挫，那么，從實體經(jīng)濟到資本市場，過冬預(yù)期的悲觀情緒將互相感染逐步增強。我們一再強調(diào)呵護實體經(jīng)濟，一再強調(diào)救命先于治病，原因就在于此。當(dāng)然，我很理解吳敬璉先生對股市的擔(dān)憂。最近，老先生特意澄清，他沒有與救市派合流。我的理解是錯誤的，他擔(dān)心，每次行政救市都會給后知后覺的普通投資者帶來不幸。我非常認(rèn)同這一憂慮，但仍然認(rèn)為股市救命是當(dāng)務(wù)之急，應(yīng)該反思的是，股市為什么動不動需要救命？這個病根不解決，人為刀俎我為魚肉的情況就很難改變。

　　中國經(jīng)濟面臨改革30年來前所未有之變局，股市屢喊救命其實是早就發(fā)出了警示，顯示在企業(yè)治理、資金使用效率、發(fā)展模式方面出現(xiàn)機制性障礙。實體經(jīng)濟也好，股市也好，要進(jìn)一步發(fā)展，首先要做的就是理順市場關(guān)系，提振內(nèi)需。東莞光正擔(dān)保和東聯(lián)融資租賃有限公司董事長、曾長期擔(dān)任東莞臺商協(xié)會會長的葉宏燈先生表示，不在國內(nèi)創(chuàng)品牌，而到西方打中國品牌，是舍近求遠(yuǎn)、舍易就難，很難行得通。

　　與產(chǎn)業(yè)升級相應(yīng)的市場公平規(guī)則遠(yuǎn)未建立，更是創(chuàng)立品牌大忌。

　　此次股市上升既是全球救市預(yù)期的綜合反應(yīng)，也是政策組合拳下的應(yīng)急反彈，更是經(jīng)濟景氣下行之后通脹率有所下降的結(jié)果，通脹無牛市，無通脹是反彈的根基。

　　我希望把這次股市反彈看得淡一些，而把經(jīng)濟遭遇的困難看得嚴(yán)重一些，這樣才能有反省與自律的精神，不會陶醉于反彈中，以為市場就此大安。實際上，全球經(jīng)濟衰退和金融動蕩還將持續(xù)很長時間，而對實體經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型之道，也需要在尊重市場、尊重企業(yè)的基礎(chǔ)上，才能有所進(jìn)步。否則，今天的反彈，將會遮掩嚴(yán)重的經(jīng)濟問題。

如果你是池塘里的一只鴨子，由于暴雨的緣故水面上升，你開始在水的世界之中上浮。但此時你卻以為上浮的是你自己，而不是池塘。。。