周末刺激投資的消息顯示,我國保經(jīng)濟(jì)增長已經(jīng)成為重中之重。股市反彈成為刺激經(jīng)濟(jì)的副產(chǎn)品,股市絕不是政府提振的主要目標(biāo),按照慣性在反彈后股市將繼續(xù)尋底之旅。

　　不管在什么樣的情況下,中國金融與就業(yè)都必須保持平穩(wěn),在當(dāng)下必須采取適度寬松的貨幣政策、積極的財政政策與減稅政策。11月5日,國務(wù)院常務(wù)會議確定的當(dāng)前進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的十項措施,這是適時而為的及時雨,否則,中國經(jīng)濟(jì)將成為此次全球經(jīng)濟(jì)調(diào)整的犧牲品。

　　一月內(nèi)連續(xù)兩次針對全國經(jīng)濟(jì)情況進(jìn)行部署,從10月17日將宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控目標(biāo)由“一保一控”轉(zhuǎn)為“保字當(dāng)先”,又轉(zhuǎn)到當(dāng)下的從 “保持”改為“促進(jìn)”,可見經(jīng)濟(jì)形勢之急迫。4萬億將超過政府財政的承受力,要分解壓力只有兩個辦法:一是大量發(fā)行國債,借他日之錢為今日所用;還有一種辦法由政府投資拉動、民間資金參股,帶動民間投資。

　　積極的財政政策可以拉動GDP,但不能促進(jìn)內(nèi)需與消費(fèi),只有減稅、增加國民財富才能起到促進(jìn)內(nèi)需的效果。如果政府與民間資金投資基礎(chǔ)建設(shè),說明消費(fèi)類企業(yè)的投資將減少。

　　由此,我們可以得出如下結(jié)論;隨著投資力度越來越大,政府資金流入的板塊將隨之上漲,包括水泥、生產(chǎn)鐵路設(shè)備的鋼鐵廠、機(jī)電設(shè)備等先后有所提振。由于政府帶頭做多基建類企業(yè),相當(dāng)于消費(fèi)類企業(yè)遭到做空,以往的消費(fèi)類股成為安全避風(fēng)港的格局將在一定程度上有所改變,避風(fēng)港的作用肯定削弱。

　　積極的財政政策針對的是實體經(jīng)濟(jì)和就業(yè),直接針對股市的舉措?yún)s千呼萬喚不出來,8000億平準(zhǔn)基金基本是個夢想,即使出臺了也是用全體納稅人的錢為H股股東、為大小非買單。所謂融資融券與股指期貨如果在目前情況下推出,只是對相關(guān)的參與機(jī)構(gòu)有小利好,對于挽救頹勢不起作用。股市不是政府出臺經(jīng)濟(jì)政策的目的,只有到底998點(diǎn)這樣的極端情況,實質(zhì)性的舉措才可能出臺。

　　政府當(dāng)然應(yīng)該救實體經(jīng)濟(jì),就像車主遇到緊急情況應(yīng)該踩剎車,但慣性向前滑行50米或者100米是常識,大家都應(yīng)該冷靜,趁反彈見好就收,不要奢望政策出臺一天見效。從今年下半年開始的銀行惜貸已經(jīng)進(jìn)入企業(yè)不貸階段,企業(yè)庫存增加,投資沒有收益只有成本,干嘛要投資？根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計,今年三季報中,兩市78%的上市公司庫存超過去年同期。23個行業(yè)中,只有家電業(yè)庫存下降11.5%。其中,增加額最大的4個行業(yè)依次為房地產(chǎn)、鋼鐵、化工和建筑建材,分別增加了1125.13億元、821.99億元、663.48億元和515.54億元;而增幅最大的4個行業(yè)則為公用事業(yè)、鋼鐵、建筑建材和商業(yè)貿(mào)易,增幅分別 為 85.58%、50.08%、47.81%和41.07%。實行積極財政政策從實際效果來看是政府消費(fèi)幫助上述企業(yè)減少庫存,遠(yuǎn)遠(yuǎn)談不上經(jīng)濟(jì)反轉(zhuǎn)。筆者曾經(jīng)將當(dāng)下經(jīng)濟(jì)周期與1998年對比,順利的話,起碼需要3年左右的時間經(jīng)濟(jì)才能走出通縮周期。

　　并且,美國經(jīng)濟(jì)情況沒有明顯的好轉(zhuǎn)跡象,雖然資本市場的緊張氣氛略有松動,但商業(yè)銀行破產(chǎn)潮在持續(xù),美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)7日又關(guān)閉了總部位于休斯敦的富蘭克林銀行、總部位于洛杉磯的太平洋安全銀行兩家銀行,今年以來倒閉的美國銀行增加到了19家。這正是大家最擔(dān)心的情況,投行硝煙向傳統(tǒng)商業(yè)銀行蔓延,如果商業(yè)銀行可以通過上述并購行為化解危機(jī)、提高效率,則是全球經(jīng)濟(jì)之福,否則,攤到全球美元財富持有者身上的鑄幣稅又將加碼。

　　股市如何？答案很清楚,股市雖然可能會在四季度有所反彈,最終還會像經(jīng)濟(jì)一樣慣性下行,到明年上半年還會有一個探底過程。資本市場的機(jī)會只存在于短期的熱點(diǎn)板塊的投資之中。

如果你是池塘里的一只鴨子，由于暴雨的緣故水面上升，你開始在水的世界之中上浮。但此時你卻以為上浮的是你自己，而不是池塘。。。