對于全球經濟而言,貿易融資基本上扮演著潤滑角色,然而隨著貿易融資成本墊高,取得難度上揚,讓原本就苦不堪言的景氣滑坡加速墜落.

貿易融資是為跨國采購及銷售提供資金,但銀行業(yè)者不太愿意把緊俏的資金撥給貿易融資,擔心萬一開具信用狀的其他銀行、或是進口商及出口商發(fā)生違約,將面臨資金調度吃緊的窘境.

雖然全球貿易放緩主要是受消費下滑,以及家庭和企業(yè)融資吃緊影響,但貿易融資這塊不起眼卻舉足輕重的金融領域面臨嚴峻狀況,讓全球貿易遭遇阻力.

中國貿易數(shù)據(jù)表現(xiàn)之差令人震驚,反映出這個問題的嚴重性.中國11月貿易年增率原本預估會有兩位數(shù)的水準,但數(shù)據(jù)顯示出口較上年同期衰退2.2%,進口衰退17.9%.

"全球對于中國產品的需求正在快速消散,"北京莫尼塔咨詢公司首席宏觀分析師馬青指出."其次,進口國的信貸急凍,讓中國出口商難以進行海外銷售.我聽說有些中國出口商不得不取消出貨,因為他們擔心沒辦法從買主那收到貨款."

中國銀行業(yè)者對于承兌國外信用狀感到非常不安,使得對中國的進口難以獲得所需融資.上周中國和美國承諾200億美元資助與開發(fā)中國家的貿易,但這只是杯水車薪.

粗略估計,90%的全球貿易皆需融資.China Export Finance的首席執(zhí)行官羅馬凱(Karl Alomar)估計,信用狀在2007年占中國貿易融資市場約70%,目前僅占30-40%,部份是因對國際銀行業(yè)者的疑慮.

許多原本開狀就可順利進行的交易,將無可避免地會被取消;而有更多交易的利潤將會縮水.世界貿易組織總干事拉米(Pascal Lamy)11月時指出,有些交易在幾個月前是收取高于銀行指標利率80個基點的"利差",現(xiàn)在則要收500個基點.

或許得靠各國央行和政府通力合作,才能讓貿易融資回溫.但這談何容易;促請政府伸出援手,提供資本和擔保的要求日多,何況從政治角度而言,各國優(yōu)先處理類似汽車業(yè)紓困等"純國內"議題,或許較為容易.

死亡漩渦

對于英國平價零售業(yè)者Woolworths等最為疲弱的進口業(yè)者而言,若無法取得貿易融資,則可能會加速卷入死亡漩渦.

"Woolworths是個不錯的案例."Panmure Gordon銀行分析師Sandy Chen表示.

"由于他們沒有辦法取得信用保險,以有效地取得耶誕節(jié)前囤積存貨所需要的融資,因此他們沒有辦法向遠東的航運業(yè)者下單.由于航運業(yè)者無法確保Woolworths是否會付款,因此他們不愿承攬."

Woolworths Group(WLW.L: 行情)零售及配銷業(yè)務已被迫進入破產保護.

就算將交易對手風險放在一邊不講,當前的情勢也讓貿易融資岌岌可危.銀行及許多非銀行的金融業(yè)者均面臨籌措資金的問題,且被迫支付更高的成本.他們同時受迫于龐大的商業(yè)及政治考量雙重壓力,一方面得盡可能地將資源投入高報酬領域來討好股東,一方面則是得投入像是抵押放款之類業(yè)務,藉以討好政府監(jiān)管當局.

整體來說,貿易融資極其重要,但卻不具備上述特點.而且因為貿易融資多屬短期,因此要撤回融資,而對銀行又不導致重大的立即性後果,并不困難.

貿易融資的困境,也造成大型船舶大宗乾貨物資租運價格暴跌94%.

波羅的海乾散裝運價指數(shù)已近21年來低點.大宗商品進出口商和其銀行的風險較以往更高,使得融資成本既昂貴、又不易取得.

貿易融資市況令人不寒而栗的地方,不在于其單獨影響,而是它充分顯現(xiàn)出來,要讓原本高度整合的全球經濟分崩瓦解有多容易.

"如果會導致供應鏈某一部份中斷的交易對手違約風險明顯升高,這股趨勢會迅速擴及整個供應鏈."Panmure Gordon的Sandy Chen稱.

選自路透社

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