全球經(jīng)濟衰退已成定勢,金屬需求大幅萎縮,為應(yīng)對這樣的局面,本周又有兩家鋅廠商宣布減產(chǎn).

Xstrata周二確認,其位于澳洲麥克阿瑟河(Mcarthur river)的大型鋅礦每年鋅礦石產(chǎn)量將減少31,700噸,即日起生效.

瑞典博利登礦業(yè)公司(Boliden)周二亦表示,其在挪威和芬蘭的兩處鋅冶煉廠每年將共計減產(chǎn)60,000噸,該措施也是即日生效.

倫敦金屬交易所(LME)三個月期鋅周二收報每噸1,115美元,兩則減產(chǎn)消息僅提振鋅價較前日走高12美元,幅度非常溫和.

鋅價對減產(chǎn)反應(yīng)如此平淡,體現(xiàn)了市場遠遠更關(guān)心需求面和圍繞中國對金屬價格跌勢有何反應(yīng)的憂慮.

縮減鋅產(chǎn)量

鋅價在2005-2006年間揚升至歷史高位,業(yè)界于是掀起重新開發(fā)鋅礦和新項目的熱潮,鋅供應(yīng)量隨之急劇膨脹.

國際鉛鋅研究小組(ILZSG)估計,全球鋅礦產(chǎn)量在2008年前九個月以7.1%的步伐快速增加.全球鋅金屬產(chǎn)量同期增幅亦高達4.8%,超過全球需求同期3.6%的增速.

今年9月至11月間投資者大舉拋售資產(chǎn)之前,過剩的鋅供應(yīng)已然導(dǎo)致鋅價走疲.

LME三個月期鋅價格2007年全年下挫44%至每噸2,370美元,自那之後,鋅價一路走低.截至本周二,期鋅年內(nèi)迄今的跌幅高達53%.

這就是為何相比其它金屬,鋅供應(yīng)面對價格周期的反應(yīng)要快得多.

很多當(dāng)初因應(yīng)鋅價牛市重新開發(fā)的鋅礦,比如美國田納西州的Gordonsville,澳洲的Lennard Shelf以及葡萄牙的Aljustrel先後又恢復(fù)封閉狀態(tài).

澳洲的Perilya、OZ Minerals和CBH Resources等常設(shè)鋅廠商已經(jīng)減產(chǎn),有些減產(chǎn)幅度還相當(dāng)大.

近期而言,減產(chǎn)已影響到冶煉環(huán)節(jié).像Nyrstar、Teck Cominco、韓國鋅產(chǎn)商永豊(Young Poong)和高麗亞鉛(Korea Zinc)那樣,瑞典博利登也加入縮減產(chǎn)能利用率的行列.

減產(chǎn)對鋅供應(yīng)的影響在悄然日積月累,現(xiàn)在開始著實讓人感到影響有些不同尋常了.

從采礦環(huán)節(jié)來看,約有75萬噸的鋅礦產(chǎn)能關(guān)閉或暫停,另外有11萬噸計劃中的新產(chǎn)能延後開發(fā).兩個數(shù)字之和相當(dāng)于2007年全球鋅礦產(chǎn)量的7.7%.順帶提醒一句,上述減產(chǎn)數(shù)據(jù)還沒計入中國的減產(chǎn)量.

從冶煉環(huán)節(jié)看,約54萬噸待加工鋅礦被擱置,相當(dāng)于2007年全球總產(chǎn)量的4.7%.這一數(shù)據(jù)計入了德國鋅冶煉廠GEA 14萬噸的產(chǎn)能,雖然該廠將永久關(guān)閉,公司也早已告知外界.再次提醒一句,前述數(shù)據(jù)沒有統(tǒng)計中國的可能減產(chǎn)情況.

經(jīng)歷如此大幅的減產(chǎn)後,鋅產(chǎn)量看起來少了很多.

減產(chǎn)程度不夠?

然而,自10月中旬以來,鋅價對減產(chǎn)的反應(yīng)卻不過是小心翼翼地在1,200美元附近持穩(wěn).

這揭示了鋅市場和整體工業(yè)金屬價格走勢的現(xiàn)狀:雖然一邊在不斷減產(chǎn),卻沒有人知道減產(chǎn)是否足以抵消需求下降的影響.

當(dāng)前受經(jīng)濟衰退影響的市場行情瞬息萬變,金屬市場常常還沒回過神來,又被帶入下波跌勢.那就是為何LME金屬價格出現(xiàn)過一兩次幅度有限的空頭回補反彈.隨著下一批糟糕的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)出爐,好不容易積聚的上漲動力又化作烏有.

換句話說,"衰退交易"仍是市場主流,這就是為何所有漲勢都很快被拋壓打消.

另外,鋅產(chǎn)量可能看似少了很多,但情況仍不樂觀.如果中國當(dāng)局放寬金屬出口稅政策,向國際市場注入大量金屬供應(yīng),那已實施的減產(chǎn)效果將微乎其微.

毫無疑問,中國在考慮調(diào)整金屬出口關(guān)稅,以扶持資金緊張的國內(nèi)金屬生產(chǎn)商.稅制調(diào)整是否會包括鋅出口稅尚不得而知,不過中國觀察人士預(yù)期中國或會取消初級鋅產(chǎn)品15%的出口關(guān)稅.

很難說中國現(xiàn)在究竟還有多少鋅金屬,但坊間一直傳言中國存在大量場外鋅庫存,上海期交所登記的67,148噸與之相比不過是個小數(shù)目.

需求也好,中國官方的政策意向也好,都缺乏透明度,這是影響當(dāng)前鋅和其它LME金屬價格走勢的主旋律.

盡管針對技術(shù)面的基金買盤可能會推動空頭回補,但事態(tài)明朗前,鋅價面臨的下檔壓力將無法消除,而事態(tài)明朗可能要花上一段時間.

這可能就意味著鋅供應(yīng)還得繼續(xù)縮減才行

選自路透社

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