金融危機(jī)泛濫,母公司財(cái)政告急,中國(guó)銀行業(yè)3年前請(qǐng)來(lái)的一些戰(zhàn)略投資者一下子變成了投機(jī)者,僅本周三就發(fā)生了兩起外資減持中資銀行案.中資銀行今年利潤(rùn)估計(jì)會(huì)大幅滑坡,加上很多原來(lái)預(yù)想的中外資合作未能實(shí)現(xiàn),隨著戰(zhàn)略投資者禁售期紛紛屆滿,相信他們的"勝利大逃亡"才剛剛開(kāi)始.

繼一周前瑞銀集團(tuán)全數(shù)配售所持中國(guó)銀行(3988.HK: 行情)(601988.SS: 行情)股份後,周三美國(guó)銀行(BAC.N: 行情)減持建設(shè)銀行(0939.HK: 行情)(601939.SS: 行情)價(jià)值28.3億美元的股份,緊接著香港李嘉誠(chéng)基金配售20億股中行股份.英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》引用消息人士稱,中行的主要外資股東蘇格蘭皇家銀行(RBS.L: 行情)也有意減持.

中國(guó)銀行股比高峰時(shí)期已經(jīng)跌了一半多,但戰(zhàn)略投資者還是賺了3-4倍,這給了他們盡快離場(chǎng)的動(dòng)力.美國(guó)銀行有賺快錢(qián)之嫌,去年11月它逆勢(shì)行使期權(quán),將其在建行的股份增持了近一倍,以每股2.8港元的價(jià)格從中央?yún)R金公司購(gòu)買(mǎi)了建行股份,市場(chǎng)當(dāng)時(shí)就認(rèn)為其將拋售禁售期已滿的建行股票.此番它以每股3.92港元的價(jià)格,向所謂的長(zhǎng)線投資者轉(zhuǎn)讓56億股建行股份,這麼一增一減兩個(gè)月內(nèi)取得約合8億美元左右的高額收益,同時(shí)還沒(méi)有影響它之前的持股份額.市場(chǎng)人士估計(jì)美銀還會(huì)接著減持,建銀股價(jià)周三大挫逾8%.

美國(guó)銀行11月廉價(jià)購(gòu)入的建行股份是從其大股東中央?yún)R金買(mǎi)來(lái)的,也就是從國(guó)家外匯儲(chǔ)備來(lái)的.去年5月美方就宣布要行權(quán),但中方不愿意,無(wú)奈合同白紙黑字, 說(shuō)不出不讓別人行權(quán)的理由,拖到11月只能無(wú)奈答應(yīng).有意思的是近來(lái)匯金還高調(diào)增持三大上市的國(guó)有銀行股權(quán),等于給外資戰(zhàn)略投資者的退出托市.中國(guó)主權(quán)基金一邊在賤賣中國(guó)國(guó)有資產(chǎn),一邊又高價(jià)買(mǎi)入海外資產(chǎn),難免引起中國(guó)民眾的非議.

網(wǎng)上有評(píng)論說(shuō),中國(guó)的股票對(duì)中國(guó)百姓是搜刮,對(duì)國(guó)外是送禮.中國(guó)給外國(guó)戰(zhàn)略投資者的條件實(shí)在是太優(yōu)厚了,有一位參與策略投資的中介說(shuō),當(dāng)初中國(guó)銀行業(yè)引進(jìn)國(guó)外投資者準(zhǔn)備上市,政府是把它作為政治任務(wù)壓下來(lái)的,下面的人自然要不顧一切把這件事情辦好.他們自己也承認(rèn),對(duì)于這種交易缺乏經(jīng)驗(yàn),基本上是采納投行和律師的建議.

建設(shè)銀行是四大國(guó)有銀行中首先吃螃蟹者,當(dāng)時(shí)國(guó)外金融機(jī)構(gòu)還不愿投資,經(jīng)過(guò)中央政府承諾注資、改組等,一些外國(guó)投資者被吸引過(guò)來(lái).談判中外方處于強(qiáng)勢(shì),和中方簽下了"不平等條約",美銀從建行那里拿到的大規(guī)模的廉價(jià)購(gòu)買(mǎi)期權(quán)就是一個(gè)例子.除了之後被廣為詬病的"賤賣國(guó)有資產(chǎn)"之外,合約中還有一些相當(dāng)苛刻的條款,其中包括建行如去美國(guó)開(kāi)展業(yè)務(wù),必須先與美國(guó)銀行協(xié)商等,據(jù)說(shuō)美銀是擔(dān)心作為建行的投資者,要為建行在美國(guó)的行為承擔(dān)連帶責(zé)任.

大難臨頭各自飛

如果說(shuō)之前外資銀行戰(zhàn)略投資者還擔(dān)心得罪中國(guó)政府,影響到其信用卡業(yè)務(wù)和保險(xiǎn)執(zhí)照等,因而不敢隨便拋售在中國(guó)的投資,但由于它們?cè)谥袊?guó)大展宏圖的愿望遲遲無(wú)法實(shí)現(xiàn),因此也就無(wú)所顧忌了.

外資銀行進(jìn)入中國(guó)時(shí),市場(chǎng)驚呼"狼來(lái)了",但現(xiàn)在民眾卻說(shuō)看不到狼在哪里,因?yàn)橥赓Y行在中國(guó)水土不服.外資銀行由于網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量較少,吸收人民幣存款能力較弱,而它們貸款業(yè)務(wù)的擴(kuò)張又相當(dāng)激進(jìn),難免造成流動(dòng)性短缺.外資行擅長(zhǎng)的是設(shè)計(jì)和銷售名目繁多的金融產(chǎn)品,但在中國(guó)連發(fā)信用卡都受到限制,難以施展優(yōu)勢(shì). 金融危機(jī)之後中國(guó)民眾看到外資大行倒閉或者被國(guó)有化,更破滅了他們對(duì)外資行不切實(shí)際的幻想,紛紛把存款轉(zhuǎn)回中國(guó)國(guó)有銀行.

中資行和策略投資者們本為同林鳥(niǎo),危機(jī)臨頭各自飛.當(dāng)初中資銀行看重外資行作為策略股東,是希望它們能夠傳授信貸風(fēng)險(xiǎn)控制、金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)和信息管理方面的經(jīng)驗(yàn);而外資行希望能通過(guò)中資銀行的龐大網(wǎng)絡(luò)來(lái)銷售它們的金融產(chǎn)品,甚至分享在中資銀行的優(yōu)質(zhì)客戶.但中外資銀行本來(lái)就是競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)系,難以排除戒心通力合作.而中資機(jī)構(gòu)也發(fā)現(xiàn)外資行在處理中國(guó)獨(dú)特的問(wèn)題方面缺乏辦法,因此也就開(kāi)始單干.

原來(lái)的外資戰(zhàn)略投資者,現(xiàn)在成了外資背景的"大小非"--即原來(lái)非流通的國(guó)有股和法人股股東,這些解禁的股票隨時(shí)可能砸下來(lái),成為中國(guó)股市的一大不確定因素.現(xiàn)在外資急著要賣,根本原因還是不看好中資行的前景.由于如房地產(chǎn)和制造業(yè)等重要客戶的不景氣,理財(cái)?shù)戎虚g業(yè)務(wù)需求下降,還有存貸利差縮小等因素,今年中資銀行的盈利可能大幅下降.而政府又要求銀行加大貸款力度,這極有可能造成它們壞賬大幅攀升.

2009年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速大幅下調(diào)已經(jīng)沒(méi)有懸念,銀行業(yè)作為周期性很強(qiáng)的行業(yè)會(huì)首當(dāng)其沖.外資作為中國(guó)銀行業(yè)的知情者,自然急著套現(xiàn),這個(gè)時(shí)候賣出所持股權(quán)對(duì)已經(jīng)低迷的中國(guó)股市來(lái)說(shuō),無(wú)疑是雪上加霜.當(dāng)年引進(jìn)策略投資者的中國(guó)銀行業(yè)也得到了好處,起碼借了這些響徹全球的外資企業(yè)的名聲成功上了市.但吃一塹長(zhǎng)一智,現(xiàn)在看來(lái)對(duì)策略投資者的不切實(shí)際的期望,付出的代價(jià)也太大了.

中外資銀行同床異夢(mèng),分道揚(yáng)鑣也就成了時(shí)間問(wèn)題,就看什麼時(shí)候賣能夠獲得最大收益了.這些外資"大小非"的拋售,應(yīng)該被中小投資者作為一個(gè)重要的賣出信號(hào).

真誠(chéng)相待，以誠(chéng)還誠(chéng)。