對就業(yè)前景的擔憂,嚴重抑制了人們的消費熱情.但在就業(yè)壓力沉重的亞洲新興市場,過度謹慎消費勢將延長其經(jīng)濟衰退的周期.

金融危機的爆發(fā),已逐漸揭開全球消費嚴重失衡的面紗:消費者主要來自西方,儲蓄者則在東方.

多年來一直依靠信貸支撐超前消費的美國人,如今也重新變得節(jié)儉,去年11月份的居民儲蓄率連續(xù)第三個月出現(xiàn)增長.

在2008年下半年才真正出現(xiàn)經(jīng)濟放緩的亞洲,面臨著更多的失業(yè)風險,消費者更不敢大把花錢.甚至他們在短期內(nèi)還會增加儲蓄.

這就意味著,寄望中國等亞洲發(fā)展中國家成為全球消費的主力仍為時過早,實現(xiàn)更加平衡,且可持續(xù)的全球增長,路途尚還遙遠.

宏利資產(chǎn)管理(香港)有限公司亞洲證券投資主管彭德龍表示,"只要失業(yè)率走勢得不到改善,對更大范圍市場信心的悲觀影響即不可避免."

彭德龍并表示,"我們將很可能看到儲蓄率以驚人的速度增長."

他還認為,全球經(jīng)濟今年很可能持續(xù)低迷,工業(yè)和原材料行業(yè)應(yīng)是最為脆弱的領(lǐng)域.

盡管經(jīng)濟增長前景黯淡,但自摩根士丹利國際資本(MSCI)除日本外其他亞太區(qū)股指于2008年11月觸及五年低位以來,上述板塊則在股市中表現(xiàn)最佳,表明交易主要基于其估值,而非基本面要素.

消費類股則表現(xiàn)最差,反映出押注于亞洲新興消費市場的投資受到了質(zhì)疑.

經(jīng)濟指標的滯後性

要弄清楚亞洲新興國家的就業(yè)狀況并非易事,因各國公布統(tǒng)計數(shù)據(jù)的方式不同,例如印度和印尼一年就僅公布一次就業(yè)數(shù)據(jù),對經(jīng)濟規(guī)模的統(tǒng)計亦是如此.

據(jù)私人調(diào)查及其他證據(jù)顯示,亞洲才剛剛開始裁員浪潮.中國人力資源和社會保障部周二稱,2008年城鎮(zhèn)登記失業(yè)率為4.2%,比上年三季度末上升0.2個百分點,為5年來首次上揚.

匯豐控股的經(jīng)濟學家預(yù)計,今年除日本外亞洲區(qū)的失業(yè)率將增長逾一個百分點至5.9%,其中香港和中國所占比重最大.

他們并預(yù)期,消費者支出在國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)中的占比將跌至七年來低點,明年才會小幅反彈.

恢復(fù)勞動力市場的信心,很大程度上取決于政府如何能快速、有效地建立養(yǎng)老體系以及失業(yè)保險等社會保障機制.

建立保障體系

摩根士丹利亞洲區(qū)主席羅奇表示,只有在政府建立相關(guān)保障機制後,投資者才能對亞洲消費相關(guān)行業(yè)進行投資.

羅奇在香港對記者表示,"鑒于中國在進行國企改制時造成大量工人下崗,一個社會保障體系對緩解失業(yè)擔憂,避免由此造成的大量恐慌性和防御性儲蓄至關(guān)重要."

亞洲與工業(yè)化經(jīng)濟體的就業(yè)市場最大區(qū)別之一,就是社會保障體系的完備程度.

國際勞工組織(ILO)資深經(jīng)濟學家Gyorgy Sziraczki表示,如果缺少社會保障體系,失業(yè)工人更可能在經(jīng)濟體系中依賴現(xiàn)金交易的行業(yè)中找到工作,更容易在經(jīng)濟周期的上下波動中受到傷害.

Sziraczki亦稱,像新加坡和泰國等國有防止工資增長過快的政策措施,這雖然可以抑制失業(yè)率,但亦要付出購買力降低的代價.他并指出,包括中國在內(nèi)的亞洲國家,其財政刺激措施都在就業(yè)方面缺乏明確目標.

"如果一個國家在制定經(jīng)濟刺激方案時,明確其對創(chuàng)造就業(yè)機會產(chǎn)生的作用,那會非常有用,"他說.

對于中國這樣一個人口眾多的國家來說,面臨著經(jīng)濟增長放緩、失業(yè)人口增加的情況,維持社會穩(wěn)定已成為其主要的政策目標.

截至目前,中國出臺的4萬億元人民幣經(jīng)濟刺激方案,主要用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面.

花旗集團亞洲首席經(jīng)濟學家黃益平在其博客中稱,保持社會穩(wěn)定并擴大消費更為直接的途徑就是,建立一個失業(yè)保險體系.

他說,"如果低收入家庭得到更好的收入扶持,農(nóng)民工能享受失業(yè)救濟,經(jīng)濟增長率即使低于8%,情況也不會非常糟糕.實際上,由于社會保障和收入分配都得到了改善,隨著時間的推移,消費也會得到提振."

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