借用一下丘吉爾對俄羅斯的描述,中國的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)就像"在迷宮里被包裹在神秘之中的一個(gè)謎語".當(dāng)然那一般指的是好天氣,而周四可不算個(gè)艷陽天.

焦急地等待中國2008年四季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的分析師們一頭霧水,努力想搞清楚這個(gè)世界第三大經(jīng)濟(jì)體到底發(fā)生了什麼.

渣打銀行中國研究部主管王志浩(Stephen Green)把其關(guān)于此次數(shù)據(jù)的報(bào)告標(biāo)題定為"有好有壞,亦混沌不清".數(shù)據(jù)顯示,中國去年四季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增長放緩至6.8%,而三季度則為9.0%.

經(jīng)驗(yàn)告訴經(jīng)濟(jì)學(xué)家,對中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的解讀多少要留有馀地.

中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的可信度近年或有所提高,但中國觀察家普通清楚,這些數(shù)字可能被政府操縱以盡量減少波動(dòng),目的是保持社會(huì)穩(wěn)定.

他們特別懷疑,中國國家統(tǒng)計(jì)局努力避免中國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)突然受挫的印記.懷疑論者稱,1997/98年亞洲金融危機(jī)期間,中國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長就是一個(gè)典型例子.

法國興業(yè)跨資產(chǎn)研究的Glenn Maguire在報(bào)告中稱,"這個(gè)數(shù)字明顯被調(diào)整過(國家統(tǒng)計(jì)局一般會(huì)緩和周期中的主要經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)),廣義GDP數(shù)據(jù)與潛在名義增長趨勢不相符."

Glenn Maguire稱,四季度進(jìn)口下滑速度快于出口,而國內(nèi)需求驅(qū)動(dòng)力,包括零售和固定投資等,更多表現(xiàn)的是仍具活力,而非疲弱."盡管形勢明顯更為糟糕,但通過名義自下而上方法,增長并不像廣義數(shù)字顯示的那般微弱.那為什麼這樣報(bào)告呢?"

他的回答是中國官員在調(diào)整數(shù)據(jù),為2009年下半年制造一種相對強(qiáng)勁的數(shù)據(jù)反彈效果.

**產(chǎn)生歧義**

然而另一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家不明白為什麼在工業(yè)產(chǎn)出和發(fā)電量如此低迷的情況下,四季度增長仍如此強(qiáng)勁.中國去年12月發(fā)電量同比下降7.9%,連續(xù)第三月下降.

一位政府經(jīng)濟(jì)學(xué)家的言論更助長了懷疑的聲音.他在GDP數(shù)據(jù)公布前表示,統(tǒng)計(jì)學(xué)家們已得出結(jié)論,四季度實(shí)際增長率不足6%,但報(bào)告數(shù)字將高于6%.

這位拒絕透露姓名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家正確預(yù)測了2008年全年GDP增長為9.0%--這個(gè)數(shù)字一周多前就在中國金融市場和官員間廣為流傳.

瑞士信貸亞洲區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶冬稱,他不排除部分?jǐn)?shù)據(jù)被調(diào)整的可能性.但他指出,農(nóng)業(yè)和服務(wù)業(yè)走勢要穩(wěn)健得多,且不像工業(yè)那麼耗能.

蘇格蘭皇家銀行貝哲民稱,6.8%的GDP增速看起來極為尷尬,四季度工業(yè)產(chǎn)出僅增長6.4%,為1994年以來的低位.

此外,蘇格蘭皇家銀行的專屬經(jīng)濟(jì)活動(dòng)指數(shù)(proprietary activity index)(類似于GDP)顯示中國經(jīng)濟(jì)增長錄得十馀年最低.

貝哲民稱,"季度數(shù)據(jù)和月度數(shù)據(jù)間出現(xiàn)了分歧.季度GDP增速已放緩至2001年的水平,但月度數(shù)據(jù)卻顯示更為明顯的減速."

**痛苦時(shí)刻**

問題在于經(jīng)濟(jì)學(xué)家必須將就使用這些支離破碎的數(shù)據(jù).中國的季度GDP報(bào)告是一個(gè)基于供給的數(shù)據(jù).僅包含一個(gè)真正同比增速和一個(gè)名義人民幣水平.與大多發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體不同,中國沒有真正基于消費(fèi)的數(shù)據(jù).

貝哲民稱,"這意味著關(guān)鍵GDP組成部分的變化,特別是出口、居民投資和家庭消費(fèi)等不會(huì)有季節(jié)性調(diào)整."

上周中國國家統(tǒng)計(jì)局把2007年國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長率由11.9%上修至13%,但沒有更新季度增長,這就更令人頭痛了.

渣打銀行王志浩稱,"經(jīng)過這次修訂,難以計(jì)算6.8%的增速是怎麼來的."

通貨膨脹又怎麼處理呢?國家統(tǒng)計(jì)局報(bào)告最終核實(shí)的2007年GDP現(xiàn)價(jià)總量為257,306億元.周四發(fā)布2008年GDP預(yù)計(jì)為300,670億元,去年名義GDP增速為16.9%,GDP平減指數(shù)為7.9%.

盡管疑慮重重,經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為,周四的數(shù)據(jù)準(zhǔn)確描述了經(jīng)濟(jì)主流趨勢:中國經(jīng)濟(jì)急劇減速,但并沒有衰退.只有隨著時(shí)間的推移,才能弄清楚四季度多么接近經(jīng)濟(jì)周期的底部.

真誠相待，以誠還誠。