在多數(shù)發(fā)達(dá)國家中,金融業(yè)和制造業(yè)的雙重危機(jī)令投資者信心持續(xù)低迷,而在此環(huán)境下,倫敦金屬交易所(LME)工業(yè)金屬價(jià)格近來委靡不振,持續(xù)徘徊在歷史低位附近.

危機(jī)還在蔓延擴(kuò)大,各國政府均試圖全力阻止銀行業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)崩潰,以避免出現(xiàn)惡循環(huán).

美國政府上周初拿出更多納稅人的錢注入保險(xiǎn)業(yè)巨擘美國國際集團(tuán)(AIG)(AIG.N: 行情);上周尾段,焦點(diǎn)則轉(zhuǎn)向需錢救急的通用汽車(GM.N: 行情).外界普遍認(rèn)為,AIG和通用汽車兩家公司規(guī)模如此之大,因此政府定不會(huì)放任其破產(chǎn).

裁員潮席卷七大工業(yè)國(G7),而在連續(xù)幾輪降息後,主要央行在利率政策方面幾乎已無多少操作空間,包括英國央行在內(nèi)的主要央行已打算采用"量化寬松政策",然而該政策能否真正激活經(jīng)濟(jì),效果還有待驗(yàn)證.

這就是西方國家現(xiàn)況概觀,而且恐怕短時(shí)間內(nèi)很難改變.

美國供應(yīng)管理協(xié)會(huì)(ISM)主席Norbert Ore稱,除非房市和汽車業(yè)情況改善,否則美國制造業(yè)無法復(fù)蘇."這兩個(gè)領(lǐng)域的影響太大了,會(huì)牽連許多其他產(chǎn)業(yè)."

遺憾的是,房市和汽車業(yè)是全球制造業(yè)景況中最疲弱的兩個(gè)領(lǐng)域.分析師或許不愿將當(dāng)前危機(jī)與1930年代的大蕭條相比,但一位汽車業(yè)分析師上周勇敢地說出了他的看法.

"在我們看來,汽車業(yè)處于蕭條時(shí)期,"標(biāo)準(zhǔn)普爾的股票分析師Efraim Levy如是說.

如此重要的終端商品部門處于"蕭條"階段,讓工業(yè)金屬面臨的需求萎縮局面更是雪上加霜.

西方不亮東方亮

但是過去幾天來,籠罩全球厚重密實(shí)的經(jīng)濟(jì)陰霾,卻因中國這個(gè)東方新希望而透出曙光.

中國政府的官方聲明在很多國外人士看來,可能有些空泛.比如中國總理溫家寶堅(jiān)定地認(rèn)為中國今年能實(shí)現(xiàn)8%的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo).

但是市場頗為肯定中國積極增儲(chǔ)金屬的做法,尤其是銅金屬.去年9月以來,中國銅進(jìn)口保持強(qiáng)勁,外界普遍預(yù)期進(jìn)口至少在未來幾個(gè)月仍將保持強(qiáng)勢.

中國的金屬購買潮,不僅限于民間企業(yè)逢低吸納增加商業(yè)庫存,官方也積極參與,增加戰(zhàn)略儲(chǔ)備.中國國儲(chǔ)局據(jù)悉已計(jì)劃購買30萬噸精煉銅,其中大部分已簽署進(jìn)口合同.而這可能是更大規(guī)模增儲(chǔ)的第一步.

中國的銅金屬需求規(guī)模對(duì)LME銅價(jià)走勢的影響之快,超過了外界預(yù)期.亞洲地區(qū)的LME金屬庫存迅速出清,金屬買家的焦點(diǎn)目前轉(zhuǎn)向歐洲LME倉庫.

從近期倉單取消率暴增的情況來看,之前LME銅庫存節(jié)節(jié)攀升的局面已被打破,而後市料將進(jìn)一步下降.

這波市場始料未及的多頭力量,讓空頭拿出防御態(tài)度.商品交易顧問(CTA)技術(shù)基金組成的"黑箱"(black box)炒家近期在倫敦市場逐步削減空頭倉位,上周三減倉動(dòng)作還有所加快,因當(dāng)天銅價(jià)升破每噸約3,560美元的100日移動(dòng)均值.

據(jù)倫敦基金觀察人士稱,截至上周尾段,空頭倉位總量較歷史同期水準(zhǔn)低30%,且為去年9月初以來最低.

上周銅價(jià)走強(qiáng)亦提振其它金屬價(jià)格,尤其是鋅價(jià)和鉛價(jià).鉛和鋅也分別升破100日移動(dòng)均值,且跟銅一樣,上周均為收漲.

LME鋅庫存亦出現(xiàn)倉單取消加速的情況,結(jié)果是LME庫存中有近13%的金屬目前已敲定買家,靜待發(fā)貨.而且和銅一樣,市場幾乎毫無疑問這些貨將運(yùn)往中國.

在北半球冬季時(shí)節(jié),鉛庫存從未出現(xiàn)類似其它金屬庫存加速增加的情況,這讓鉛成為反向投資者逐利的對(duì)象.

錫亦如此,反向投資者對(duì)它亦青睞有加.LME金屬市場穩(wěn)定保持逆價(jià)差狀態(tài),上周指標(biāo)現(xiàn)貨與三個(gè)月期貨價(jià)差持續(xù)位于逾200美元水準(zhǔn).

銅價(jià)走強(qiáng)未能扭轉(zhuǎn)市場整體頹勢

但銅價(jià)升勢卻未能讓LME金屬整體遲滯表現(xiàn)改觀,鋁和鎳的走勢即是證明.

鋁和鎳價(jià)繼續(xù)從高位回落,庫存仍在增加,此為鋁鎳市場不佳基本面的共同特徵,這點(diǎn)再明顯不過.

另外,鋁和鎳廠商均遭遇生產(chǎn)困境.美國世紀(jì)鋁業(yè)(Century Aluminum)(CENX.O: 行情)上周進(jìn)一步閑置產(chǎn)能,而鎳廠商Albidon(ALB.AX: 行情)乾脆關(guān)閉位于贊比亞的全新Munali鎳礦.

多數(shù)市場人士認(rèn)為,鋁鎳廠商減產(chǎn)的步伐仍落後于需求萎縮的速度,而金屬市場將觀望更多來自供應(yīng)面的反應(yīng).

不過,本周所有目光將再度積聚在銅價(jià)走勢上.銅是金屬市場的領(lǐng)頭羊,也是受中國收儲(chǔ)金屬影響最大的金屬品種.

未來幾天,中國將公布2月銅進(jìn)口初步數(shù)據(jù).數(shù)據(jù)料非常強(qiáng)勁.然而,更為關(guān)鍵的是LME銅庫存的增減,市場在密切關(guān)注倉單取消的速度,以此衡量中國對(duì)銅持續(xù)買興的指標(biāo).

但是,如果LME銅庫存下降動(dòng)能減弱,市場會(huì)出現(xiàn)這樣的壞消息:撤軍防守的空頭力量將卷土重來,再度掌控市場。

真誠相待，以誠還誠。