對(duì)一位投資者來(lái)說(shuō)，投資風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于行情走勢(shì)、來(lái)源于趨勢(shì)判斷、來(lái)源于倉(cāng)位比例等等，這些風(fēng)險(xiǎn)都可以通過(guò)頭寸調(diào)整或止損的形式化解，因此不是最大的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)最大的風(fēng)險(xiǎn)莫過(guò)于持倉(cāng)的單子想要出場(chǎng)出不來(lái)，被迫承受數(shù)個(gè)反向漲跌停板。

也就是說(shuō)，對(duì)單個(gè)投資者而言，如果某個(gè)期貨品種缺乏流動(dòng)性，除了進(jìn)場(chǎng)時(shí)要承受額外的點(diǎn)差以外，更要命的是，如果遇到級(jí)別較大的反向行情往往會(huì)由于該品種參與交易的人太少而快速形成單邊停板，并且市場(chǎng)沒(méi)有更多資金撬開(kāi)停板，于是就無(wú)法順利出場(chǎng)。因此在投資中，我們要盡量避免配置流動(dòng)性差的品種。

對(duì)整個(gè)市場(chǎng)而言，如果缺乏流動(dòng)性，在極端行情來(lái)臨的時(shí)候，風(fēng)險(xiǎn)就不能有效化解，最終還必須用強(qiáng)平的方式解決。這樣一來(lái)，受傷害的還是投資者，如果這類行情多了，就會(huì)大大降低投資者的參與熱情，從而使流動(dòng)性進(jìn)一步下降，形成惡性循環(huán)。

另外，在當(dāng)一個(gè)合約流動(dòng)性充足時(shí)，較大的資金（比如上億資金）想要去操控它都相當(dāng)困難，因?yàn)閷?duì)手資金可能更多；而當(dāng)一個(gè)合約缺乏流動(dòng)性時(shí)，較小的資金（比如千把萬(wàn)資金）也許就可以較大影響它的價(jià)格漲跌，大大增加了其被操控的可能性。

因此，對(duì)交易所和監(jiān)管部門而言，應(yīng)設(shè)法提升各品種的交易活躍程度，適當(dāng)鼓勵(lì)制造流動(dòng)性的短線交易者。

大部分人認(rèn)為期貨對(duì)現(xiàn)貨的作用無(wú)非就是套期保值和價(jià)格發(fā)現(xiàn)，而前段時(shí)間在采訪上海的一位期貨公司老總時(shí)，她的觀點(diǎn)卻比較獨(dú)特，她認(rèn)為“期貨對(duì)現(xiàn)貨的最大作用是對(duì)價(jià)格的燙平機(jī)制”，這一觀點(diǎn)非常獨(dú)到新穎，我本人也非常認(rèn)同。

其實(shí)所謂的“價(jià)格燙平機(jī)制”就是有期貨上市的商品，理論上可以通過(guò)遠(yuǎn)期期貨價(jià)格的較大幅度漲跌來(lái)影響當(dāng)前的供求，從而規(guī)避了現(xiàn)貨的大幅漲跌，使得現(xiàn)貨的價(jià)格波動(dòng)變小。

比如一場(chǎng)小規(guī)模的戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)前后，國(guó)際上對(duì)原油消耗的預(yù)期會(huì)很高（往往高于后來(lái)的實(shí)際消耗），原油期貨的價(jià)格就會(huì)大幅上漲，這時(shí)在現(xiàn)貨方面會(huì)促動(dòng)原油生產(chǎn)，增加供應(yīng)量，同時(shí)會(huì)遏制非戰(zhàn)爭(zhēng)方面的原油需求（比如企業(yè)用油、私家車用油等），這樣，現(xiàn)貨的供需格局就發(fā)生變化了，這種格局會(huì)減少現(xiàn)貨價(jià)格的上漲幅度。當(dāng)戰(zhàn)爭(zhēng)進(jìn)入尾聲或結(jié)束，人們發(fā)現(xiàn)原油供應(yīng)還是那么充足時(shí)，期貨油價(jià)又會(huì)較大幅度下跌，而現(xiàn)貨的下跌同樣會(huì)小于期貨的幅度。價(jià)格就這樣被燙平了。同時(shí)在這樣的機(jī)制下，即將到期的期貨合約價(jià)格會(huì)慢慢收縮到和現(xiàn)貨價(jià)格基本一致的水平。

很多不了解期貨的人把期貨和賭博同等看待，認(rèn)為期貨和賭博沒(méi)有本質(zhì)區(qū)別；同時(shí)不少期貨交易者也認(rèn)為做期貨要經(jīng)常賭一把、博一下，心理想著要么大賺要么大虧。那么期貨就真的和賭博這么接近嗎？

當(dāng)然不是的，期貨和賭博有著本質(zhì)的區(qū)別。

賭博不管從哪方面來(lái)說(shuō)，對(duì)社會(huì)都是有害的，對(duì)個(gè)人而言選擇賭博就是自己主動(dòng)尋找風(fēng)險(xiǎn)、尋找刺激，從來(lái)沒(méi)有人為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)而去賭博的。

而期貨就不同。雖然對(duì)某些風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者來(lái)說(shuō)，可以承擔(dān)較多風(fēng)險(xiǎn)來(lái)博取較高的利潤(rùn)；但期貨產(chǎn)生以及存在的原因不是為了投機(jī)，而是為了商品經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展和繁榮。

也就是說(shuō)期貨的本質(zhì)是商品貿(mào)易的延伸，是現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)的保值工具、避險(xiǎn)工具，如果哪一天期貨沒(méi)有了避險(xiǎn)功能，或者其避險(xiǎn)功能無(wú)法正常發(fā)揮時(shí)，期貨存在的意義也就消失了。

雜談?wù)撸荷蛄?期貨中國(guó)網(wǎng)www.7hcn.com總編