色999韩日,开心五月婷婷二区,烟气超碰网

如果你認(rèn)為世界經(jīng)濟(jì)仍在1930年代以來最嚴(yán)重衰退中苦苦掙扎,這或許有情可原. 你大概也對(duì)史特勞斯卡恩的話耿耿于懷,這位國際貨幣基金會(huì)(IMF)執(zhí)行長上周稱,全球經(jīng)濟(jì)今年可能"深度萎縮",明年才會(huì)顯露復(fù)蘇跡象. 或者,最新公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)讓你感到氣餒:中國第一季經(jīng)濟(jì)增速創(chuàng)1992年有紀(jì)錄來最低,美國第一季工業(yè)生產(chǎn)較上年同期萎縮20%. 又或者,你為了即將公布的美國大型銀行"壓力測試"結(jié)果感到忐忑不安,也為美國工業(yè)巨擘通用汽車能否躲過破產(chǎn)命運(yùn)而憂心忡忡. 不過,再看看倫敦金屬交易所(LME)的工業(yè)金屬表現(xiàn),如果你因此認(rèn)為暗夜已逝榮光再現(xiàn),倒也不無道理. 金屬價(jià)格上周全線上漲,其中銅和鉛今年迄今已錄得超過55%的亮麗漲幅. LME三個(gè)月金屬期貨合約截至周五的當(dāng)周、當(dāng)季和今年迄今百分比變動(dòng)分別如下: 收盤價(jià) 周變動(dòng) 季變動(dòng) 今年迄今變動(dòng) 鋁 1,486 -3.2 +6.8 -3.5 銅 4,805 +5.4 +18.9 +56.6 鉛 1,555 +10.8 +22.4 +55.7 鎳 12,825 +16.2 +30.2 +9.6 鋼(遠(yuǎn)東) 325 +1.6 -3.0 -3.0 鋼(地中海) 330 +8.2 +1.5 -13.2 錫 12,250 +11.4 +17.8 +14.5 鋅 1,557 +11.6 +18.0 +28.9 再者,期銅、期鉛和期錫三種LME金屬近月合約價(jià)格高于遠(yuǎn)月,暗示現(xiàn)貨交易緊俏,而這通常是多頭市場的典型特徵. 因此你也許會(huì)問自己:這到底是怎麼回事? 現(xiàn)貨魅力首先也是最重要的,就是全球金屬現(xiàn)貨涌向中國的現(xiàn)象. 這在銅貨部份最為明顯,中國買盤早從去年第四季就開始發(fā)酵. 中國對(duì)銅料的需求顯然難以滿足,月度進(jìn)口量不斷刷新天量紀(jì)錄. 其他基本金屬也開始出現(xiàn)相同情況.本月稍晚將公布的3月完整貿(mào)易數(shù)據(jù),料將顯示中國在鋁、鋅、鉛及鎳的進(jìn)口量也呈增長. 金屬現(xiàn)貨大量流向中國的盛況,使得LME多數(shù)金屬的庫存上揚(yáng)趨勢都暫告中止. 以銅為例,LME庫存量目前再度下滑,與2月間的波段高峰相比減少將近8萬噸,而注銷倉單還有6.8萬噸等著提貨出庫. 中國目前似乎正在進(jìn)行一波多管齊下的重建儲(chǔ)量計(jì)畫. 中國國家物資儲(chǔ)備局正在重建戰(zhàn)略儲(chǔ)備.焦點(diǎn)放在銅金屬. 中國當(dāng)局收購儲(chǔ)備的同時(shí),也有助于支撐其金屬生產(chǎn)業(yè).金屬產(chǎn)業(yè)對(duì)創(chuàng)造就業(yè)及稅收的影響巨大.根據(jù)中國國有研究機(jī)構(gòu)安泰科總經(jīng)理賈明星指出,這項(xiàng)計(jì)畫差不多涵蓋了所有基本金屬,可能持續(xù)長達(dá)三年. 中國投資人也看準(zhǔn)這項(xiàng)題材,利用現(xiàn)貨金屬庫存作為炒作工具,一方面搭上目前價(jià)格漲勢的順風(fēng)車,同時(shí)也作為未來通膨料將攀升的避險(xiǎn)工具. 舉例來說,鎳似乎是上海期交所的本月熱門商品,可能是因?yàn)槠鋬r(jià)格相對(duì)昂貴,讓民間投資人有利可圖. 期貨魅力中國在現(xiàn)貨市場的影響,以及透過LME全球倉儲(chǔ)系統(tǒng)對(duì)國際價(jià)格的影響,隨著投資資金進(jìn)出的趨勢變化,形成一種正向循環(huán). LME價(jià)格上揚(yáng)之際,全球股市亦同步強(qiáng)漲,套句媒體的簡單說法,這是風(fēng)險(xiǎn)意愿回籠的一個(gè)訊號(hào). 不過,更貼切的形容或許應(yīng)該是"投降式交易(capitulation trade)",也就是說,經(jīng)過2008年年末價(jià)格急劇重摔之後,風(fēng)險(xiǎn)及報(bào)酬的相對(duì)比例已經(jīng)轉(zhuǎn)回到正的方向. 掠奪性投資人早早就在錫這類金屬布局;錫因?yàn)閹齑嫠坏?而且早有供應(yīng)面問題,因此一直沒有真正碰上所謂的經(jīng)濟(jì)衰退沖擊.這也是現(xiàn)貨錫持續(xù)好幾周由強(qiáng)勢多方主導(dǎo)的原因. 鉛也剛剛加入行列,鉛和錫有許多相似之處,不易受到經(jīng)濟(jì)衰退影響、沒有什麼過剩壓力、供應(yīng)面都有問題. 榮景或泡沫? LME金屬價(jià)格的漲勢能夠持續(xù)嗎?或者我們所見到的是上海-倫敦的非理性榮景雙泡沫? 銅價(jià)今年以來飆價(jià)57%的走勢,會(huì)是真正反映全球制造業(yè)的指標(biāo)嗎?還是市場已經(jīng)被大量金屬由LME轉(zhuǎn)至中國的熱潮沖昏了頭? 值得注意的是,LME的鋼合約并未趕上這波漲勢.LME鋼合約的規(guī)模太小,推出時(shí)間尚短,難以吸引投資資金,因此它們也沒有像其他金屬一樣遭到掠奪性操作及資金進(jìn)出影響. 鋼合約的表現(xiàn)也反映出整體鋼鐵及鐵合金市場的情況,仍處于極為低迷的狀態(tài). 期約和實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)冷熱差異日益擴(kuò)大的現(xiàn)象,可以讓空頭人士從中獲得一點(diǎn)信心. 不過只要中國繼續(xù)以目前速度吸納金屬,現(xiàn)在這個(gè)正向加強(qiáng)循環(huán)就會(huì)持續(xù)下去. 銅價(jià)值得觀察,中國今年以來已進(jìn)口約75萬噸.但上海市場仍然十分緊俏.交易所庫存水位極低,期約市場呈現(xiàn)嚴(yán)重逆價(jià)差,進(jìn)口金屬現(xiàn)貨溢價(jià)飆升,暗示這波熱潮絕對(duì)尚未結(jié)束.