制造業(yè)指數(shù)攀升、鋼鐵價格反彈、運(yùn)費(fèi)上漲,這些數(shù)據(jù)均顯示中國再次成為大宗商品價格上揚(yáng)的主要驅(qū)動力量,中國鐵礦石進(jìn)口連續(xù)第三個月創(chuàng)紀(jì)錄水準(zhǔn),令這一跡象愈發(fā)明顯.

但問題在于,許多分析師并不認(rèn)為這種趨勢會持續(xù)下去,即使中國政府接近6,000億美元的刺激計劃陸續(xù)發(fā)揮作用.

電耗持續(xù)下降、鐵礦石庫存水平高居不下、海外鋼鐵需求疲弱,表明貿(mào)易數(shù)據(jù)及運(yùn)費(fèi)變化現(xiàn)在可能在重演三個月前的一幕,即誤導(dǎo)外界印象.

"鑒于中國3月鋼鐵出口下降60%,我們覺得(鐵礦石進(jìn)口上升)這種趨勢令人費(fèi)解,"德意志銀行分析師周四表示.

"同樣,國內(nèi)市場并未顯示任何好轉(zhuǎn)跡象...中國今年粗鋼供應(yīng)過剩規(guī)�？赡苡�1億噸."

對中國出現(xiàn)復(fù)蘇"萌芽"的希望,使得波羅的海乾散貨運(yùn)價指數(shù)跳漲8.9%,為2月9日以來最高,并使過去一個月漲幅達(dá)40%.

復(fù)蘇恐為曇花一現(xiàn)

但許多分析師警告不宜過度樂觀解讀這些數(shù)據(jù).就像三個月前,鋼鐵產(chǎn)業(yè)活動出現(xiàn)升溫的初步跡象,最後卻只是曇花一現(xiàn).

他們表示,鐵礦石進(jìn)口攀升并非反映需求增長,或許只是一些具有成本優(yōu)勢的全球礦產(chǎn)商,從高成本的中國礦商手上搶走市場份額的結(jié)果而已.

但隨著貨運(yùn)成本攀升而打擊進(jìn)口意愿,這股趨勢可能無法持續(xù),而且中國港口的鐵礦石庫存創(chuàng)紀(jì)錄水位也顯示,交易商蜂擁增加庫存的同時,鋼鐵產(chǎn)量并未出現(xiàn)步調(diào)一致的增長.

"現(xiàn)在的問題是這種趨勢的持續(xù)力如何.由于海外供應(yīng)商不會希望進(jìn)一步降價,所以我們預(yù)計這波進(jìn)口取代國內(nèi)鐵礦石的現(xiàn)象會減緩,"瑞士信貸分析師Roger Downey稱.

庫存水位偏高

中國停放港口的鐵礦石庫存4月跳增至7,470萬噸的紀(jì)錄高位,除此之外,調(diào)研公司世界鋼鐵動態(tài)(World Steel Dynamics)預(yù)計,鋼廠的鐵礦石庫存還有2,000萬噸.

德意志銀行預(yù)估,相對于終端消費(fèi)者,貿(mào)易商和中間商持有的鐵礦石庫存比例約在50%左右.

"我在唐山參訪的鋼廠,有些庫存就達(dá)70-80萬噸.若庫存下降一半,將是合理水準(zhǔn),"世界鋼鐵動態(tài)(World Steel Dynamics)高級商務(wù)咨詢師張長安上周在一次會議上表示.

由于預(yù)期中國鋼鐵產(chǎn)量和消耗將下降,鐵礦石搶購熱潮可能也隨之逐漸平息.

世界鋼鐵協(xié)會(World Steel Association)預(yù)計,今年中國的表觀需求將下降5%,一些分析師還認(rèn)為中國產(chǎn)量將下降,或者最多持平.該機(jī)構(gòu)還預(yù)計,海外鋼鐵需求可能下滑15%,為二戰(zhàn)以來下滑幅度之最.


現(xiàn)貨涌入

除非運(yùn)費(fèi)成本和現(xiàn)貨鐵礦石價格進(jìn)一步大漲,否則國內(nèi)鐵礦石產(chǎn)量似乎不太會對進(jìn)口構(gòu)成較大威脅,但這一過程可能比預(yù)期所需時間更長,因為除中國外并無其他市場需求強(qiáng)勁,主要礦產(chǎn)商便蜂擁向中國銷售其產(chǎn)品.

過去三個季度,必和必拓(BHP.AX: 行情)(BLT.L: 行情)以較低現(xiàn)貨價格,將鐵礦石銷量提高近兩倍,其中主要銷往中國.同時,巴西ValeVALE4.SA(VALE.N: 行情)周三表示,盡管現(xiàn)貨價格較低,該公司第一季來自中國的營收跳增逾10億美元,因吸引了更多的客戶.

"除了中國,鐵礦石需求仍極度疲弱,鐵礦石第二大進(jìn)口國日本購買量同比銳降34.4%,"Vale表示.該公司公布其季度獲利下降三分之一.

本月稍早,Goldman Sachs JBWere調(diào)高中國鐵礦石進(jìn)口預(yù)估至4.86億噸,凈增4,200萬噸,反映中國鋼鐵消耗前景改善,且國內(nèi)鐵礦石競爭力下降.但以年率化計算,中國的鐵礦石進(jìn)口量速度已經(jīng)超越這個數(shù)字.

"鐵礦石銷售反彈并不是全球金屬需求復(fù)蘇的一個癥兆,也不是中國金屬需求反彈的信號,"Bradesco分析師本周在一份報告中稱.

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