外資戰(zhàn)略投資者競(jìng)相拋售中資銀行股後,輿論開(kāi)始關(guān)注中國(guó)五大國(guó)有銀行業(yè)改制的最後一杯羹是否還會(huì)分給外國(guó)投資者.中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行董事長(zhǎng)項(xiàng)俊波最近稱,外國(guó)戰(zhàn)投能夠給中資銀行帶來(lái)很多幫助,但筆者認(rèn)為,金融危機(jī)已證明外行風(fēng)險(xiǎn)控制未必就強(qiáng),農(nóng)行應(yīng)當(dāng)將外國(guó)公司排除在外,可以考慮更多吸納諸如中投、社�；虮ｋU(xiǎn)公司之類的本土戰(zhàn)略投資者.

其實(shí),目前許多國(guó)際大銀行在金融危機(jī)之下自顧不暇,沒(méi)有能力大規(guī)模入股農(nóng)行這個(gè)龐然大物(去年底農(nóng)行總資產(chǎn)達(dá)7萬(wàn)億元,在國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行中排名第二).以往中國(guó)的大銀行上市前引入外國(guó)戰(zhàn)略投資者,一方面是為了能給海外機(jī)構(gòu)投資者信心,在招股時(shí)賣(mài)個(gè)好價(jià)錢(qián),另一方面,當(dāng)時(shí)中資金融機(jī)構(gòu)的財(cái)力欠缺.

現(xiàn)在,許多曾經(jīng)以風(fēng)險(xiǎn)控制而?人稱道的外國(guó)銀行在這場(chǎng)由美國(guó)次貸問(wèn)題引起的金融危機(jī)中名譽(yù)掃地,在這時(shí)候農(nóng)行貼上他們的標(biāo)簽對(duì)招股價(jià)也不會(huì)起到什麼作用.相反,中國(guó)金融機(jī)構(gòu)的實(shí)力已今非昔比.部分由于海外經(jīng)營(yíng)規(guī)模仍然較小,他們?cè)谶@場(chǎng)危機(jī)中目前幾乎毫發(fā)無(wú)損.

四家國(guó)有大行引入戰(zhàn)略投資者的經(jīng)驗(yàn)已經(jīng)顯示,中外雙方根本的還是競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系,大難臨頭各自飛.農(nóng)行如果想要學(xué)習(xí)如何控制小額農(nóng)村貸款的風(fēng)險(xiǎn),不如直接請(qǐng)來(lái)諾貝爾獎(jiǎng)獲得者窮人銀行家尤努斯作顧問(wèn),沒(méi)有必要拿價(jià)值數(shù)十億美元的股權(quán)的升值潛力來(lái)充當(dāng)學(xué)費(fèi).如果能夠擴(kuò)大篩選范圍,允許本土企業(yè)參與,在充分競(jìng)爭(zhēng)條件下,農(nóng)行有可能獲得更有利自身發(fā)展的投資者.

農(nóng)行董事長(zhǎng)項(xiàng)俊波近期接受亞洲銀行家雜志的訪問(wèn)時(shí)說(shuō),尋找戰(zhàn)投有三個(gè)標(biāo)準(zhǔn):首先,他們需要經(jīng)受住這場(chǎng)金融風(fēng)暴,并表現(xiàn)出良好的管理和公司治理能力.第二,他們需要農(nóng)業(yè)金融和小額貸款上有豐富的經(jīng)驗(yàn).第三,他們還要有風(fēng)險(xiǎn)管理和員工培訓(xùn)經(jīng)驗(yàn).

第一項(xiàng)要求就排除了相當(dāng)一部分國(guó)際大銀行.金融風(fēng)暴的打擊下,不少國(guó)際大銀行如泥菩薩過(guò)江自身難保,禁售期一到便迫不及待地拋售在中國(guó)的股份,更不要說(shuō)逆勢(shì)對(duì)外投資了.本周四美國(guó)銀行(BAC.N: 行情)持有的1/3的建設(shè)銀行股份到期.鑒于它壓力測(cè)試不過(guò)關(guān),需要補(bǔ)充339億美元的資本金,美銀很有可能選擇出售建行的股票.

滿足農(nóng)行第二個(gè)條件的則更是少之又少.法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)有農(nóng)村金融經(jīng)驗(yàn)的條件,法農(nóng)貸副首席執(zhí)行官戴凌思去年接受《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)導(dǎo)》訪問(wèn)中稱,正在尋找與農(nóng)行最適當(dāng)合作形式.國(guó)際上有農(nóng)村經(jīng)營(yíng)背景的銀行還包括荷蘭銀行,不過(guò)它已經(jīng)被一分而三,花落西班牙的Banco Santander,比利時(shí)富通(Fortis),還有之前曾經(jīng)減持中行的英國(guó)蘇格蘭皇家銀行(RBS)(RBS.L: 行情).

要說(shuō)在小額貸款方面經(jīng)驗(yàn)豐富的國(guó)際銀行,必須要提美國(guó)富國(guó)銀行(Wells Fargo)(WFC.N: 行情),因?yàn)樗�給小企業(yè)的貸款金額為美國(guó)之最.富國(guó)銀行投資者巴菲特最近還表示,如果愿意把所有的身價(jià)放在一個(gè)股票,那就是富國(guó)銀行.不過(guò)富國(guó)銀行在壓力測(cè)試中被判還需要137億美元資金,現(xiàn)在管理層愁的是從哪里籌錢(qián),而不是去哪里投資.

中資機(jī)構(gòu)財(cái)力正強(qiáng)

外國(guó)金融機(jī)構(gòu)面臨生存問(wèn)題,而中國(guó)金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)在財(cái)力正強(qiáng),可以為農(nóng)行提供更堅(jiān)實(shí)的資金保障,并或許給出更好的價(jià)錢(qián).

中國(guó)主要商業(yè)銀行資金非常充沛,也有很大投資意愿,因?yàn)樗鼈兒娃r(nóng)行存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系,因此不可能成為其戰(zhàn)略投資者,比較有可能入圍戰(zhàn)略投資者的機(jī)構(gòu)包括中投公司,社�；�金,保險(xiǎn)公司和國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行.

雖然中投已經(jīng)通過(guò)全資子公司匯金占了農(nóng)行一半股份,但不能排除中投像投資黑石(BX.N: 行情)一樣,在農(nóng)行上市之前做戰(zhàn)略投資.如果農(nóng)行在海外上市,用外匯儲(chǔ)備投資還拓寬了合理使用外儲(chǔ)于內(nèi)需的新渠道.外匯儲(chǔ)備投中國(guó)企業(yè)已有先例,2007年中投就通過(guò)全資子公司Best Investment Corp,入股香港上市的中鐵股份(601390.SS: 行情)(0390.HK: 行情).

之前有傳言說(shuō)中國(guó)人壽(2628.HK: 行情) 有意做農(nóng)行的戰(zhàn)略投資者,如果能夠成功,對(duì)人壽有一石三鳥(niǎo)的好處.首先,這是一個(gè)長(zhǎng)期投資,適合保險(xiǎn)公司的投資風(fēng)格.第二,銀行現(xiàn)在已經(jīng)成為了保險(xiǎn)公司一個(gè)重要的銷售渠道,7億農(nóng)民龐大市場(chǎng)更是讓人垂涎.第三,中國(guó)金融企業(yè)大都想做金融控股公司,注資農(nóng)行可以幫助人壽實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo).

社�；�金曾經(jīng)入股中國(guó)銀行(3988.HK: 行情)(601398.SS: 行情)和工商銀行(1398.HK: 行情)(601398.SS: 行情),讓求穩(wěn)的社保基金參與農(nóng)行這個(gè)難得的IPO投資在情理之中.另外,國(guó)家開(kāi)放銀行現(xiàn)在正在試圖走商業(yè)銀行的道路,也有可能有興趣注資農(nóng)行.在國(guó)家金融服務(wù)農(nóng)業(yè)的方針指引之下,政策性金融機(jī)構(gòu)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行或許也有注資機(jī)會(huì).

農(nóng)業(yè)金融

各路投資者對(duì)農(nóng)行的興趣有多大,最終還是取決于農(nóng)行本身是否是個(gè)好的投資.因?yàn)闅v史原因,農(nóng)行的包袱是五大國(guó)有商業(yè)銀行中最大的,上市也拖到了最後.近年來(lái)在國(guó)家剝離壞賬的幫助下,農(nóng)行不良資產(chǎn)和業(yè)績(jī)都有所改善.該行2008年利潤(rùn)同比上升17.5%至514.5億元,不良資產(chǎn)比例從2007年23.6% 下降到2008年的4.3%.

"窮人銀行之父"尤努斯已經(jīng)證明,農(nóng)村業(yè)務(wù)也可以很賺錢(qián).農(nóng)行稱在農(nóng)村貸出去10億元人民幣,獲得的利潤(rùn)相當(dāng)于在城市貸款16億元.這是因?yàn)樵谵r(nóng)村的貸款利率比基準(zhǔn)利率可以高10%-12%,而在城市,實(shí)際貸款利率往往低于基準(zhǔn)利率.

現(xiàn)在財(cái)政部正在6個(gè)省市試點(diǎn),如果銀行農(nóng)業(yè)相關(guān)貸款每年上升15%以上,國(guó)家會(huì)拿出超額部分的2%給該銀行做承受風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)貼.農(nóng)行在農(nóng)村的分支機(jī)構(gòu)在中國(guó)是最多的,因此最有可能享受到這個(gè)政策的好處.農(nóng)行現(xiàn)在約有1/3的貸款和農(nóng)業(yè)有關(guān),它的階段目標(biāo)是將這個(gè)比例提升到50%.

短期來(lái)看,金融危機(jī)中失業(yè)的大量農(nóng)民工希望能夠獲得貸款,在農(nóng)村創(chuàng)業(yè).長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)向以內(nèi)需推動(dòng)為主的模式發(fā)展,針對(duì)一切和農(nóng)產(chǎn)品有關(guān)的金融服務(wù)的專業(yè)銀行將獲得更大的發(fā)展空間.未來(lái)農(nóng)村產(chǎn)權(quán)制度變化後,中國(guó)農(nóng)民可以像其它國(guó)家的農(nóng)民一樣,拿土地來(lái)作抵押,有望獲得更大的貸款額,給銀行帶來(lái)更大的生意.

真誠(chéng)相待，以誠(chéng)還誠(chéng)。