倫敦金屬交易所(LME)的多頭行情上周仍然銳不可當(dāng),所有主要有色金屬均創(chuàng)下2009年新高,周五并以強(qiáng)勢(shì)收盤,鋅是唯一例外.

收盤 一周漲跌 漲跌幅 年內(nèi)漲跌幅

鋁 ,572 +2 +9.2 +2.1

銅 ,980 +0 +3.1 +62.2

鉛 ,675 +5 +6.7 +67.7

鎳 ,600 +5 +4.7 +24.8

遠(yuǎn)東鋼 5 + +1.4 +6.0

地中海鋼 7.5 + +7.8 -8.6

錫 ,775 +5 +3.3 +38.1

鋅 ,565 - -0.1 +29.6

鋁再也不是被眾人遺忘在角落的冷門商品,搖身一變成為多頭熱潮的要角.

銅和鉛早已率先沖高,無(wú)需加油吶喊.

兩檔期鋼看來(lái)仍然有點(diǎn)不太穩(wěn)定,不過(guò)它們畢竟是剛加入的新手.

愈來(lái)愈多新賓客在這場(chǎng)多頭派對(duì)上現(xiàn)身.總是不請(qǐng)自來(lái)的商品交易顧問(wèn)(CTA)基金,受到這股熱潮吸引,正在積極投入.

基金圈好幾個(gè)更具份量的要角,也悄悄地溜進(jìn)場(chǎng).他們企圖保持低調(diào),在後面安靜的喝著飲料.

音樂(lè)聲愈來(lái)愈響.有人想播放一點(diǎn)汽車城底特律之歌,但被要求尊重他人意愿.他們還沒聽過(guò)來(lái)自底特律的新歌嗎?其實(shí)要放其他歌也可以,只要歌詞里有"綠苗"字眼就行了.

嘿!那些中國(guó)人去哪兒了?你說(shuō)什麼?哦,只是出去透透氣,是吧?

綠苗是出現(xiàn)了,復(fù)蘇還早得很.

當(dāng)然,舉行狂歡派對(duì)的可不只LME市場(chǎng).

股市也是一片歡欣鼓舞,帶動(dòng)了金屬市場(chǎng)好一陣子,金融圈人士深信經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的"綠苗"正在欣欣向榮地成長(zhǎng)."綠苗"的辭句是在3月由美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(FED)主席伯南克率先傳唱,如今可謂遍地開花.

上周的"綠苗"榜單上第一名就是美國(guó)周五公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù),5月非農(nóng)就業(yè)人口"僅僅"減少34.5萬(wàn)人.這是2008年9月以來(lái)最低的減少人數(shù),同時(shí)因?yàn)楸憩F(xiàn)大大優(yōu)于市場(chǎng)預(yù)期,勞工部甚至必須向市場(chǎng)保證絕非發(fā)錯(cuò)數(shù)據(jù)了.

這是顯而易見的好消息,但也只是相對(duì)性的好消息.

潛藏危險(xiǎn)

必須特別小心的是,雖然美國(guó)就業(yè)人數(shù)下滑的速度正在減緩,但整體失業(yè)率仍在上升.5月失業(yè)率為9.4%,高于4月的8.9%,也是1983年以來(lái)的最高位.

這個(gè)簡(jiǎn)單明了的事實(shí),充份反映出"綠苗"論調(diào)潛藏的危險(xiǎn).正如ING經(jīng)濟(jì)分析師James Knightley直截了當(dāng)?shù)攸c(diǎn)出:"通常綠苗是跟著實(shí)際成長(zhǎng)一起的,但我們還沒有真正見到成長(zhǎng),我們只是看到萎縮程度減輕而已."

國(guó)際貨幣基金會(huì)(IMF)第一常務(wù)副總干事利普斯基上周委婉措詞也傳達(dá)了相同訊息,他說(shuō),"全球經(jīng)濟(jì)尚未觸底,但下滑的最糟階段已經(jīng)結(jié)束."

復(fù)蘇將隨後出現(xiàn),但復(fù)蘇可能有許多形式,簡(jiǎn)直就跟字母一樣多,從"V型"、"U型"、"W型"、到"L型"等等,雖然L型似乎根本不太算是復(fù)蘇.

一切有待時(shí)間證明,但重點(diǎn)在于復(fù)蘇尚未到來(lái),這對(duì)那些市場(chǎng)是很重要的一點(diǎn),例如銅市,而銅市似乎已經(jīng)在消化這個(gè)因素了.

與美元共舞

上周五的那些美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù),對(duì)各類金屬亦產(chǎn)生了又一個(gè)潛在的警告信號(hào).

美元弱勢(shì)一直是商品價(jià)格反彈的主要驅(qū)動(dòng)力.近幾周這種驅(qū)動(dòng)力所發(fā)揮作用的方式,即是有關(guān)任何樂(lè)觀的經(jīng)濟(jì)"復(fù)蘇萌芽"消息,導(dǎo)致美元進(jìn)一步承壓,因更多的資金離開"避險(xiǎn)港灣",轉(zhuǎn)而尋求高收益資產(chǎn).

上周五令人大呼意外就業(yè)數(shù)據(jù),最初確實(shí)產(chǎn)生了如上反應(yīng),但而後美元大幅反轉(zhuǎn).當(dāng)日尾盤時(shí),美元兌一籃子主要貨幣創(chuàng)下逾五個(gè)月來(lái)最大單日漲幅.

RBS Global Banking and Markets的首席國(guó)際策略師Alan Ruskin是這樣解釋這種現(xiàn)象的.他說(shuō):"最初的'直覺反應(yīng)'是從前所謂'有利風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的因素即為美元利空'.而重新思考後的反應(yīng),是美國(guó)正引領(lǐng)事態(tài)有利于風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān),因此美元不應(yīng)受到懲罰.而後來(lái)的運(yùn)作邏輯,則轉(zhuǎn)變成經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有利于解開美元的死穴--美國(guó)財(cái)政融資問(wèn)題."

這對(duì)美元可能是好消息,但如果美元走勢(shì)開始與"春苗"脫鉤,則這對(duì)LME金屬價(jià)格來(lái)說(shuō),可能一點(diǎn)也不能算是個(gè)好消息.

夏季市況料沉悶

中國(guó)缺席LME派對(duì),盡管可能是暫時(shí)現(xiàn)象,但也不是什麼好消息.中國(guó)趕在經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)出現(xiàn)更快更強(qiáng)的復(fù)蘇前調(diào)整庫(kù)存,為銅價(jià)今年或出現(xiàn)爆炸性漲勢(shì)提供了基本面的支撐.

中國(guó)方面頻繁警告稱,本地市場(chǎng)已經(jīng)飽和,夏季銅需求將保持低位.

但迄今來(lái)看,缺乏對(duì)此的證據(jù).

上海期交所(SHFE)周五公布,已登記銅庫(kù)存激增51%至45,480噸,為2008年5月以來(lái)最高位,這也造成了決定性改變.

在距離上次公告的五日間,上海銅庫(kù)存一舉跳增15,263噸,讓LME銅庫(kù)存減少12,300噸顯得完全不足為道,且將降低LME庫(kù)存進(jìn)一步減少帶來(lái)的利多心理影響.

紐約商品期貨交易所(COMEX)銅庫(kù)存上周亦增加1,575噸銅庫(kù)存今年以來(lái)一直穩(wěn)步增長(zhǎng),目前位于51,927噸的五年高位.這一跡象顯示,美國(guó)國(guó)內(nèi)制造業(yè)仍過(guò)于疲弱,中國(guó)進(jìn)口需求放緩亦無(wú)補(bǔ)于事.

只有一種LME金屬仍能在北半球夏季吸引強(qiáng)勁需求,它就是鉛,因北美和歐洲駕車出游旺季到來(lái),導(dǎo)致汽車電池供應(yīng)緊俏.

馀下的其它所有金屬價(jià)格都將在炎熱的7、8月因庫(kù)存增加而趨疲,有如在炎炎夏日炙烤下的"綠苗".

在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇樂(lè)曲悠然響起時(shí),不要期待參加LME派對(duì)的人會(huì)在意這些音符,不過(guò)他們可能即將遭逢現(xiàn)實(shí)面的考驗(yàn).

真誠(chéng)相待，以誠(chéng)還誠(chéng)。