當(dāng)中國汽車制造商在西方國家四處爭購陷入困境的汽車品牌時,中國最大的重型卡車制造商--中國重汽卻采取了更加謹(jǐn)慎的擴(kuò)張方式.

中國重汽把25%權(quán)益賣給德國曼公司(MANG.DE: 行情)獲得5.6億歐元之余,還引進(jìn)了其重型卡車制造的生產(chǎn)技術(shù).此種交易安排的獲益或比不上直接購入一西方品牌--畢竟中國重汽只能在部分市場銷售卡車,但交易風(fēng)險更小,且操作上比海外收購容易得多.

較中國重汽停牌前5個交易日的平均價格,德國曼公司向中國重汽母公司購買的重汽股權(quán)支付了23.5%的溢價.曼認(rèn)購的可轉(zhuǎn)股票據(jù)不付利息,鎖定期為兩年, 還必須強(qiáng)制轉(zhuǎn)股.而曼公司在交易中僅得到了有限的控制權(quán)--可任命總共17位董事中的四位,包括監(jiān)督合資項目的一位執(zhí)行董事.

曼愿意以技術(shù)加現(xiàn)金換取少數(shù)股權(quán)，反映了它對中國市場的看重--該公司在過去近十年中一直在尋找中國的合作夥伴.這家德國汽車集團(tuán)認(rèn)為,中國終有一天將取代德國成為全球主要的卡車生產(chǎn)基地.中國的低成本結(jié)構(gòu)也有助于它在巴西和印度等低價市場增加競爭力.

在2007年香港上市獲得充裕的資金後,中國重汽理論上有足夠的財力進(jìn)入海外市場收購西方技術(shù)和品牌.其IPO時甚至已劃定部分募集的資金用于擴(kuò)張,但迄今為止只使用了其中的很小部分.

中國重汽認(rèn)為,競購戴姆勒和沃爾沃等大型汽車公司很不現(xiàn)實,中國的制造企業(yè)并沒有掌握管理全球企業(yè)所需的專業(yè)技能.但無論如何,通過此項交易,中國重汽勢必能很快推廣其基于曼公司提供技術(shù)的產(chǎn)品.按照計劃,中國重汽將在未來2-3年內(nèi)推出用德國技術(shù)制造的新型卡車.

中國重汽的交易顧問摩根大通(JPM.N: 行情)表示,此項交易應(yīng)該比較容易獲得監(jiān)管層的認(rèn)可.中國重汽所在地山東省省委書記參加了交易簽署儀式,顯示政府層面的支持.更重要的是,兩家公司的聯(lián)合有助增加出口,符合中國提高制造業(yè)附加值,向全球制造價值鏈上游轉(zhuǎn)移的戰(zhàn)略.

的確,此次交易限制了中國重汽開拓德國和美國等發(fā)達(dá)國家市場的一些自由,但實事求是地說,中國生產(chǎn)的卡車距離符合這些市場的排放標(biāo)準(zhǔn)還有很大差距.雖然志存高遠(yuǎn)值得稱贊,但這種以退為進(jìn)的迂回做法,也代表了中國汽車企業(yè)獲取西方技術(shù)的一種更理性做法.

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