外匯正在加速流入中國。

　　近日,中國央行公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,貨幣當(dāng)局的資產(chǎn)負(fù)債表上,其資產(chǎn)項(xiàng)下的外匯資產(chǎn)自5月以來,正在大幅增長。

　　由于這一數(shù)據(jù)直接表現(xiàn)了央行從市場上購買外匯而投放的基礎(chǔ)貨幣數(shù),這意味著,流入中國市場的外匯正在明顯增長。

　　同時(shí),央行的外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)也重拾升勢。截至6月末,我國外匯儲(chǔ)備余額已經(jīng)達(dá)到21316億美元。

　　外匯流入加速

　　央行的資產(chǎn)負(fù)債表顯示,今年1-3月份央行從市場上購買的外匯量幾乎是自2006年以來的低谷。4月份開始上揚(yáng),5月份增長趨勢明顯。

　　而央行從市場上購買外匯量的變化,顯示的正是境外資金流入的增減態(tài)勢。

　　從2008年5月開始,隨著人民幣升值開始出現(xiàn)短暫徘徊,央行每月購買的外匯開始出現(xiàn)高位震蕩,并于2008年11月達(dá)到最低點(diǎn)。今年一季度,該數(shù)據(jù)基本達(dá)到近三年來的低位,單月僅有1000多億元。但從5月份開始,數(shù)據(jù)突漲至2869億元。

　　數(shù)據(jù)的變化表明,在經(jīng)歷了去年底至今年初的外匯流入低谷之后,流入重新掉頭直上。

　　但增長的背后,單純的貿(mào)易狀況與FDI并不能支持5月份數(shù)據(jù)的高增。

　　根據(jù)公開數(shù)據(jù),今年1-5月份的貿(mào)易順差和FDI加總后的分別為:466億美元、106億美元、270億美元、172億美元、183億美元。而以外匯資產(chǎn)折合成美元后,央行1-5月份購入的美元分別為:170億美元、201億美元、143億美元、240億美元、420億美元。

　　由此可見,1季度央行從市場上購入的外匯遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于貿(mào)易順差和FDI的流入總和,而進(jìn)入二季度以來,此效應(yīng)明顯逆轉(zhuǎn),央行購入外匯量開始遠(yuǎn)超過后兩者總和。貨物流與資金流的這一戲劇性變化,反映了境外資金流入的趨勢性調(diào)整,即由流入減速變?yōu)榱魅爰铀佟?br />
　　另外一個(gè)數(shù)據(jù)也大致印證了這種流入的加速趨勢。

　　央行的外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)顯示,一季度,我國外匯儲(chǔ)備凈增78億美元,二季度外匯儲(chǔ)備增長1778億美元。盡管外匯儲(chǔ)備受對(duì)外投資損益、匯率折算、持有外債到期清算等多重因素影響,其并不能準(zhǔn)確反映我國外匯流入的準(zhǔn)確數(shù)字,但其趨勢的明顯變化則表明,外匯的流入的確在明顯加速。

　　升值預(yù)期之變

　　指揮上述趨勢性變化的,正是人民幣的升值預(yù)期。

　　國家行政學(xué)院決策咨詢部研究員陳炳才告訴記者:“當(dāng)人民幣出于升值預(yù)期時(shí),一般會(huì)出現(xiàn)資金流大于貨物流的情況,反映的是境外資金的套匯驅(qū)動(dòng),反之亦然。”

　　目前看來,人民幣匯率的預(yù)期正在悄然生變。

　　盡管從境內(nèi)的人民幣遠(yuǎn)期和掉期來看,幾乎升值預(yù)期為零,但是在境外的NDF市場,人民幣升值預(yù)期則變化明顯。去年底,受經(jīng)濟(jì)下滑等因素影響,NDF市場自人民幣匯改以來首次出現(xiàn)貶值預(yù)期,最低貶值預(yù)期達(dá)到2%-3%,這種貶值預(yù)期一直持續(xù)至一季度末。從4月份開始,在美元貶值預(yù)期之下,NDF市場人民幣預(yù)期重拾升值態(tài)勢,一年期升值預(yù)期最高時(shí)達(dá)到2.5%左右,此后逐步回調(diào)至目前的0.4%。

　　人民幣升值預(yù)期的變化曲線,與國內(nèi)的貨物流與資金流的變化趨勢基本吻合。

　　目前,盡管境內(nèi)尚未出現(xiàn)人民幣升值預(yù)期,但是建設(shè)銀行(601939,股吧)高級(jí)研究員趙慶明告訴記者:“人民幣的升值預(yù)期正在慢慢積累�！�

　　這種積累,通過一些微妙的數(shù)據(jù)變化,已經(jīng)有所呈現(xiàn)。

　　央行每月公布的貨幣信貸數(shù)據(jù)顯示,今年一季度,金融機(jī)構(gòu)外匯各項(xiàng)存款增加75億美元,同比多增130億美元。但從4月份開始,外匯存款增勢突然逆轉(zhuǎn),當(dāng)月外匯各項(xiàng)存款增加39億美元,同比少增51億美元。這個(gè)趨勢一直持續(xù)至今,6月份外匯存款增加21億美元,同比少增30億美元。

　　“這表明,自4月份以來,受人民幣升值預(yù)期影響,居民對(duì)外匯的結(jié)匯意愿增強(qiáng)�！敝袊�銀行(601988,股吧)全球金融市場部研究團(tuán)隊(duì)研究員石磊分析。

　　升值預(yù)期,猶如一根指揮棒,指揮著資金來往熙熙。

　　而與此應(yīng)對(duì)的下一步是,人民幣未來的匯率將何去何從。

　　自3月份以來,美元量化寬松的貨幣政策引來了新一輪的美元貶值預(yù)期,迄今,美元指數(shù)已經(jīng)大約貶值了10%。但是從人民幣與美元的中間價(jià)來看,人民幣兌美元基本維持在6.83的基礎(chǔ)上浮動(dòng)。

　　“這實(shí)際上,開始重新與美元掛鉤,又恢復(fù)釘住�！蹦惩鈪R專家認(rèn)為。

　　但貿(mào)易順差的好轉(zhuǎn),則讓人民幣重新面對(duì)新一輪的升值壓力。

　　“現(xiàn)在面臨一個(gè)人民幣如何退出的問題�！鄙鲜鐾鈪R專家稱。在不能改變當(dāng)前的升值預(yù)期的情況下,人民幣可能重新面臨“熱錢涌入”的壓力。