統(tǒng)計局今日公布7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)
7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)今起公布
通脹尚停留在預(yù)期
編者按：7月份的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)從今日起將陸續(xù)公布。業(yè)界普遍預(yù)測CPI、PPI仍將繼續(xù)為負(fù)，那么，這是否意味著通貨緊縮還在持續(xù)？眼下，業(yè)界對今年到底是通貨膨脹還是通貨緊縮眾說紛紜。對此，證券日報記者采訪了多位業(yè)內(nèi)專家，請他們就此發(fā)表自己的觀點。
通脹不會很快抬頭 預(yù)計會在年底出現(xiàn)
“我預(yù)計整體通脹率將在2009年4季度轉(zhuǎn)為正值，但09年全年將同比下跌0.5%，雖然通脹預(yù)期升高，但CPI通脹不會很快抬頭�！比疸y證券中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤在接受本報記者采訪時表示至少在短期內(nèi)通脹不會成為嚴(yán)重威脅。對此，野村證券中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春亦發(fā)表了與汪濤類似的觀點，認(rèn)為CPI通脹可能會出現(xiàn)在11月份或12月份。
汪濤用具體數(shù)據(jù)向記者闡述了她的觀點。
她指出，由于豬肉及能源價格下跌，6月份整體CPI通脹率同比下跌1.7%。與此同時，6月份PPI的同比降幅擴(kuò)大至7.8% 。而過去幾年CPI的波動幾乎完全是食品和能源價格所致，核心的商品和服務(wù)價格僅緩慢增長。肉禽及蔬菜價格的大幅上漲成為2007年中期至2008年中期CPI上升的主要推動力量。豬肉和蔬菜價格下跌也是現(xiàn)在通脹迅速回落的主要原因。
“盡管通脹預(yù)期已經(jīng)抬頭，但平均消費品價格仍在下跌。更重要的是，核心的制造業(yè)商品價格將受累于海外需求不足而面臨下行壓力�！蓖魸硎�。
雖然她認(rèn)為通脹不會成為嚴(yán)重威脅，但從中長期來看，中國的通脹上升可能先于發(fā)達(dá)國家。對此，汪濤進(jìn)行了解釋：中國的信貸擴(kuò)張規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其他任何地區(qū)，并且“退出”對于中國而言更難一些。中國的信貸擴(kuò)張在很大程度上與財政擴(kuò)張相關(guān)聯(lián)，大量的貸款流向了政府主導(dǎo)的項目，央行僅通過回收流動性很難限制商業(yè)銀行放貸。
“繼5月份下降1.3%之后，6月份CPI進(jìn)一步下跌至年同比1.7%；繼5月份下降7.2%之后，PPI下降了7.8%。通縮加劇不僅反映了基數(shù)效應(yīng)，也體現(xiàn)了產(chǎn)能過剩以及需求持續(xù)不足的問題。因此，CPI通脹的重現(xiàn)時點可能會推遲至11月份或12月份。”孫明春這樣表示。
與此同時，汪濤還認(rèn)為，強(qiáng)于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)增長復(fù)蘇，以及對通脹預(yù)期上升、資產(chǎn)價格泡沫和不良貸款的擔(dān)憂，意味著過去6-9個月極度擴(kuò)張性的宏觀經(jīng)濟(jì)政策已經(jīng)結(jié)束，宏觀政策已經(jīng)步入了新階段，宏觀政策正從極度擴(kuò)張性轉(zhuǎn)為適度寬松。“不會再有新的、大規(guī)模的財政刺激方案出臺，并且也沒必要再提供如此寬裕的流動性�！�。但是由于短期內(nèi)通脹不會成為一個嚴(yán)重的威脅、并且外需的前景仍然不穩(wěn)定，因此，她預(yù)計央行將回收部分流動性、監(jiān)管機(jī)構(gòu)將更嚴(yán)格地執(zhí)行現(xiàn)有的條規(guī)，但今年內(nèi)不會加息，也不會實行信貸額度限制。
對此，孫明春則認(rèn)為，由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)勁(包括固定資產(chǎn)投資和銀行貸款驟增)，政府將會把政策重點從促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長轉(zhuǎn)向防止投資過度和資產(chǎn)價格通脹，由于通縮仍然嚴(yán)重，政策只會逐步變化。
他預(yù)期，在未來幾個月里政府將會出臺一系列具有針對性的緊縮政策，旨在控制銀行貸款和固定資產(chǎn)投資增長并給房地產(chǎn)和股票市場降溫。“中國人民銀行不太可能會進(jìn)一步削減存款準(zhǔn)備金率和利率。相反，央行可能會在2010年初加息81基點。但是，他認(rèn)為這種措施是技術(shù)性的、溫和的，或許甚至是象征性的�！�
此外，汪濤還將2009和2010年GDP增速預(yù)測由7.5%分別上調(diào)至8.2%和8.5%。她指出這是基于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的兩點新情況：一方面伴隨著地方政府推動經(jīng)濟(jì)增長和投資的強(qiáng)烈沖動，快于預(yù)期的信貸擴(kuò)張將使得固定資產(chǎn)投資在未來幾個季度以超出原先預(yù)期的速度增長；另一方面，房地產(chǎn)投資和建設(shè)活動開始復(fù)蘇，這將支撐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇在未來幾個季度中得以持續(xù)。盡管銀行新增貸款預(yù)計將在下半年有所放緩，但她認(rèn)為2009年全年新增貸款仍將超過9.5萬億，完全足夠支撐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的需要，尤其是下半年票據(jù)融資置換為中長期貸款的空間較大。經(jīng)濟(jì)刺激政策對私人部門的溢出效應(yīng)、以及預(yù)期的企業(yè)盈利和投資勢頭復(fù)蘇，也將幫助推動投資持續(xù)增長。
展望未來，汪濤預(yù)計，受政府經(jīng)濟(jì)刺激政策、銀行貸款、以及房地產(chǎn)建設(shè)活動持續(xù)復(fù)蘇的推動，中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將得以持續(xù)。然而，流動性將不會像過去幾個月那么充裕。
她表示，未來數(shù)月，投資者應(yīng)該關(guān)注以下方面：宏觀經(jīng)濟(jì)政策微調(diào)，包括央行增加對沖操作并回收流動性、監(jiān)管部門更嚴(yán)格地執(zhí)行現(xiàn)有的條規(guī)；銀行增貸款回落，但流動性仍足以支撐固定資產(chǎn)投資增長和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇；即使出臺一些抑制房價過快上漲的措施，房地產(chǎn)建設(shè)活動在09 年下半年仍將繼續(xù)反彈；進(jìn)出口將在未來數(shù)月開始反彈，而貿(mào)易順差可能會重新增長；中國短期內(nèi)并不會積極使其外匯儲備多元化，人民幣/美元將保持穩(wěn)定，但與主要貿(mào)易伙伴之間的貿(mào)易爭端可能會增加。
專家預(yù)計CPI年底“轉(zhuǎn)正” 明年約為3%
□ 本報記者 馬紅雨 馬玉榮
今年以來的一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令通貨膨脹成了當(dāng)前的話題。僅上半年新增信貸規(guī)模創(chuàng)紀(jì)錄地達(dá)到7.43萬億元，超額完成了預(yù)計全年才能達(dá)到的目標(biāo)。
來自國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年我國糧食價格環(huán)比已連續(xù)六個月上漲，累計漲幅達(dá)4.9%。糧食與許多農(nóng)副產(chǎn)品價格密切相關(guān)，糧食價格不斷上漲往往成為引發(fā)通貨膨脹的“領(lǐng)頭羊”。
但是國家統(tǒng)計局7月16日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，6月份CPI下降1.7%，降幅較5月擴(kuò)大0.3個百分點，為2009年最大降幅，超出市場預(yù)期。
大規(guī)模的信貸投放是否會引發(fā)新一輪的通脹？ CPI連續(xù)5個月為負(fù)是否意味著通貨緊縮還在持續(xù)？一時間各界對今年到底是通貨膨脹還是通貨緊縮眾說紛紜。
亞洲開發(fā)銀行駐中國代表處高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家莊健接受《證券日報》記者采訪時表示，7月CPI為負(fù)沒有問題，去年翹尾因素沒有完全消除，“去年7月CPI為6.3%，基數(shù)高�！�
至于其它方面，莊建指出，從供求關(guān)系來看，雖然投資、消費增長快、行業(yè)供過于求、產(chǎn)能過剩、上半年貸款增長快。增長多的信貸，一部分去了實體經(jīng)濟(jì)，一部分去了資產(chǎn)，如房地產(chǎn)、股市，不一定反映到CPI。
莊健預(yù)計，11月或12月CPI可能轉(zhuǎn)正�！敖衲闏PI應(yīng)為微小的負(fù)數(shù)，或者0左右水平，明年CPI大約在3%�！�
2008年中國CPI的同比增幅分別為：1月7.1%，2月8.7%，3月8.3%，4月8.5%，5月7.7%，6月7.1%，7月6.3%，8月4.9%，9月4.6%，10月4%，11月2.4%，12月1.5%。2009年1月，CPI總水平同比上漲1.0%，2月CPI同比下降 1.6%，為6年來首次下降，3月，CPI同比下降1.2%，4月，CPI同比下降1.5%，連續(xù)第三個月下降，5月CPI同比下降1.4%，6月CPI同比下降1.7%。
多家機(jī)構(gòu)預(yù)測，7月CPI連續(xù)第6個月負(fù)增長的可能性最大，但基本上已經(jīng)見底，CPI有望在四季度轉(zhuǎn)正。
銀河證券研究所所長滕泰表示，目前的經(jīng)濟(jì)依舊處于企穩(wěn)復(fù)蘇階段，還受到通貨緊縮的影響，或者說是通貨緊縮與資產(chǎn)泡沫并存的狀態(tài)，還不能判定一定會出現(xiàn)通脹，現(xiàn)在更需要關(guān)注的是通縮。
“在財政政策和信貸投放雙重刺激下，我國經(jīng)濟(jì)已逐步企穩(wěn)，并在較長一段時間里處于底部運(yùn)行，未來通縮的狀況會有所好轉(zhuǎn)。今年以來近7.5萬億的新增信貸規(guī)模，M1、M2環(huán)比創(chuàng)歷史新高，但下半年的增長率會顯著下降。今年將會是經(jīng)濟(jì)觸底、通貨緊縮與資產(chǎn)泡沫并存的局面，雖然一定程度上會推高資產(chǎn)價格，但商品過剩能平抑貨幣過剩，大量的產(chǎn)能過剩降低了我國通貨膨脹的風(fēng)險�！彪┻M(jìn)一步指出，“預(yù)計全年CPI為-0.5%，明年有望走出通縮”。
根據(jù)央行公布的金融統(tǒng)計數(shù)字，今年6月末，廣義貨幣供應(yīng)量(M2)余額為56.89萬億元，同比增長28.46%，增幅比上年末高10.64個百分點，比上月末高2.72個百分點；狹義貨幣供應(yīng)量(M1)余額為19.32萬億元，同比增長24.79%，增幅比上年末高15.73個百分點，比上月末高6.09個百分點；市場貨幣流通量(M0)余額為3.36萬億元，同比增長11.46%。
滕泰同時指出，只有大量的過剩貨幣進(jìn)入消費領(lǐng)域才能叫通貨膨脹，資產(chǎn)泡沫不算，老百姓之所以關(guān)心這個問題正是因為它涉及到日常生活消費。比如90年代短缺經(jīng)濟(jì)時期，不但一般的消費品不足，連鋼材、原材料這些都不足，甚至沒有期貨市場可以套期保值，所以只能搶購、囤積，進(jìn)一步誘發(fā)惡性通脹，但是那個時代已經(jīng)永遠(yuǎn)過去了，中國現(xiàn)在這個階段不需要擔(dān)心通貨膨脹。
“從經(jīng)濟(jì)學(xué)定義而言，當(dāng)CPI增速達(dá)到3%，即進(jìn)入通貨膨脹；CPI增速超過5%，就意味著嚴(yán)重的通貨膨脹�！敝醒胴斀�(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授張鐵剛表示。
正如莊健所說，2008年6月—7月糧食價格出現(xiàn)回落，推動了CPI的回落。
國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長巴曙松認(rèn)為，對于中國這樣一個發(fā)展中國家來說，影響CPI的最為關(guān)鍵性的因素還是糧食。在中國經(jīng)濟(jì)越來越全球化的時候。很明顯，比如說物價的上漲大體與國際因素相關(guān)。
一般說來當(dāng)CPI>3%的增幅時我們稱為Inflation，就是通貨膨脹；而當(dāng)CPI>5%的增幅時，我們把它稱為Serious Inflation，就是嚴(yán)重的通貨膨脹。
莊健指出，通脹預(yù)期在2季度以來一直在討論，目前有兩個方面，國際因素和上半年信貸投放多，各項貸款增加7.4萬億元，同比多增4.92萬億元，這一數(shù)字創(chuàng)下了改革開放以來的歷史最高水平，錢投到市場上傳導(dǎo)到CPI上，但有時間；需求增長也快，持續(xù)很長時間，產(chǎn)能過剩，現(xiàn)在反應(yīng)在資產(chǎn)市場上的現(xiàn)象擴(kuò)展到一般消費品。此外，還有失業(yè)形勢，美元泛濫，零利率政策，國際油價震蕩上行，其他大宗商品，國際糧價上升，傳導(dǎo)到國內(nèi)，輸入性通漲令人擔(dān)心，明年消費品價格會體現(xiàn)出來，如食品價格，但到那時再采取措施就晚了。
“在經(jīng)濟(jì)回升過程中，物價的溫和上漲是有利的。一方面物價上升可以改善企業(yè)盈利，使經(jīng)濟(jì)回升的微觀基礎(chǔ)更加健康；另一方面，物價的溫和上升也有利于改善居民和企業(yè)的預(yù)期，一定程度上刺激投資和消費�！睆堣F剛強(qiáng)調(diào)，“不過在經(jīng)濟(jì)明顯回升、增速進(jìn)一步加快的同時，如果明年持續(xù)寬裕的流動性得不到有效調(diào)節(jié)，資產(chǎn)價格繼續(xù)快速上漲甚至出現(xiàn)較大泡沫，國際大宗商品價格持續(xù)上漲的‘輸入型’通脹壓力加大等因素也可能導(dǎo)致物價快速上漲，對此應(yīng)當(dāng)保持警惕�！�
對此，北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐教授建議，在適度寬松的貨幣政策不變的前提下，應(yīng)對貨幣政策進(jìn)行微調(diào)，控制貨幣信貸過快增長，通過央行票據(jù)回籠貨幣，調(diào)整貨幣信貸投放結(jié)構(gòu)。
通脹尚停留在預(yù)期
編者按：7月份的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)從今日起將陸續(xù)公布。業(yè)界普遍預(yù)測CPI、PPI仍將繼續(xù)為負(fù)，那么，這是否意味著通貨緊縮還在持續(xù)？眼下，業(yè)界對今年到底是通貨膨脹還是通貨緊縮眾說紛紜。對此，證券日報記者采訪了多位業(yè)內(nèi)專家，請他們就此發(fā)表自己的觀點。
通脹不會很快抬頭 預(yù)計會在年底出現(xiàn)
“我預(yù)計整體通脹率將在2009年4季度轉(zhuǎn)為正值，但09年全年將同比下跌0.5%，雖然通脹預(yù)期升高，但CPI通脹不會很快抬頭�！比疸y證券中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤在接受本報記者采訪時表示至少在短期內(nèi)通脹不會成為嚴(yán)重威脅。對此，野村證券中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春亦發(fā)表了與汪濤類似的觀點，認(rèn)為CPI通脹可能會出現(xiàn)在11月份或12月份。
汪濤用具體數(shù)據(jù)向記者闡述了她的觀點。
她指出，由于豬肉及能源價格下跌，6月份整體CPI通脹率同比下跌1.7%。與此同時，6月份PPI的同比降幅擴(kuò)大至7.8% 。而過去幾年CPI的波動幾乎完全是食品和能源價格所致，核心的商品和服務(wù)價格僅緩慢增長。肉禽及蔬菜價格的大幅上漲成為2007年中期至2008年中期CPI上升的主要推動力量。豬肉和蔬菜價格下跌也是現(xiàn)在通脹迅速回落的主要原因。
“盡管通脹預(yù)期已經(jīng)抬頭，但平均消費品價格仍在下跌。更重要的是，核心的制造業(yè)商品價格將受累于海外需求不足而面臨下行壓力�！蓖魸硎�。
雖然她認(rèn)為通脹不會成為嚴(yán)重威脅，但從中長期來看，中國的通脹上升可能先于發(fā)達(dá)國家。對此，汪濤進(jìn)行了解釋：中國的信貸擴(kuò)張規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其他任何地區(qū)，并且“退出”對于中國而言更難一些。中國的信貸擴(kuò)張在很大程度上與財政擴(kuò)張相關(guān)聯(lián)，大量的貸款流向了政府主導(dǎo)的項目，央行僅通過回收流動性很難限制商業(yè)銀行放貸。
“繼5月份下降1.3%之后，6月份CPI進(jìn)一步下跌至年同比1.7%；繼5月份下降7.2%之后，PPI下降了7.8%。通縮加劇不僅反映了基數(shù)效應(yīng)，也體現(xiàn)了產(chǎn)能過剩以及需求持續(xù)不足的問題。因此，CPI通脹的重現(xiàn)時點可能會推遲至11月份或12月份。”孫明春這樣表示。
與此同時，汪濤還認(rèn)為，強(qiáng)于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)增長復(fù)蘇，以及對通脹預(yù)期上升、資產(chǎn)價格泡沫和不良貸款的擔(dān)憂，意味著過去6-9個月極度擴(kuò)張性的宏觀經(jīng)濟(jì)政策已經(jīng)結(jié)束，宏觀政策已經(jīng)步入了新階段，宏觀政策正從極度擴(kuò)張性轉(zhuǎn)為適度寬松。“不會再有新的、大規(guī)模的財政刺激方案出臺，并且也沒必要再提供如此寬裕的流動性�！�。但是由于短期內(nèi)通脹不會成為一個嚴(yán)重的威脅、并且外需的前景仍然不穩(wěn)定，因此，她預(yù)計央行將回收部分流動性、監(jiān)管機(jī)構(gòu)將更嚴(yán)格地執(zhí)行現(xiàn)有的條規(guī)，但今年內(nèi)不會加息，也不會實行信貸額度限制。
對此，孫明春則認(rèn)為，由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)勁(包括固定資產(chǎn)投資和銀行貸款驟增)，政府將會把政策重點從促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長轉(zhuǎn)向防止投資過度和資產(chǎn)價格通脹，由于通縮仍然嚴(yán)重，政策只會逐步變化。
他預(yù)期，在未來幾個月里政府將會出臺一系列具有針對性的緊縮政策，旨在控制銀行貸款和固定資產(chǎn)投資增長并給房地產(chǎn)和股票市場降溫。“中國人民銀行不太可能會進(jìn)一步削減存款準(zhǔn)備金率和利率。相反，央行可能會在2010年初加息81基點。但是，他認(rèn)為這種措施是技術(shù)性的、溫和的，或許甚至是象征性的�！�
此外，汪濤還將2009和2010年GDP增速預(yù)測由7.5%分別上調(diào)至8.2%和8.5%。她指出這是基于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的兩點新情況：一方面伴隨著地方政府推動經(jīng)濟(jì)增長和投資的強(qiáng)烈沖動，快于預(yù)期的信貸擴(kuò)張將使得固定資產(chǎn)投資在未來幾個季度以超出原先預(yù)期的速度增長；另一方面，房地產(chǎn)投資和建設(shè)活動開始復(fù)蘇，這將支撐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇在未來幾個季度中得以持續(xù)。盡管銀行新增貸款預(yù)計將在下半年有所放緩，但她認(rèn)為2009年全年新增貸款仍將超過9.5萬億，完全足夠支撐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的需要，尤其是下半年票據(jù)融資置換為中長期貸款的空間較大。經(jīng)濟(jì)刺激政策對私人部門的溢出效應(yīng)、以及預(yù)期的企業(yè)盈利和投資勢頭復(fù)蘇，也將幫助推動投資持續(xù)增長。
展望未來，汪濤預(yù)計，受政府經(jīng)濟(jì)刺激政策、銀行貸款、以及房地產(chǎn)建設(shè)活動持續(xù)復(fù)蘇的推動，中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將得以持續(xù)。然而，流動性將不會像過去幾個月那么充裕。
她表示，未來數(shù)月，投資者應(yīng)該關(guān)注以下方面：宏觀經(jīng)濟(jì)政策微調(diào)，包括央行增加對沖操作并回收流動性、監(jiān)管部門更嚴(yán)格地執(zhí)行現(xiàn)有的條規(guī)；銀行增貸款回落，但流動性仍足以支撐固定資產(chǎn)投資增長和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇；即使出臺一些抑制房價過快上漲的措施，房地產(chǎn)建設(shè)活動在09 年下半年仍將繼續(xù)反彈；進(jìn)出口將在未來數(shù)月開始反彈，而貿(mào)易順差可能會重新增長；中國短期內(nèi)并不會積極使其外匯儲備多元化，人民幣/美元將保持穩(wěn)定，但與主要貿(mào)易伙伴之間的貿(mào)易爭端可能會增加。
專家預(yù)計CPI年底“轉(zhuǎn)正” 明年約為3%
□ 本報記者 馬紅雨 馬玉榮
今年以來的一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令通貨膨脹成了當(dāng)前的話題。僅上半年新增信貸規(guī)模創(chuàng)紀(jì)錄地達(dá)到7.43萬億元，超額完成了預(yù)計全年才能達(dá)到的目標(biāo)。
來自國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年我國糧食價格環(huán)比已連續(xù)六個月上漲，累計漲幅達(dá)4.9%。糧食與許多農(nóng)副產(chǎn)品價格密切相關(guān)，糧食價格不斷上漲往往成為引發(fā)通貨膨脹的“領(lǐng)頭羊”。
但是國家統(tǒng)計局7月16日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，6月份CPI下降1.7%，降幅較5月擴(kuò)大0.3個百分點，為2009年最大降幅，超出市場預(yù)期。
大規(guī)模的信貸投放是否會引發(fā)新一輪的通脹？ CPI連續(xù)5個月為負(fù)是否意味著通貨緊縮還在持續(xù)？一時間各界對今年到底是通貨膨脹還是通貨緊縮眾說紛紜。
亞洲開發(fā)銀行駐中國代表處高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家莊健接受《證券日報》記者采訪時表示，7月CPI為負(fù)沒有問題，去年翹尾因素沒有完全消除，“去年7月CPI為6.3%，基數(shù)高�！�
至于其它方面，莊建指出，從供求關(guān)系來看，雖然投資、消費增長快、行業(yè)供過于求、產(chǎn)能過剩、上半年貸款增長快。增長多的信貸，一部分去了實體經(jīng)濟(jì)，一部分去了資產(chǎn)，如房地產(chǎn)、股市，不一定反映到CPI。
莊健預(yù)計，11月或12月CPI可能轉(zhuǎn)正�！敖衲闏PI應(yīng)為微小的負(fù)數(shù)，或者0左右水平，明年CPI大約在3%�！�
2008年中國CPI的同比增幅分別為：1月7.1%，2月8.7%，3月8.3%，4月8.5%，5月7.7%，6月7.1%，7月6.3%，8月4.9%，9月4.6%，10月4%，11月2.4%，12月1.5%。2009年1月，CPI總水平同比上漲1.0%，2月CPI同比下降 1.6%，為6年來首次下降，3月，CPI同比下降1.2%，4月，CPI同比下降1.5%，連續(xù)第三個月下降，5月CPI同比下降1.4%，6月CPI同比下降1.7%。
多家機(jī)構(gòu)預(yù)測，7月CPI連續(xù)第6個月負(fù)增長的可能性最大，但基本上已經(jīng)見底，CPI有望在四季度轉(zhuǎn)正。
銀河證券研究所所長滕泰表示，目前的經(jīng)濟(jì)依舊處于企穩(wěn)復(fù)蘇階段，還受到通貨緊縮的影響，或者說是通貨緊縮與資產(chǎn)泡沫并存的狀態(tài)，還不能判定一定會出現(xiàn)通脹，現(xiàn)在更需要關(guān)注的是通縮。
“在財政政策和信貸投放雙重刺激下，我國經(jīng)濟(jì)已逐步企穩(wěn)，并在較長一段時間里處于底部運(yùn)行，未來通縮的狀況會有所好轉(zhuǎn)。今年以來近7.5萬億的新增信貸規(guī)模，M1、M2環(huán)比創(chuàng)歷史新高，但下半年的增長率會顯著下降。今年將會是經(jīng)濟(jì)觸底、通貨緊縮與資產(chǎn)泡沫并存的局面，雖然一定程度上會推高資產(chǎn)價格，但商品過剩能平抑貨幣過剩，大量的產(chǎn)能過剩降低了我國通貨膨脹的風(fēng)險�！彪┻M(jìn)一步指出，“預(yù)計全年CPI為-0.5%，明年有望走出通縮”。
根據(jù)央行公布的金融統(tǒng)計數(shù)字，今年6月末，廣義貨幣供應(yīng)量(M2)余額為56.89萬億元，同比增長28.46%，增幅比上年末高10.64個百分點，比上月末高2.72個百分點；狹義貨幣供應(yīng)量(M1)余額為19.32萬億元，同比增長24.79%，增幅比上年末高15.73個百分點，比上月末高6.09個百分點；市場貨幣流通量(M0)余額為3.36萬億元，同比增長11.46%。
滕泰同時指出，只有大量的過剩貨幣進(jìn)入消費領(lǐng)域才能叫通貨膨脹，資產(chǎn)泡沫不算，老百姓之所以關(guān)心這個問題正是因為它涉及到日常生活消費。比如90年代短缺經(jīng)濟(jì)時期，不但一般的消費品不足，連鋼材、原材料這些都不足，甚至沒有期貨市場可以套期保值，所以只能搶購、囤積，進(jìn)一步誘發(fā)惡性通脹，但是那個時代已經(jīng)永遠(yuǎn)過去了，中國現(xiàn)在這個階段不需要擔(dān)心通貨膨脹。
“從經(jīng)濟(jì)學(xué)定義而言，當(dāng)CPI增速達(dá)到3%，即進(jìn)入通貨膨脹；CPI增速超過5%，就意味著嚴(yán)重的通貨膨脹�！敝醒胴斀�(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授張鐵剛表示。
正如莊健所說，2008年6月—7月糧食價格出現(xiàn)回落，推動了CPI的回落。
國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長巴曙松認(rèn)為，對于中國這樣一個發(fā)展中國家來說，影響CPI的最為關(guān)鍵性的因素還是糧食。在中國經(jīng)濟(jì)越來越全球化的時候。很明顯，比如說物價的上漲大體與國際因素相關(guān)。
一般說來當(dāng)CPI>3%的增幅時我們稱為Inflation，就是通貨膨脹；而當(dāng)CPI>5%的增幅時，我們把它稱為Serious Inflation，就是嚴(yán)重的通貨膨脹。
莊健指出，通脹預(yù)期在2季度以來一直在討論，目前有兩個方面，國際因素和上半年信貸投放多，各項貸款增加7.4萬億元，同比多增4.92萬億元，這一數(shù)字創(chuàng)下了改革開放以來的歷史最高水平，錢投到市場上傳導(dǎo)到CPI上，但有時間；需求增長也快，持續(xù)很長時間，產(chǎn)能過剩，現(xiàn)在反應(yīng)在資產(chǎn)市場上的現(xiàn)象擴(kuò)展到一般消費品。此外，還有失業(yè)形勢，美元泛濫，零利率政策，國際油價震蕩上行，其他大宗商品，國際糧價上升，傳導(dǎo)到國內(nèi)，輸入性通漲令人擔(dān)心，明年消費品價格會體現(xiàn)出來，如食品價格，但到那時再采取措施就晚了。
“在經(jīng)濟(jì)回升過程中，物價的溫和上漲是有利的。一方面物價上升可以改善企業(yè)盈利，使經(jīng)濟(jì)回升的微觀基礎(chǔ)更加健康；另一方面，物價的溫和上升也有利于改善居民和企業(yè)的預(yù)期，一定程度上刺激投資和消費�！睆堣F剛強(qiáng)調(diào)，“不過在經(jīng)濟(jì)明顯回升、增速進(jìn)一步加快的同時，如果明年持續(xù)寬裕的流動性得不到有效調(diào)節(jié)，資產(chǎn)價格繼續(xù)快速上漲甚至出現(xiàn)較大泡沫，國際大宗商品價格持續(xù)上漲的‘輸入型’通脹壓力加大等因素也可能導(dǎo)致物價快速上漲，對此應(yīng)當(dāng)保持警惕�！�
對此，北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐教授建議，在適度寬松的貨幣政策不變的前提下，應(yīng)對貨幣政策進(jìn)行微調(diào)，控制貨幣信貸過快增長，通過央行票據(jù)回籠貨幣，調(diào)整貨幣信貸投放結(jié)構(gòu)。
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